每經(jīng)記者：趙云????每經(jīng)編輯：彭水萍

(資料圖)

好消息：今天連續(xù)第3次深“V”，而且上午就V起來(lái)了。

壞消息：下午A又回去了…

市場(chǎng)真是最嚴(yán)厲的老師，上午抄底以為自己“悟道”了，笑了；結(jié)果下午發(fā)現(xiàn)自己還在“執(zhí)迷”，笑不出來(lái)。

今天（8月16日）大盤(pán)全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)早盤(pán)一度翻紅，但下午依然收跌。

盤(pán)面上，地產(chǎn)股迎來(lái)反彈，券商股繼續(xù)活躍。新冠檢測(cè)概念股早盤(pán)也有所表現(xiàn)。

下跌方面，AI概念股調(diào)整，科大訊飛盤(pán)中一度跌停。

總體上個(gè)股跌多漲少，超3800只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額7042億，較上個(gè)交易日縮量23億。北向資金全天凈賣(mài)出46.39億元，尾盤(pán)競(jìng)價(jià)出現(xiàn)小幅搶籌，仍連續(xù)8日凈賣(mài)出；其中滬股通凈賣(mài)出39.21億元，深股通凈賣(mài)出7.19億元。

雖然沖“高”回落了，但今天的盤(pán)面還是有亮點(diǎn)，那就是第三次帶頭沖鋒的券商板塊，讓人想起這張梗圖。

還是以滬指分時(shí)圖為例，可以看到，早盤(pán)開(kāi)盤(pán)后到10點(diǎn)半以前，證券板塊有很明顯的逆勢(shì)表現(xiàn)。10點(diǎn)半后，逐漸帶領(lǐng)大盤(pán)上攻。

雖然總被叫做“渣男”，但這幾天券商確實(shí)走出了幾分旗手的氣質(zhì)。日線上，當(dāng)大盤(pán)指數(shù)在新低附近徘徊，證券板塊回踩20日線未到就繼續(xù)上攻，今天一度站上所有均線（收盤(pán)時(shí)回落），中線看仍是強(qiáng)勢(shì)多頭。

盤(pán)中看到一位網(wǎng)友發(fā)問(wèn)：“券商現(xiàn)在到底扮演的是什么角色？指數(shù)漲，老師們說(shuō)牛市來(lái)了，炒券商；指數(shù)跌，老師們說(shuō)要出政策，也要炒券商?！?/p>

其實(shí)現(xiàn)狀也就是如此，無(wú)論行情每天怎么展開(kāi)，只要“活躍資本市場(chǎng)”的預(yù)期還在，證券板塊就是繞不開(kāi)的。但也因?yàn)殡鼥V，只要那些最重量級(jí)、最受期待的利好沒(méi)落地，板塊不會(huì)突然高潮、落幕。從這幾天的走勢(shì)來(lái)看，對(duì)有能力的投資者來(lái)說(shuō)，看長(zhǎng)做短，利用好波動(dòng)做T，也能有一定的收益。

而且都連續(xù)3個(gè)“深V”了，你難道不覺(jué)得，局勢(shì)在筑底的過(guò)程中，慢慢傾向多頭了嗎？

今天“應(yīng)邀”出來(lái)反彈的，正是地產(chǎn)板塊。也印證了那句話“金融地產(chǎn)不分家”。

不過(guò)樂(lè)觀歸樂(lè)觀，風(fēng)險(xiǎn)也必須提示——那就是量能真的還不夠。?

這兩天，來(lái)自南方阿爾法混合的二季報(bào)偶然引起了筆者注意，因?yàn)槠浠鸾?jīng)理章暉在報(bào)告中談到了市場(chǎng)量能問(wèn)題。

章暉表示，“最近3年看似很熱鬧的市場(chǎng)，但是要賺到錢(qián)卻不容易。一方面，近年來(lái)內(nèi)外部宏觀環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，上市公司盈利增長(zhǎng)的不確定性加大，在沒(méi)有清晰的盈利趨勢(shì)背景下市場(chǎng)跟隨風(fēng)險(xiǎn)偏好頻繁波動(dòng)。另一方面，我們也一直在觀察這幾年市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)發(fā)生的一些變化——股票市場(chǎng)的真實(shí)流動(dòng)性沒(méi)有想象中那么樂(lè)觀”。

他進(jìn)一步分析稱(chēng)，“我們統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)中的主要機(jī)構(gòu)投資者（公募，外資，保險(xiǎn)）在A股流通市值中的占比，從2016年-2021年合計(jì)比例從不到9%提高到接近18%。然而2021年之后，這個(gè)比例沒(méi)有繼續(xù)提高甚至略有下降，其中保險(xiǎn)和外資的占比處于持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。同時(shí)，最近3年上市公司數(shù)量卻保持每年400家左右的增長(zhǎng)，目前已經(jīng)突破5000家，如果再考慮到北交所和港股通，實(shí)際可投資標(biāo)的較2014年接近翻倍”。

章暉在二季報(bào)中指出，雖然現(xiàn)在（注：這里指上半年）日均成交量大約1萬(wàn)億，但是平均對(duì)應(yīng)到單票流動(dòng)性上可能僅相當(dāng)于2014年牛市的一半不到。新發(fā)基金在經(jīng)歷了2020年/2021年的亢奮之后，由于持續(xù)缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，也開(kāi)始進(jìn)入周期性低點(diǎn)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，這部分新增資金入市可能要等到市場(chǎng)回暖12-24個(gè)月之后才會(huì)有明顯的跡象。

最后，章暉表示，“如果沒(méi)有特別大的宏觀拐點(diǎn)，未來(lái)市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)呈現(xiàn)出存量甚至減量博弈的交易特征?！?/p>

雖然他只是從機(jī)構(gòu)投資者占比這一角度進(jìn)行觀察，但“存量甚至減量博弈”的結(jié)論，看起來(lái)還是比較符合現(xiàn)狀的。

目前來(lái)看，我們或許就身處那個(gè)“特別大的宏觀拐點(diǎn)”出現(xiàn)的前夜。

就如中信證券產(chǎn)業(yè)策略師籍征所說(shuō)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)的大方向是確定的，政策落地速率、投資者預(yù)期的波動(dòng)及資金的短期存量博弈更多是小節(jié)奏，不影響大的市場(chǎng)趨勢(shì)。政策最終將落地，市場(chǎng)期待的地產(chǎn)放松政策已在研究探討之中，細(xì)則有望盡快推出，滬深交易所正在推動(dòng)交易端改革，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)有更多活躍資本市場(chǎng)的政策出臺(tái)。同時(shí)，隨著負(fù)面利空不斷被市場(chǎng)消化和辟謠，投資者情緒將得到平復(fù)。

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