這是新能源大爆炸的第717篇原創(chuàng)文章

(資料圖)

8月7日，陽光電源發(fā)布了2023上半年業(yè)績預(yù)告，一份炸裂的業(yè)績預(yù)告！

01?

陽光電源2023年中報預(yù)告簡析

預(yù)計上半年，公司實現(xiàn)營收260億-300億，同比大增112%-144%；預(yù)計實現(xiàn)凈利潤40億-45億，同比暴增344%-400%；扣非凈利潤39到44億，增幅更是達(dá)到390%-453%！

這樣的業(yè)績，只能用一個詞來形容：炸裂！

毫無疑問，陽光的這個業(yè)績超預(yù)期了，而是大超預(yù)期，要知道券商對陽光今年全年的平均業(yè)績預(yù)期也就是凈利潤70.55億，現(xiàn)在上半年取中值的凈利潤就已經(jīng)達(dá)到42.5億了。

陽光歷來下半年的業(yè)績都比上半年表現(xiàn)更好，下半年平均是上半年的1.5倍以上，在過去兩三年光儲行業(yè)大爆發(fā)的情況下，下半年多的時候，甚至是上半年3倍還多，按照這樣的規(guī)律推算，也就是2023年全年的凈利潤有極大概率會超過100億，按這樣的業(yè)績算下來，2023年公司的市盈率也就15倍左右，在光儲行業(yè)還在持續(xù)大爆發(fā)的情況下，這樣的估值，可以說便宜得不能更便宜了！

對于為何能取得如此炸裂的業(yè)績，公司的解釋是：

報告期內(nèi)，全球新能源市場保持快速增長，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新，堅持縱深發(fā)展，持續(xù)推進(jìn)市場、產(chǎn)品全覆蓋戰(zhàn)略，充分發(fā)揮全球營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大，市場領(lǐng)先地位進(jìn)一步提升，光伏逆變器和儲能系統(tǒng)等核心產(chǎn)品收入同比大幅增長，同時受益于精益化運營能力提升、海運費下降、匯兌收益增長，報告期內(nèi)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增長。

簡單概括就是，新能源市場依然在持續(xù)大爆發(fā)，公司作為行業(yè)龍頭又具備技術(shù)、品牌和渠道優(yōu)勢，關(guān)鍵這些優(yōu)勢還在加強，營收得以繼續(xù)快速增長。此外得益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的持續(xù)凸顯、全球海運費的下降以及匯兌收益增長，公司凈利潤也實現(xiàn)了大幅度增長。

雖然公司對業(yè)績暴漲的原因解釋得有點籠統(tǒng)，但也基本符合事實，這也是過去近一年新能源板塊走勢低迷，但新能源大爆炸堅定認(rèn)為行業(yè)基本面和二級市場走勢存在背離，尤其堅定看好新能源個別細(xì)分行業(yè)龍頭的根本原因。

市場總是在擔(dān)心產(chǎn)能過剩，卻看不到在全球范圍內(nèi)，新能源，無論是光儲等新能源，還是新能源汽車，都還處于大爆發(fā)的初始階段，即使是產(chǎn)能過剩，也一定是中短期的階段性過剩，絕非長期過剩。對于行業(yè)龍頭，就更不用擔(dān)心了，那些從尸山血海里殺出來的企業(yè)家們比投資者更懂得如何去參與市場的競爭。

凈利潤主要受益于規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)凸顯，預(yù)計上半年逆變器全球出貨量50GW，Q1和Q2出貨量分別為20、30GW；儲能系統(tǒng)，上半年出貨5GW，Q1和Q2分別出貨1.5GW、3.5GW。要知道去年全年逆變器才出貨70GW，儲能為7.7GW，今年繼續(xù)保持了快速增長，隨著出貨規(guī)模的不斷增長，規(guī)模效應(yīng)也在持續(xù)發(fā)揮作用。

此外，全球海運價格下降和匯兌也是非常重要的因素。就說海運價格，無論是BDI指數(shù)還是CCFI指數(shù)，從2022年初開始就是一路下行的，到了2023年總體繼續(xù)向下。

陽光去年的境外營收已經(jīng)逼近一半，去年陽光電源的海運費預(yù)算高達(dá)5個億，隆基的海運費預(yù)算更是高達(dá)40個億，海運費的大幅度下降對陽光的業(yè)績貢獻(xiàn)可想而知。

今年美元持續(xù)大幅度升值，對于公司的業(yè)績貢獻(xiàn)也自然不會少，估計光匯兌就能貢獻(xiàn)3個億的凈利潤。

得益于這幾個因素，陽光上半年的凈利率同比暴增，取中值的話，42.5億凈利潤對應(yīng)280億營收，也就是公司的凈利潤率高達(dá)15.18%，去年可是僅有7.3%，足足是去年的一倍多！

02?

等待二級市場糾偏

不過在新能源并非市場主線的情況下，即使交出這樣炸裂的業(yè)績，也不用對二級市場走勢有太高的期待，市場的尿性大家都清楚的。

現(xiàn)在市場對于新能源板塊的看法都是擔(dān)憂產(chǎn)能過剩。即便產(chǎn)能過剩已經(jīng)被業(yè)績證偽了，就比如陽光這樣的中報你說產(chǎn)能過剩，顯然是站不住腳的。

但市場還是會問：這個業(yè)績能持續(xù)嗎？

而且市場幾乎先入為主認(rèn)為無法持續(xù)，關(guān)鍵越是高速增長的業(yè)績，他們越認(rèn)為第二年的業(yè)績增長就更難，自然也不愿意給高估值。

這就是市場的魔幻之處，在業(yè)績還沒有放出來之前，它們瘋狂給估值，認(rèn)為陽光、隆基這樣的公司必定上萬億市值，但業(yè)績放出來了，他們反而擔(dān)心業(yè)績的增長不可持續(xù)。

如果說爆炒后處于高位的時候，這樣的擔(dān)憂可以理解，但新能源板塊已經(jīng)調(diào)整了一年多，很多行業(yè)龍頭的估值已經(jīng)足夠便宜，這樣的擔(dān)憂完全是多慮了。新能源的業(yè)績和二級市場走勢的背離，后續(xù)終將會得到糾正的。

至于什么時候市場會糾正這種背離，咱們不得而知，但陽光電源的業(yè)績，再一次確認(rèn)了新能源依然是當(dāng)下乃至未來5年到10年內(nèi)，成長確定性足夠高的行業(yè)。

行業(yè)里的龍頭，還有足夠廣闊的成長空間，前兩年的頂點，一定不是它們的終點！

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多，你對待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對待大錢反而如此草率？

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