醫(yī)藥行業(yè)“大地震”!風(fēng)暴越刮越猛,巨頭集體暴跌
2023-08-07 17:36:39    騰訊網(wǎng)

一場醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)暴仍在持續(xù)!

近期,針對醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題的集中整治,讓全國醫(yī)藥行業(yè)“地震”,醫(yī)藥上市公司股價出現(xiàn)一波快速大跌,巨頭恒瑞醫(yī)藥(600276.sh)6個交易日跌去近20%,多家醫(yī)藥公司實控人出事。

按照現(xiàn)在的情況,多家醫(yī)藥巨頭股價暴跌和老板“出事”,只是這次行業(yè)整治行動的一個開始。上周末,隨著醫(yī)藥行業(yè)整治的持續(xù)發(fā)酵,市場關(guān)注點逐漸從全行業(yè)范圍的風(fēng)暴轉(zhuǎn)向?qū)μ囟ǚ较虻馁|(zhì)疑。


(資料圖片)

藥企學(xué)術(shù)推廣費用被質(zhì)疑

眾所周知,在A股的醫(yī)藥股中,除了聚焦或側(cè)重創(chuàng)新藥研發(fā)的藥企研發(fā)投入較大外,其余仿制藥等化學(xué)制藥企業(yè)常常被貼上“重營銷,輕研發(fā)”的標(biāo)簽,而通過藥企財報數(shù)據(jù)拆解,這個“重營銷”往往就重在“市場推廣費”和“學(xué)術(shù)推廣費”這兩項費用上,甚至有的化藥企業(yè)僅這兩項費用就能達到銷售費用總額的95%以上。

以上周股價大跌的巨頭恒瑞醫(yī)藥為例,2022年銷售費用支出總額73.48億,其中,學(xué)術(shù)推廣、創(chuàng)新藥專業(yè)化平臺建設(shè)等市場費用為38.08億、占比51.83%,職工薪酬與福利為28.93億、占比39.37%,差旅辦公費及會務(wù)費為5.49億、占比7.48%。

(恒瑞醫(yī)藥2022年財報截圖)

今天開盤,股價已經(jīng)持續(xù)下跌了一周多的醫(yī)藥巨頭恒瑞醫(yī)藥繼續(xù)大幅下挫,開盤半小時一度跌超6%,最新市值2496億。

(恒瑞醫(yī)藥8月7日分時走勢截圖)

面對股價在短期內(nèi)的大幅度下跌,恒瑞醫(yī)藥今天在互動平臺回應(yīng)稱:沒有網(wǎng)傳情形,經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)狀況一切正常

(恒瑞醫(yī)藥互動平臺截圖)

然而,恒瑞醫(yī)藥如此正面的回應(yīng)似乎對持續(xù)下跌的公司股價效果甚微!

高學(xué)術(shù)推廣藥企,股價集體暴跌

如果說學(xué)術(shù)推廣費用占銷售費用比重為51.83%的恒瑞醫(yī)藥的股價應(yīng)該如此下跌的話,那么其他那些學(xué)術(shù)推廣費用占比更高的上市藥企股價從理論上來說跌幅會更大。

事實似乎就是如此發(fā)展的。

恒瑞醫(yī)藥雖然在開盤后不久就大跌超6%,市值較上周五跌去了近200億。但是,與此同時,今天一開盤就有一大堆化學(xué)制藥公司股價被按在跌停板上,其中一品紅(300723.sz)更是在開盤半小時后封死20%跌停,之后略有回升。

截至今天收盤,A股兩市跌幅榜上主要是化學(xué)制藥股和醫(yī)療器械股。主營兒童藥的一品紅跌超16%,眼科器械公司歐普康視(300595.sz)跌超11%,創(chuàng)新藥公司盟科藥業(yè)(688373.sh)跌超10%,心腦血管仿制藥公司悅康藥業(yè)(688658.sh)跌超10%,藥品銷售公司貝達藥業(yè)(300558.sz)跌超10%,止血閉合類器械公司安杰思(688581.sh)跌近8%,康復(fù)器械翔宇醫(yī)療(688626.sh)跌超10%……

典型化藥公司漢商集團(600774.sh)、麗珠集團(000513.sz)跌停。

從學(xué)術(shù)推廣費的角度看,這里面占比最高的確實就是一品紅。根據(jù)一品紅2022年財報數(shù)據(jù),銷售費用12.48億,其中市場及學(xué)術(shù)推廣費用11.91億、占比超95%,學(xué)術(shù)推廣模式收入占比99.77%。

(一品紅2022年財報截圖)

(一品紅分時走勢截圖)

其余幾家跌停的化藥公司2022年學(xué)術(shù)推廣費占比情況如下:麗珠集團市場宣傳及推廣費用占比88.68%,健康元市場宣傳及推廣費用占比88.31%,漢商集團開發(fā)推廣費用占比73.44%。

(麗珠集團2022年財報截圖)

(麗珠集團分時走勢截圖)

健康元與麗珠集團表現(xiàn)出大致相同的市場宣傳及推廣費用比例,這可能與這兩家公司同屬于實控人有關(guān)。健康元的控股股東為深圳市百業(yè)源投資有限公司,實控人為朱保國;麗珠集團控股股東為健康元,實控人為朱保國。

有趣的是,在這些學(xué)術(shù)推廣或市場推廣費占比較高、今天股價暴跌的這些化藥企業(yè)中,麗珠集團似乎是求生欲最強的一個,有媒體報道其發(fā)布長達14頁的報告敘述合規(guī)反腐方法!

(資料來自網(wǎng)絡(luò))

麗珠集團這種行為似乎是在自證清白,然而,當(dāng)市場及行業(yè)將關(guān)注點聚焦到“市場及學(xué)術(shù)推廣費”這個具體項目的時候,即使自證清白也依然無法阻止股價的大幅下跌。

包括一品紅、健康元、麗珠集團這幾家推廣費用占比較高的藥企,如果不能公開清楚說明這些巨額的推廣費用都用到哪里去了,那就不能真正有力的證明自己的清白!

醫(yī)療器械賽道也不能幸免

今天醫(yī)療器械賽道跌幅也是比較大的,這可能與器械行業(yè)長期以來的所謂“學(xué)術(shù)推廣營銷體系”有關(guān),但具體到推廣費用上則要比化藥企業(yè)少得多。

比如今天領(lǐng)跌的器械股歐普康視,在2022年財報中明確提出,采用可行的方式開展學(xué)術(shù)推廣、技術(shù)培訓(xùn)和支持,提升業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)績,同時也將“學(xué)術(shù)推廣”寫入公司發(fā)展戰(zhàn)略。

(歐普康視2022年財報截圖)

不過,2022年歐普康視的“宣傳推廣費”占銷售費用的比重并不大,銷售總額2.95億,宣傳推廣費1217.39萬、占比4%左右,職工薪酬1.43億、占比48.47%。

(歐普康視2022年財報截圖)

康復(fù)器械公司翔宇醫(yī)療同樣強調(diào)“學(xué)術(shù)推廣”的重要性,在其2022年財報中稱,建立了覆蓋全國的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)布局和學(xué)術(shù)推廣體系,并將“強大的學(xué)術(shù)推廣及產(chǎn)品宣傳能力”列為“強大的商業(yè)能力”之一,1.4億銷售費用中市場推廣費用2029.62萬、占比14.28%,比歐普康視高出很多!

(翔宇醫(yī)療2022年財報截圖)

說起器械領(lǐng)域的腐敗問題,最典型的應(yīng)該就是之前骨科中的大博醫(yī)療(002901.sz),兩名骨科醫(yī)生因收受大博醫(yī)療366萬賄賂被判3年,而在大博醫(yī)療的銷售費用中“市場推廣及技術(shù)服務(wù)費”占比超66%。

(資料來源網(wǎng)絡(luò))

上周,本輪醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)暴剛剛開始的時候,行業(yè)內(nèi)還有人說“市場部”不行了“醫(yī)學(xué)部”的春天要來了,沒想到僅過了一個周末,本輪風(fēng)暴的核心就直指“醫(yī)學(xué)部”的學(xué)術(shù)推廣行為!

顯然,目前醫(yī)藥行業(yè)正處于持續(xù)的全范圍的風(fēng)暴之中,對于醫(yī)藥股的投資而言,或許真的會出現(xiàn)“黃金坑”,但更多的可能是對以前暴利的醫(yī)藥行業(yè)整個商業(yè)模式的變革,從而改變醫(yī)藥股的投資邏輯,投資風(fēng)險還是比較明顯的。

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