亞瑟|文

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財(cái)商俠客行|出品

圖片來(lái)源：《華爾街之狼》

周一的時(shí)候，群里的小伙伴還在問(wèn)：“是不是今年就回不了本了？”

結(jié)果收盤后的一場(chǎng)會(huì)議，直接給市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心針。周二A股久旱逢甘霖，終于迎來(lái)久違的大漲。市場(chǎng)氣勢(shì)如虹，三大指數(shù)漲幅均超過(guò)2%，這一景觀已經(jīng)太久未見(jiàn)。

小伙伴們紛紛發(fā)來(lái)戰(zhàn)報(bào)：外資正在反復(fù)抄底，不要放棄底部的籌碼，扛住就對(duì)了。

結(jié)果行情只漲了一天就開(kāi)始喘氣，大家又開(kāi)始不堅(jiān)定了。

其實(shí)，在亞瑟看來(lái)，A股的這次上漲就是一次行情的預(yù)演，我們已經(jīng)多次提過(guò)，當(dāng)前A股很多資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)顯得很“便宜”，從歷史規(guī)律來(lái)看，走出底部只是時(shí)間問(wèn)題。在這個(gè)階段做決策其實(shí)反而更簡(jiǎn)單了，到處是“撿便宜的機(jī)會(huì)”，我們需要付出的，只是多一點(diǎn)時(shí)間和耐心。

A股是不是真的很“便宜”？這次的大漲又透露了哪些可能啟動(dòng)的機(jī)會(huì)？跟亞瑟一起來(lái)看看。

01

核心指數(shù)：

“創(chuàng)系列”估值處于歷史底部

從統(tǒng)計(jì)到的27只市場(chǎng)核心指數(shù)來(lái)看，最近兩天權(quán)重指數(shù)漲幅明顯大于“雙創(chuàng)”為代表的成長(zhǎng)指數(shù)。

比如25日當(dāng)天，深證100就上漲了3.17%領(lǐng)漲全場(chǎng)核心指數(shù)，上證50也上漲超過(guò)3%，但科創(chuàng)50、國(guó)證2000、中證1000、中證500等成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)漲幅則稍顯落后。

經(jīng)過(guò)25日一仗，今年以來(lái)錄得下跌的核心指數(shù)已經(jīng)減少到9只，包括5只創(chuàng)業(yè)板系列指數(shù)，其中創(chuàng)成長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)雙雙跌幅超過(guò)10%。

市盈率來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板綜指的47.3倍在市場(chǎng)核心指數(shù)里面最高，國(guó)證2000、科創(chuàng)50也均超過(guò)40倍。

近五年市盈率百分位來(lái)看，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50已經(jīng)來(lái)到不足1%的位置。“創(chuàng)系列”百分位整體低于其它指數(shù)，多只指數(shù)甚至處于10%以下的分位。

一方面，市場(chǎng)給創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)沒(méi)有幾年前那么高；另一方面，也說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)現(xiàn)在是真的“便宜”。

02

行業(yè)指數(shù)：三大板塊絕地反擊

25日漲幅最大的是房地產(chǎn)行業(yè)，當(dāng)天房地產(chǎn)（申萬(wàn)）板塊大幅上漲6.06%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中奪下了漲幅榜第一的位置，上演了一出絕地反擊的好戲。

①房地產(chǎn)：連跌8年，會(huì)翻身嗎？

來(lái)看看5只重點(diǎn)的房地產(chǎn)指數(shù)：地產(chǎn)等權(quán)、800地產(chǎn)、內(nèi)地地產(chǎn)、國(guó)證地產(chǎn)、房地產(chǎn)，其中地產(chǎn)等權(quán)在25日上漲7.6%，全場(chǎng)指數(shù)漲幅最高。

申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)在2015年6月份到達(dá)創(chuàng)記錄的7551點(diǎn)之后，這么多年來(lái)一直處于調(diào)整狀態(tài)，最新處于2791點(diǎn)位，跌幅超過(guò)60%。

但從市盈率的角度來(lái)看，房地產(chǎn)板塊卻并不便宜，上表中5只房地產(chǎn)指數(shù)市盈率在近五年的百分位中，最低也超過(guò)87%，地產(chǎn)等權(quán)指數(shù)甚至達(dá)到98.7%。

周一的會(huì)議刪除了“房住不炒”的表述，改為“適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)”，同時(shí)推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”，這也被市場(chǎng)視為房地產(chǎn)行業(yè)的重大利好，但房地產(chǎn)板塊能走到多高，還需要關(guān)注后續(xù)的實(shí)際利好，以及房地產(chǎn)企業(yè)的盈利狀況能否改善。

這次我們把兩只建材指數(shù)也放在一起統(tǒng)計(jì)，申萬(wàn)建筑材料板塊在25日當(dāng)天也有上佳表現(xiàn)，漲幅超過(guò)5%，并且跟隨房地產(chǎn)板塊連續(xù)2個(gè)交易日上漲。建筑材料相關(guān)指數(shù)和房地產(chǎn)有所類似，就是市盈率在近五年的百分位非常高。

相關(guān)跟蹤標(biāo)的：華夏中證全指房地產(chǎn)ETF及其聯(lián)接基金、招商滬深300地產(chǎn)等權(quán)重指數(shù)A、國(guó)泰國(guó)證房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)(LOF)A等。

②大金融：低估的大象會(huì)跳舞

7月25日，申萬(wàn)非銀金融行業(yè)大漲5.54%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第二，其中證券和保險(xiǎn)行業(yè)都有不錯(cuò)表現(xiàn)。

保險(xiǎn)主題、證券保險(xiǎn)指數(shù)當(dāng)天均上漲超過(guò)6%。我們統(tǒng)計(jì)了19只漲幅靠前的大金融指數(shù)可以看出，保險(xiǎn)主題指數(shù)漲幅稍高，證券主題指數(shù)漲幅均超過(guò)5%。

從今年以來(lái)的收益數(shù)據(jù)來(lái)看，這19只指數(shù)全部錄得正收益，其中證券先鋒、上證證券、金融科技指數(shù)更是上漲超過(guò)10%。

金融行業(yè)市盈率普遍并不高，證券相關(guān)指數(shù)在20倍左右，保險(xiǎn)相關(guān)指數(shù)大體處于15倍左右的區(qū)間。如果加入銀行板塊之后的大金融行業(yè)指數(shù)的市盈率則普遍不到7倍。

證保相關(guān)行業(yè)指數(shù)市盈率大體處于近五年40%-60%分位，后續(xù)上漲空間，還要看市場(chǎng)活躍度。

相關(guān)跟蹤標(biāo)的：易方達(dá)滬深300非銀ETF、華富中證證券公司先鋒策略ETF、國(guó)泰中證全指證券公司ETF、華夏中證全指證券公司ETF、南方中證全指證券公司ETF。

③大消費(fèi)：長(zhǎng)坡厚雪疊加低估值，不香嗎？

食品飲料板塊最近時(shí)有表現(xiàn)相對(duì)活躍，7月25當(dāng)天也大漲了3.76%，另外家用電器板塊大漲3.97%。

具體到市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)指數(shù)，中證白酒、中證酒在7月25日當(dāng)天漲幅雙雙超過(guò)5%，飲料指數(shù)、細(xì)分食品、優(yōu)選消費(fèi)50等多只指數(shù)漲幅超過(guò)4%。

食品飲料板塊在經(jīng)歷2019、2020兩個(gè)超級(jí)大年之后，一直處于調(diào)整狀態(tài)，今年以來(lái)仍然下跌超過(guò)3%，與食品飲料板塊相關(guān)行業(yè)指數(shù)今年基本都錄得一定跌幅。

但大消費(fèi)的另一個(gè)細(xì)分板塊——家用電器今年卻率先反彈，板塊漲幅已經(jīng)超過(guò)10%，成為今年以來(lái)少數(shù)幾個(gè)漲幅超過(guò)10%的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊，市場(chǎng)相關(guān)家用電器、龍頭家電指數(shù)也是上表中少數(shù)幾只今年錄得正收益的大消費(fèi)相關(guān)行業(yè)指數(shù)。

家用電器相關(guān)行業(yè)指數(shù)今年能夠逆市錄得不錯(cuò)的收益率與其較低的市盈率不無(wú)相關(guān)，家用電器、龍頭家電這兩只指數(shù)市盈率僅為15-16倍左右，分別位于近5年來(lái)32.3%和39.5%的區(qū)間。

相關(guān)跟蹤標(biāo)的：招商中證白酒指數(shù)A、華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF及其鏈接基金、國(guó)泰中證全指家用電器ETF、廣發(fā)中證全指家用電器ETF。

總的來(lái)看，25日率先發(fā)動(dòng)的行情源于市場(chǎng)權(quán)重板塊，接下來(lái)這波市場(chǎng)行情仍然有望dn匯聚市場(chǎng)人氣，如果能夠再帶動(dòng)成長(zhǎng)板塊上行，那么今年下半年就有值得期待的理由了。

對(duì)于各大熱門行業(yè)指數(shù)，前期我們已經(jīng)做過(guò)很多相關(guān)解讀，那么，你看好哪個(gè)指數(shù)？歡迎探討。

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投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎

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