就像一根冰棍在陽光下的融化速度，從180億到129億，直至2023年6月27日揭蠱的97.56億，前后20個月，浙商銀行以提升資本充足率名義展開的A股配股計劃，實際到手金額已整整縮水54.2%。

(資料圖片)

而當601916停牌六個交易日后再次面對投資者，2.52元/股的開盤表現(xiàn)較2019年深秋其從港股回歸時4.94元/股的發(fā)行價格，也足足蒸發(fā)了49%。

“Sizzles”——或許，此刻無論端坐杭州城中的浙商銀行一干新高管，還是身家不俗的民企股東，還可能包括不少“小散”們，內(nèi)心深處正如同此前不少外媒形容端午節(jié)期間中國頻發(fā)高溫紅色預警的用語——滋滋冒油。

奉承話還是要說，自家之辛苦也必須表一表。所以，當日下午四點半后發(fā)出的那封官方感謝信中，才意味深長地道一句——甘瓜抱苦蒂，美棗生荊棘。來自后漢魏晉時代佚名氏的古詩果真文采斐然，只很少有人會留意到原詩卻還有后兩句——利傍有倚刀，貪人還自賊。雖然那位將姓名遺失在歷史長河中的作者感嘆美好的事物往往存在缺憾，但也告誡過：千萬別貪心，否則……

作為唯一一家總部設(shè)于浙江的全國股份制商業(yè)銀行，浙商銀行的資金饑渴癥不是秘密。事實上，包括最新完成且?guī)в袕娭菩陨实呐涔捎媱潱?年間其已從資本市場獲取逾403億的“銀彈”?？杉幢闳绱耍撔性诤诵囊患壻Y本充足率、一級資本充足率及資本充足率三項關(guān)鍵指標上，依然在9家A股上市的全國股份行中敬陪末座。

辦銀行，自然需要本錢雄厚；名聲大；也不會乏人捧場。不過，有些“巧合”難免令外界疑竇叢生。

6月26日，乃浙商銀行此次10配3配股融資計劃之最后網(wǎng)上清算日。也正在這一天，該行發(fā)布公告，稱將斥資23.34億在深圳購買甲級寫字樓。

輿論，一時嘩然。

此次被浙籍銀行家們睇中的辦公場所，系位于深圳福田區(qū)濱河大道與椰樹路交匯處的深圳中洲濱海商業(yè)中心西塔1-21層，若按41186.7平米的建筑面積累加稅金，折合5.67萬元/平米。請注意，之前浙商銀行深圳分行的辦公場所，僅五層樓而已。即，一次性地盤擴充四倍有余。

更有意味的是，該樓盤開發(fā)商中洲控股，系潮汕商人黃光苗于10年前從老牌地方國資上市公司深長城轉(zhuǎn)型而來。曾參與恒大物業(yè)與恒大汽車基石投資的黃氏，很長一段時間來流年不利：去年，中洲控股（SZ：000042）營收同比降18.36%至70.83億，歸母凈利潤更同比跳水61.32%至7966.3萬元。

換算一下，來自1300公里外大買家的肥厚支票，已占到后者去年全年營收約三分之一。

只消價錢合適且手頭寬裕，買樓當然不成問題。早在2022年3月，該行還花費30億元為其上海分行在上海浦東購入綠地創(chuàng)驛大廈56962平米辦公用地。但細心者測算了一下，不足一年半時間已為買樓花費53億的浙商銀行，其投入相當于本輪配股入賬的54.6%。這真的是如數(shù)學家們對“巧合”的定義——有意義的、出人意料的、共同發(fā)生的事件嗎？

19年之前，在先后兩任省長努力，以及原大股東中國銀行主動度讓背景下，經(jīng)中國銀監(jiān)會批準，經(jīng)歷了重組、更名、遷址后的浙江商業(yè)銀行于2004年6月30日正式改制為浙商銀行?！罢闵獭倍?，一來體現(xiàn)了對其前身銀行的繼承，二則象征著這家銀行誕生自浙江商人手中。

的確如此!成立之初的浙商銀行以民營企業(yè)股東為主，占股超8成。其中，浙江省交投集團、萬向控股和旅行者汽車集團為并列第一的大股東，浙江廣廈、輕紡城、恒逸集團和橫店集團并列第二。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，在相當程度上契合著“浙商精神”。

實力派民營企業(yè)熱衷參股金融機構(gòu)，不只有著時代特色，各自也有著不同的企圖。不過隨著外部環(huán)境變化，一度有意主控的萬向系已逐漸變成安靜的財務投資人，而旅行者汽車集團，更因自身原因土崩瓦解。

君有諍臣，不亡其國；父有諍子，不亡其家。有意思的是，作為該行原始股東并且迄今仍然以5.84%的持股比例位列第四大股東的橫店集團，對本次斥資買樓一事卻投下了反對票。其股東代表胡天高董事的主要反對理由為：“資本耗用應優(yōu)先聚焦于生息資產(chǎn)”，以及，“該辦公用房的買入時機有待商榷”。

可惜，反對無效！最終，依舊該買樓買樓，該募資募資。但恰是這微弱的反對聲，匹配于本次配股中3.68%的“無效認購”，成為近年來頻頻因非正面事件遭到曝光的浙商銀行一抹關(guān)于“公司治理”的難得亮色。

一石二鳥的股權(quán)拍賣

坐落于錢塘江沿線的浙江銀行總部大樓，被指呈現(xiàn)出“節(jié)節(jié)高”的寓意。這似乎也呼應了該行近期的“連連喜事”。

一方面，暗戳戳打了兩年的“引戰(zhàn)投”戰(zhàn)役，終于取得重要階段性“勝利”。

據(jù)5月中旬的公告信息顯示，浙商銀行原從第一降至第三大股東的旅行者汽車集團有限公司（簡稱“旅行者集團”）持有，占總股本6.33%的13.47億股股票，被太平人壽保險有限公司（簡稱“太平人壽”）牽頭拍下。成交價：30.06億元。

身為央企險資代表之一，太平人壽入股浙商銀行應該說是一筆好生意。太平人壽母公司中國太平保險集團，是本土經(jīng)營歷史最為悠久的民族品牌，也是中國唯一一家管理總部設(shè)在境外的中管金融企業(yè)。除了長期在傳統(tǒng)壽險領(lǐng)域占有一席之地外，太平人壽頗為重視銀行渠道的拉動作用，此前已持有中國工商銀行5.01%的股份。

不僅如此，本次股權(quán)拍賣背后還有一家信托公司的身影——山東省國際信托股份有限公司（簡稱“山東信托”），其與太平人壽構(gòu)成了聯(lián)合競買人。只是，后者究竟扮演何種角色目前尚缺乏信息披露。

有一點毋庸置疑：便宜！而且可以肯定，雖然上述逾30億資金并未落入銀行方面口袋，但兩家新晉股東事先一定已明確知曉即將配股的價格。就算為了不攤薄還冒著熱氣的股權(quán)占比而選擇再掏腰包，至少——不會吃虧。

根據(jù)浙商銀行配股公告，本次配股發(fā)行價格為2.02元/股，與股權(quán)登記日6月14日當天的收盤價2.74元/股相比，折讓26.3%。而與該行2023年一季度公布的6.72元每股凈資產(chǎn)比，更相當于打了三折。

浙商銀行股權(quán)拍賣一事的劇情起點，要追溯到其原第三大股東——安邦系旗下的旅行者集團。

旅行者集團是安邦保險集團前掌門吳小暉的實控公司之一。作為“安邦案”的主角，吳于2018年因犯集資詐騙罪、職務侵占罪被判處有期徒刑18年，沒收財產(chǎn)人民幣105億元。

受此牽連，旅行者集團所持有的浙商銀行13.47億股股份隨即被凍結(jié)，并進入司法處置程序。

來自浙商銀行2022年年報

自2018年開始，這部分被凍結(jié)股權(quán)的處置問題就一直困撓著浙商銀行。2019年底，旅行者集團擬以68.69億元的底價轉(zhuǎn)讓該部分股權(quán)，公開掛牌時間截止到當年12月2日，卻并未轉(zhuǎn)讓成功。

彼時，浙商銀行正在謀求回歸A股市場，趕在上市前了結(jié)安邦系這筆舊賬當是眾望所歸。事與愿違，直至2019年11月26日，浙商銀行在上交所上市進而成為全國第13家A+H上市銀行之時，吳氏遺留的這部分股權(quán)也未能找到接盤人。

一波三折，只能“打折”。今年4月23日，該筆股權(quán)在 “京東網(wǎng)”司法拍賣網(wǎng)絡平臺上公開拍賣，掛牌底價35.28億元，結(jié)果，繼續(xù)流拍。3天后，該筆股權(quán)再次掛牌。終于搞定，每股2.232元，以合計約30.06億元的起拍價成交。只是與一個多月前35.28億元的掛牌底價相比，最終競價縮水了5.22億元；與2019年11月68.69億元的掛牌底價相比，則一刀削去了近五成七。

至5月17日，浙商銀行以一紙公文宣告了這筆空懸四年多的問題股權(quán)塵埃落定。據(jù)公告披露，13.47億股股份被聯(lián)合競買人太平人壽和山東信托競得，其中7.09億股股票的所有權(quán)歸太平壽險所有；6.38億股股票的所有權(quán)歸山東信托所有。預計該部分股份過戶后，太平人壽將持有浙商銀行3.33%的股份，山東信托將持有浙商銀行3%的股份。

碰頭磕腦三年半還打了個大對折，乍一看太平人壽和山東信托是“撿漏”了。然而，再聯(lián)系到浙商銀行不久后發(fā)出的配股公告，此兩家新股東其實還得再掏銀子。

對于漩渦中心的浙商銀行來說，此次股權(quán)拍賣成功更像一筆“一石二鳥”的生意：一來成功“撣落塵”（打掃）處置了安邦系遺留的問題資產(chǎn)，二來優(yōu)化了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多出了“大腳膀”。唯一的bug是，拍賣所得的30億進不了浙商銀行的“腰包”，而是轉(zhuǎn)手就上交給了旅行者集團的各位“債主”。

5月17日僅過三天便進入農(nóng)歷小滿節(jié)氣。正如這次股權(quán)拍賣之于浙商銀行，沒有實際資金到位的結(jié)果也只能說是“將滿未滿、繼續(xù)祈盼”。

配股募資馬不停蹄

距離13.47億股股份拍賣成功還不到一個月，6月12日，浙商銀行又有大動作。

其發(fā)布A股配股公告稱，將以股權(quán)登記日2023年6月14號收市后A股股本總數(shù)為基數(shù)，按每10股配售3股比例向全體A股股東配售，配股價格2.02元/股，合計募集資金不超過180億元人民幣，將全部用于補充核心一級資本。自2021年11月首次披露配股要求，來自深秋的邀約終將在夏日兌現(xiàn)。

至于募資理由，倒也令市場信服。畢竟，浙商銀行如今的三項資本充足率，實屬同業(yè)下游甚至墊底水平。

根據(jù)2022年各家銀行年報數(shù)據(jù)整理

對比9家A股上市全國性股份行在2022年年報中公布的資本充足率可以發(fā)現(xiàn)，浙商銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為8.05%、9.54%和11.60%，三項指標在9家中均位列“倒數(shù)第一”。即便算上未上市的廣發(fā)銀行和恒豐銀行，以及港股上市的渤海銀行，浙商銀行的上述三項指標仍然是在山腳之下。同時，其也是12家股份制銀行中唯一一家一級資本充足率不足10%的銀行。

這個水平，相當危險——已然迫近監(jiān)管紅線！根據(jù)2023年2月，銀保監(jiān)會和央行聯(lián)合發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》要求，中國的商業(yè)銀行核心一級資本充足率不得低于7.5%；而根據(jù)國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的規(guī)定，入選國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行后需要增加附加資本要求，從0.25%~1.5%不等。

有何啟示？

雖然浙商銀行目前尚未被納入19家國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行名錄，但同省的寧波銀行卻已入選。從甬城走向省城的前者，難說是否心有不甘蠢蠢欲動。倘若浙商銀行也想擠進該份名單，那么7.5%加上0.25%，其最低的資本要求應該是7.75%。而目前8.05%的核心一級資本充足率，至多說是腿后跟剛剛過了底線一公分。

也因此，結(jié)合回歸A股上市以來幾乎連續(xù)四年下降的資本充足率情況，浙商銀行此次股權(quán)再融資，實屬無奈和必然。

根據(jù)浙商銀行歷年年報數(shù)據(jù)整理

梳理自2019年上市以來的年報數(shù)據(jù)還可以發(fā)現(xiàn)，浙商銀行的核心一級資本充足率從9.64%一路下降至8.05%；一級資本充足率在2021年曾短暫回升至10%以上，但到2022年又再次下跌至近四年的最低點。

凡事預則立，不預則廢。錢貸海了偏又雄心勃勃的浙商銀行，心知肚明。本次配股預案早在2021年10月28日便已發(fā)布，至今年2月其配股申請獲得中國證監(jiān)會批復，再到6月發(fā)布A股配股發(fā)行公告，總共歷時一年半之久——真應了那句老話，好事必多磨。

這也是今年首個走到發(fā)行環(huán)節(jié)的配股銀行，同期還在努力的中信銀行于今年3月向上交所遞交了向原A股股東配售股份的配股說明書，募集資金不超過人民幣400億元。至于理由，同樣是用于補充銀行核心一級資本。而且特別標注：全部！

錢緊，又不能扯乎，唯一的結(jié)果只能是請各位股東加鎊！

據(jù)統(tǒng)計，除浙商銀行、中信銀行外，2020年以來A股上市銀行中有江蘇銀行、寧波銀行、青島銀行等完成或公告配股，且目的均為“補充核心一級資本”。除配股外，也有部分銀行選擇通過定增方式補充資本，2022年10月，華夏銀行宣布歷時近一年的定增完成，2家原股東機構(gòu)以15.16元/股的發(fā)行價認購了5.28億股，耗資共80億元。然而，與此前該行發(fā)出的定增預案中不超過200億元募集資金總額相比，最終募資額已擠去六成，且72份《認購邀請函》中僅有兩家發(fā)出了申購報價。

究其原因，是因為15.16元/股的認購價遠超該行當時5元/股左右的股價。

比較起來，定增的募資方式要求認購價不能低于每股凈資產(chǎn)，而配股價格則沒有這種限制。很顯然，浙商銀行本次配股對于一個月前剛剛競得浙商銀行股份的太平人壽和山東信托來說，更為劃算。根據(jù)30.06億元的成交價推算，其入股價格為每股2.232元，扣除0.21元每股分紅后，與2.02元/股的配股價格相比，其入股價和配股價基本一致。

根據(jù)測算，此兩家新股東確定認購配股后，太平人壽方面需增資42957.87萬元，山東信托則需增資38666.49萬元。

世間安得兩全法，不負如來不負卿。新股東的了然于胸，并不代表老股東們也會安之若素。對于其他股東而言，如若繼續(xù)持有該行股票卻未參與本次配股，預計除權(quán)后將損失6%的股價，利益就白白被攤薄了。事實上，這一配股計劃果然引發(fā)了市場爭議和該行股價大幅波動。就在6月12日，浙商銀行股價出現(xiàn)明顯下調(diào)，盤中最低觸及2.73元，跌幅達4.86%。同時，領(lǐng)跌銀行板塊。

源源不斷的“地雷”

早在今年年初，前浙江省衢州市市長，2014年7月正式執(zhí)掌浙商銀行的原一把手沈仁康落馬的消息，炸響了中國金融業(yè)。

沈仁康掌舵浙商銀行長達八年之久，已然超過2019年12月以來監(jiān)管層要求原則上實行”7年輪崗”制的規(guī)定?；蛟S是因為尚在政策過渡期，事實上直到2022年1月，59歲的沈仁康在距離退休還有一年之際，才辭去了浙商銀行董事長職務。

此后一年里，該行未按慣例給沈仁康安排二線職務，其去向也未有任何披露信息。這一點，當時就引發(fā)了諸多猜測。

今年2月6日，浙江省紀委監(jiān)委網(wǎng)站披露，浙商銀行股份有限公司原黨委書記、董事長沈仁康涉嫌嚴重違紀違法，目前正在接受浙江省紀委監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。而沈氏落馬前，該行已有包括原副行長、資本市場部副總經(jīng)理鄒建旭、上海分行行長顧清良在內(nèi)9名高管相繼辭任或被查。

浙江話中，有一種速度叫“豪掃”。無論從哪個角度來看，沈仁康對于浙商銀行來說都是一位關(guān)鍵人物。于2014年加入浙商銀行擔任黨委書記的沈氏，此前并無并金融系統(tǒng)工作經(jīng)歷，但其僅在上任次年便帶領(lǐng)該行實現(xiàn)了業(yè)績的扶搖直上。2013年，浙商銀行總資產(chǎn)4881億元，而到2015年，便首次突破1萬億，較之兩年前的資產(chǎn)規(guī)模多了一倍有余，而至2022年底，該行總資產(chǎn)達到2.62萬億，并陸續(xù)完成了H+A兩地上市。這期間，由沈氏引入的原興業(yè)銀行干將張長弓自然功不可沒。

只是，在“節(jié)棍”的另一面，則是“糊達達”的一堆麻煩。

就在沈仁康、張長弓們率浙商銀行“狂飆”的2015年，該行卷入了著名的“寶萬之爭”。2015年11月，鉅盛華拿出67億資金，作為劣后級向華福證券融資133億，合計出資200億成立深圳市浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)。而經(jīng)層層穿透之后可以發(fā)現(xiàn)，該基金的資金恰來自浙商銀行理財資金，即浙商銀行才是背后的主角，涉及金額高達130億元。

獲得充足擴張資金后的寶能系充分將資本杠桿拉到爆，依托手中凈利潤不超過3億的公司，以加杠桿的方式多次舉牌萬科，最終以400多億的資金撬動了中國地產(chǎn)界的龍頭企業(yè)。截至當年12月，寶能系持有萬科股份的比例達到22.45%。

來自浙江的金主浙銀資本在這幕大戲中扮演了極為吃重的角色。據(jù)業(yè)內(nèi)人士事后分析，事實上浙商銀行通過浙銀資本，繞開《商業(yè)銀行法》中“銀行資金不能入市”的規(guī)定，開展了類投行業(yè)務。張長弓——沈先生的麾下大將，正是此時浙銀資本的法人代表、董事長、總經(jīng)理，可謂一言九鼎。寶萬事件后，因監(jiān)管要求與浙商銀行切割關(guān)系的浙銀資本，又在銀泰系實控人沈國軍為首的30多位浙商幫襯下轉(zhuǎn)型為浙江產(chǎn)融集團，合并管理資產(chǎn)高達2000億，并在一年內(nèi)取得將近7億凈利潤。

當然，這又是另外一個故事了。

2018年，就在浙商銀行籌謀回A之時，萬科獨董、中央財經(jīng)大學財經(jīng)研究所研究員劉姝威連發(fā)數(shù)篇文章“怒懟”寶能，指責其舉牌萬科等行為是動用巨額保險資金和銀行資金損害實體經(jīng)濟。而其中的銀行資金來源，劉姝威點名了浙商銀行，并認為這是一筆“違規(guī)出資”。

除與寶能系有牽扯外，樂視瓦解、康美破產(chǎn)、恒大爆雷、泰禾退市等多個風險事件中也有浙商銀行的身影。也因此，當該行一擲23億購入中洲控股的物業(yè)后，后者大老板黃光苗與恒大的關(guān)系，就難免又引出多種揣測。

另據(jù)2021年康美債委會公告顯示，浙商銀行直接申報的債權(quán)近19億元，“寶城期貨有限責任公司-浙商銀行”對應債權(quán)接近15億元，“浙商銀行專屬系列理財產(chǎn)品”申報金額超過6億元，合計申報近40億元。

種種相互交叉印證的跡象，似乎都預示著該行在那段“激情燃燒歲月”里關(guān)于不良資產(chǎn)的某些風險隱患。

財報顯示，從2018年到2022年，浙商銀行的不良貸款率分別為1.2%、1.37%、1.42%、1.53%和1.47%，前四年一路上升，直到去年才有0.06個百分點的下降，但仍然高于2021年水平。同期，該行不良貸款余額分別為104.14億元、141.47億元、170.45億元、206.67億元和223.53億元，連續(xù)五年升高。

所幸，上述增長幅度已明顯收窄。若只從時間線上考慮，沈仁康卸任后至今，浙商銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量的確在向好調(diào)整中?？磥?，在第四任董事長陸建強統(tǒng)領(lǐng)下，這家進取心頗強的金融機構(gòu)開始變得穩(wěn)健起來。

從關(guān)鍵經(jīng)營指標來看，浙商銀行在2022年的業(yè)績表現(xiàn)可謂喜憂參半。

根據(jù)2022年年報數(shù)據(jù)整理

喜的是，10.83%的營收同比增長和14.41%的資產(chǎn)規(guī)模同比增長，在9家A股上市股份行中均位列第一，7.67%的凈利潤同比增長也能排到同業(yè)中游水平。

憂的是，從絕對值來看，浙商銀行的總營收、凈利潤和資產(chǎn)規(guī)模均處在同一陣營倒數(shù)第一。

都說換手如換刀。今年以來，中國銀行業(yè)刮起一陣高管“換血”之風。

據(jù)6月14日消息，于2022年6月辭職的南京銀行前任行長林靜然，將出任浙商銀行副行長兼上海分行行長。近幾年來，相較于其他城市商業(yè)銀行，南京銀行的營收和利潤增速都出現(xiàn)了顯著下滑。如今，其前任行長任職浙商銀行副行長，是否“低配”且不論，能否助力該行擺脫業(yè)績墊底的座次尚待觀察。

6月27日，浙商銀行最終收于2.54元/股，全天下挫1.31%，較52周3.08元/股的高點落后17.6%，而比2.40元/股的同期低點只微領(lǐng)先5.83%。其總市值，662.9億元。

還是在6月27日，或許吸取了浙商銀行的前車之鑒，其同城同行杭州銀行（600926）宣布下調(diào)定增方案——從125億降至80億，下調(diào)幅度為36%，理由：補充核心一級資本。市場對此反應不不錯——全天小漲0.68%，總市值來到698.59億元，強壓浙商銀行一頭。

碧山影里小紅旗，儂是江南踏浪兒。杭州城里這兩位銀行大佬的PK,未來幾年有得一看。

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