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■ 桂浩明

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在經(jīng)歷了持續(xù)的震蕩調(diào)整以后，近期A股市場有所企穩(wěn)，盡管量能還沒有明顯放大，股指在向上運行過程中仍然顯得壓力重重，但細心的投資者還是能夠從中看到一些市場所發(fā)出的積極信號。

首先是大盤藍籌股逐漸企穩(wěn)并有所反彈，從而對穩(wěn)定整個大盤發(fā)揮了積極作用。以銀行股為例，在五月上旬的時候，該板塊受到短線資金的炒作，一度大漲同時還拉高了指數(shù)，但與此同時也引來了大量拋盤，以至隨后出現(xiàn)了較大幅度的下跌。而在此過程中，一方面市場資金流向發(fā)生改變，對相當部分的非銀行股產(chǎn)生了擠出效應；另一方面也令一些長期投資銀行股，但對目前的市場前景又不太樂觀的資金有機會選擇借機退出，而這些資金至少是階段性地離開了股市。于是，當這波以銀行股為代表的大盤藍籌股炒作行情過去之后，市場的交易重心有了較大回落，上證綜指在5月8日曾經(jīng)摸高到3400點以上，而到5月25日則是盤中一度跌破3200點。好在這以后大盤藍籌股得以止跌，并且展開了溫和的反彈。

現(xiàn)在看來，這種反彈也得到了來自政策面、基本面的支持，很多人注意到五月下旬以來，越來越多的商業(yè)銀行加入到了調(diào)降協(xié)定存款利率的行列中，而最近央行也適時下調(diào)了逆回購招標利率以及常備借貸便利利率，這種在價格手段方面的操作，客觀上有利于擴大商業(yè)銀行的存貸息差，使之有相應的操作空間，得以向企業(yè)提供更優(yōu)惠的貸款。這不僅是有利于銀行板塊，對整個股市來說也有正面的作用。六月份以來，在一些事關實體經(jīng)濟的先導數(shù)據(jù)并不太理想的情況下，上證綜指能夠基本保持平穩(wěn)，應該說有政策因素的作用，同時也有銀行股的一份貢獻。而這樣的市場格局，無疑是向投資者發(fā)出了一種積極的信號。

其次，在近期中小盤股的走勢上，投資者也隱約地看到了一些偏暖的跡象。這里不妨以創(chuàng)業(yè)板為例，創(chuàng)業(yè)板今年以來表現(xiàn)一直不太好，而指數(shù)中權重較大的新能源板塊，市場分歧又很大，不少宏觀數(shù)據(jù)也提示很多中小企業(yè)運行困難。由于在普通投資者中，投資中小盤股票的比例遠高于投資大盤藍籌股，因此這段行情對他們的打擊很大?！百I在2800點，套在3400點”，這雖然是句玩笑話，但其背后也提示了市場結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)狀。

不過，在最近創(chuàng)業(yè)板跌跌不休的局面，出現(xiàn)了一定的改變，并且有了連續(xù)數(shù)日反彈的走勢。這其中的原因，一方面是由于累計下跌較多，市場自身也積聚了一定的反彈回升要求。另外，投資者對于經(jīng)濟復蘇加快的預期，以及對出臺更多推動經(jīng)濟增長措施的期盼，也在一定程度上為中小盤股票的企穩(wěn)發(fā)揮了相應的作用。其中與新能源板塊有關的政策利好不斷，這些在改變新能源板塊單邊下跌態(tài)勢中是有很大影響的。而如果新能源板塊穩(wěn)住了，那么創(chuàng)業(yè)板差不多也就自然走好了?，F(xiàn)在，雖然說在這方面只有些許跡象，但換個角度來看，也可以認為是種積極的信號。

第三，簡單提一下以人工智能為代表的科技股，前段時間也是震蕩很大。不過，近期雖然就這個板塊來說分化還是比較明顯的，但其中還是顯露出了一批題材相對清晰，公司質(zhì)地也不錯的品種。它們在最近的反復走強，即提供了操作機會，也在一定程度上營造了財富效應。時下，AI概念股受到了廣泛的關注，有望成為一個具有持續(xù)性的熱點，這對整個市場來說，無疑也是一個積極的信號。

當然，積極信號的發(fā)出，只是告訴人們市場在這里可能會有相應的投資機會，至于這個機會能不能完整地出現(xiàn)，并且有一定的強度，還需要從宏觀到微觀的多方面因素配合。因此，不能指望因為有了一些積極信號，A股就能夠馬上大漲，但此時投資者以相對樂觀的心態(tài)來關注市場變化，還是很有必要的。

本文由作者首發(fā)于金融投資報

編輯|文宛 校檢|袁鋼

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