話(huà)說(shuō)，昨晚，有一家“兇猛”的快遞公司提交上市申請(qǐng)了，這家公司就是極兔。這家在東南亞起家，然后背靠拼多多快速起家、之后一路買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的快遞公司，簡(jiǎn)直堪稱(chēng)快遞行業(yè)的黑馬啊。????????????????????

八姐看了一下極兔的招股書(shū)，感覺(jué)有以下的干貨內(nèi)容還是值得大家看看的：??

(資料圖片僅供參考)

1，極兔是東南亞第一大快遞，東南亞也是極兔的大本營(yíng)和賺錢(qián)的市場(chǎng)，利潤(rùn)率高達(dá)18%。不過(guò)，東南亞市場(chǎng)的增長(zhǎng)開(kāi)始乏力了。??????????

2，極兔從2020年起大手筆進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，三年累計(jì)虧損超過(guò)百億元，2022年每單依然虧損近4毛錢(qián)，以此來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)，目前在中國(guó)快遞公司中排名第六。????????????????

3，極兔在2020年、2021年，背靠拼多多快速崛起，2021年，來(lái)自拼多多的收入占據(jù)其國(guó)內(nèi)收入的近8成。不過(guò)，自2022年起，來(lái)自拼多多的收入反而下降了40%，與此同時(shí)，抖音對(duì)極兔的貢獻(xiàn)上升。???????????????

4，極兔在新興海外市場(chǎng)也在加大投入，2022年在這部分市場(chǎng)的虧損超過(guò)10億。?????????

5，極兔股份相對(duì)分散，創(chuàng)始人李杰持股僅11.54%，騰訊持股6.32%，順豐持股1.54%。值得注意的是，大客戶(hù)拼多多并不是極兔股東。??????????????????????????

6，極兔現(xiàn)金吃緊，又遭遇當(dāng)下冷清的一級(jí)市場(chǎng)，而香港上市最近也大勢(shì)不佳，上市能否成功難料。

好啦，不廢話(huà)了，下面來(lái)詳細(xì)說(shuō)說(shuō)極兔的招股書(shū)。

1，東南亞是極兔的大本營(yíng)。

根據(jù)據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2021年及2022年，按包裹量計(jì)，極兔是東南亞排名第 一的快遞運(yùn)營(yíng)商，其中2022年的市場(chǎng)份額為22.5%。??

2020年、2021年、2022年，東南亞的收入分別占到了極兔收入的67%、49%和32.3%。?????????????

東南亞業(yè)務(wù)也是極兔唯一盈利的區(qū)域，2020年、2021年和2022年，東南亞的經(jīng)調(diào)整EBIDA分別為2.67億美元、4.27億美元和3.32億美元。

不過(guò)，對(duì)于極兔而言，東南亞區(qū)域的業(yè)務(wù)可能已經(jīng)達(dá)到了天花板。根據(jù)招股書(shū)，2022年，東南亞業(yè)務(wù)的收入僅同比增長(zhǎng)了4%，經(jīng)調(diào)整EBIDA利潤(rùn)甚至下滑了近1億美元，這也意味著東南亞分部增長(zhǎng)陷入停滯。

2，極兔三年虧損超百億，搶占中國(guó)市場(chǎng)。

2020年極兔開(kāi)始搶占中國(guó)市場(chǎng)。根據(jù)招股書(shū)披露的信息，從2020年開(kāi)始，其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，其中，2020年收入4.79億美元，2021年收入猛增356%，達(dá)到21.8億美元，2022年再度同比增長(zhǎng)88%，達(dá)到40.96億美元。根據(jù)極兔披露的信息，其占據(jù)了國(guó)內(nèi)10.9%的市場(chǎng)份額。

按照包裹量計(jì)算，極兔是國(guó)內(nèi)第六大快遞公司。

極兔的單量也在2021年、2022年快速增長(zhǎng)，2021年包裹數(shù)增長(zhǎng)超過(guò)3倍，達(dá)到83.3億單，2022年同比增長(zhǎng)44.3%，達(dá)到120.3億單。

極兔的單量增速在快遞公司中可謂一騎絕塵。

不過(guò)，極兔的快速增長(zhǎng)是建立在虧損和補(bǔ)貼之上的。2020年、2021年、2022年，其經(jīng)調(diào)整后的虧損分別為4.76億美元、9.11億美元和7.99億美元。其中，主要的虧損來(lái)自于中國(guó)。2020年、2021年和2022年，中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)調(diào)整EBIDA虧損分別為6.16億美元、9.4億美元和3.35億美元，盡管這一虧損在大幅收窄，但三年合集虧損的數(shù)額仍非?？捎^，總計(jì)虧損額約130億元人民幣。

極兔在前期依賴(lài)賠本賺吆喝來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。比如2020年、2021年和2022年，其每單收入為0.23美元、0.26美元和0.34美元，但每單成本就高達(dá)0.51美元、0.41美元和0.4美元，平均毛虧損分別為0.28美元、0.15美元和0.6美元。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，極兔自2020年開(kāi)始搶占市場(chǎng)后，快遞單價(jià)和毛利都在上漲，但仍處于補(bǔ)貼搶市場(chǎng)階段，2022年每單毛虧損4毛。即便不與順豐比，與四通一達(dá)比，極兔的毛虧損也最高，其他公司都是毛利為正。????????????????????

當(dāng)然，這也解釋了，為何極兔能快速地?fù)屨际袌?chǎng)，以及為何能與低價(jià)作為殺手的拼多多結(jié)成盟友。但上市之后，極兔必將面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)和和更為嚴(yán)苛的盈利要求，極兔能否還在國(guó)內(nèi)快速擴(kuò)張，這就需要觀望了。???

3，雖然背靠拼多多起家，但極兔與拼多多漸行漸遠(yuǎn)。?????

極兔在國(guó)內(nèi)的異軍突起，當(dāng)然與拼多多密不可分。此前，有消息稱(chēng)，2020年、2021年時(shí)，極兔超過(guò)9成的訂單來(lái)自于拼多多。???????????

在招股書(shū)中，極兔也公布了其主要客戶(hù)的數(shù)據(jù)，雖然沒(méi)有指明其客戶(hù)姓名，但第一大客戶(hù)“電商平臺(tái)”顯然應(yīng)當(dāng)是拼多多。?????????

根據(jù)披露的信息，拼多多2020年、2021年為極兔貢獻(xiàn)的收入分別為5.43億美元和17.15億美元，都占了總收入的收入35.4%。按照中國(guó)區(qū)收入來(lái)算，2020年和2021年，拼多多貢獻(xiàn)的收入占了極兔中國(guó)的51.9%和78.7%。

不過(guò)，值得注意的是，2022年起，極兔來(lái)自拼多多的收入大幅下滑至12.31億美元，同比下降了40%，減少了近5億美元。與此同時(shí)，拼多多在極兔收入中占比下降到16.9%，在極兔中國(guó)收入中的比重下降金額下降至30%。這似乎也表明極兔與拼多多的漸行漸遠(yuǎn)，當(dāng)然，也有可能是隨著極兔價(jià)格的回歸正常，拼多多有意識(shí)地在選擇更為廣泛的快遞公司。

另外，2022年，一家“社交電商平臺(tái)”貢獻(xiàn)的收入達(dá)到了4.82億美元，占到了極兔中國(guó)收入近12%。這家公司應(yīng)當(dāng)就是抖音。

4，極兔也在拓展海外新興市場(chǎng)。

在招股書(shū)中，極兔也披露，其也在擴(kuò)展新興的海外市場(chǎng)，現(xiàn)在其拓展區(qū)域主要包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及等。

目前，新興市場(chǎng)的收入快速增長(zhǎng)：2020年，其收入僅為1000萬(wàn)美元，2021年則猛增至2.9億美元，2022年更是同比增加近172%，達(dá)到7.9億美元。不過(guò)，這部分市場(chǎng)的投入也巨大，2021年和2022年，新興市場(chǎng)的經(jīng)調(diào)整EBITDA虧損為1403萬(wàn)美元和1.7億美元。???????????????????

5，騰訊和順豐都是極兔股東。

2017年—2022年，極兔經(jīng)歷了數(shù)輪大的融資，股權(quán)相對(duì)分散。根據(jù)招股書(shū)，上市前，創(chuàng)始人李杰持股僅11.54%，但依據(jù)雙層股票體系，掌握了公司的控制權(quán)。??

除此之外，值得注意的是，騰訊持股6.32%，順豐持股1.54%。與此同時(shí)，博裕資本持股6.1%，ATM資本持股5.49%，D1持股3.1%，高齡投資持股2%，GLP持股1.99%，紅杉持股1.62%。

6，極兔現(xiàn)金吃緊，上市能否成功難料。

盡管極兔在此之前經(jīng)歷了多輪融資，但因?yàn)槌掷m(xù)擴(kuò)張?zhí)潛p，賬上現(xiàn)金仍然減少明顯。?????????????????????????????

2022年12月底，極兔賬上現(xiàn)金為15億美元，較上年同期減少了6億美元，2023年4月30日，其賬上現(xiàn)金又進(jìn)一步減少為12.36億美元。而與此同時(shí)，2022年，極兔調(diào)整后的虧損為近8億美元。這也意味著，極兔要想繼續(xù)擴(kuò)張并打價(jià)格戰(zhàn)，還是應(yīng)當(dāng)多融資的。????????????

不過(guò)，當(dāng)下的港股市場(chǎng)信心不足，極兔在虧損的情況下沖擊IPO，不知能否順利上市呢？比如，之前，與周杰倫深度捆綁的巨星傳奇延遲上市，就被認(rèn)為是明證。?????

另外，對(duì)于極兔而言，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能否繼續(xù)價(jià)格戰(zhàn)吃到社交電商的紅利，又能否與“漸行漸遠(yuǎn)”的拼多多深度捆綁、攻下海外市場(chǎng)，這都是問(wèn)號(hào)。我們拭目以待吧。

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