6月15日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份，穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)政策持續(xù)顯效，生產(chǎn)需求穩(wěn)步恢復(fù)，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

其中服務(wù)業(yè)較快增長(zhǎng)，接觸型聚集型服務(wù)業(yè)持續(xù)改善；工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，裝備制造業(yè)增長(zhǎng)較快；市場(chǎng)銷(xiāo)售持續(xù)恢復(fù)，升級(jí)類(lèi)商品銷(xiāo)售較快增長(zhǎng)；固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)較快；貨物進(jìn)出口保持增長(zhǎng)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化；就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率與上月持平。

國(guó)金證券宏觀(guān)趙偉團(tuán)隊(duì)指出，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)邊際回升、但動(dòng)能有待增強(qiáng)。一方面，生產(chǎn)邊際企穩(wěn)、穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大，商品消費(fèi)有所回升、部分下游行業(yè)投資邊際改善；另一方面，場(chǎng)景推動(dòng)的修復(fù)開(kāi)始放緩，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)仍需政策進(jìn)一步呵護(hù)。

(資料圖)

東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，展望未來(lái)，短期內(nèi)由于上年同期基數(shù)繼續(xù)抬高，6月居民消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)增速還有下行壓力，固定資產(chǎn)投資增速將保持基本穩(wěn)定。伴隨6月政策性降息落地，后續(xù)還可能持續(xù)推出提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭的政策措施，三季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能將再度轉(zhuǎn)強(qiáng)。

植信投資宏觀(guān)高級(jí)研究員羅奐劼指出，展望二季度，GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增速會(huì)進(jìn)一步加快。在低基數(shù)效應(yīng)下，消費(fèi)快速回升，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)將高于一季度。投資保持基本平穩(wěn)，對(duì)GDP形成有力支撐。出口對(duì)GDP的拖累可能會(huì)有所加大，但韌性猶存，拖累程度有限。預(yù)計(jì)二季度GDP增長(zhǎng)6%以上。

市場(chǎng)銷(xiāo)售持續(xù)恢復(fù)，升級(jí)類(lèi)商品銷(xiāo)售較快增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)顯示，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額37803億元，同比增長(zhǎng)12.7%。其中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額33875億元，增長(zhǎng)11.5%。

羅奐劼認(rèn)為，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩年、三年和四年的平均增速僅為2.5%、5.7%和3.5%，較疫情前8%-9%常態(tài)增長(zhǎng)水平仍有不小差距，表明當(dāng)前消費(fèi)仍是基于低基數(shù)的溫和性弱復(fù)蘇。此外，“五一黃金周”對(duì)可選消費(fèi)提振作用明顯，餐飲和汽車(chē)?yán)^續(xù)成為兩大拉動(dòng)因素。房地產(chǎn)相關(guān)商品銷(xiāo)售表現(xiàn)仍然不佳。盡管家具類(lèi)增速有所加快，但家電類(lèi)增速放緩，建筑裝潢材料類(lèi)降幅擴(kuò)大。

財(cái)信證券研究團(tuán)隊(duì)指出，預(yù)計(jì)下階段政策發(fā)力的重點(diǎn)方向仍將集中在大宗消費(fèi)、基礎(chǔ)消費(fèi)以及基建投資上，7月份政治局會(huì)議的部署值得期待。

固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)較快

投資方面，1—5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）188815億元，同比增長(zhǎng)4.0%。其中，民間固定資產(chǎn)投資101915億元，同比下降0.1%。從環(huán)比看，5月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）增長(zhǎng)0.11%。

市場(chǎng)人士指出，5月固定資產(chǎn)投資增速下滑較快，其中基建投資延續(xù)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，制造業(yè)投資展現(xiàn)一定韌性，但5月房地產(chǎn)投資降幅繼續(xù)擴(kuò)大。

此外，1—5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資45701億元，同比下降7.2%；其中，住宅投資34809億元，下降6.4%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積779506萬(wàn)平方米，同比下降6.2%。其中，住宅施工面積548475萬(wàn)平方米，下降6.5%。房屋新開(kāi)工面積39723萬(wàn)平方米，下降22.6%。其中，住宅新開(kāi)工面積29010萬(wàn)平方米，下降22.7%。房屋竣工面積27826萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)19.6%。其中，住宅竣工面積20194萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)19.0%。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，1-5月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與銷(xiāo)售數(shù)據(jù)說(shuō)明，無(wú)論是開(kāi)發(fā)投資端還是銷(xiāo)售端，都面臨壓力，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)亟需更給力、易吸收、見(jiàn)效快的政策。

植信投資研究院資深研究員馬泓指出，展望二季度末，房地產(chǎn)銷(xiāo)售逐步進(jìn)入平穩(wěn)期，但后續(xù)有待政策層面加碼。建議適度調(diào)降一線(xiàn)和重點(diǎn)二線(xiàn)城市房貸利率和首付比例，包括新房和二手房，加大力度創(chuàng)造寬松的房企非銀融資環(huán)境，設(shè)立國(guó)家房地產(chǎn)基金，應(yīng)對(duì)房企中長(zhǎng)期存量資產(chǎn)處置。

工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，裝備制造業(yè)增長(zhǎng)較快

5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)3.5%（增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率）。從環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.63%。1—5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.6%。

王青認(rèn)為，展望6月，從高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，6月上旬工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能并未明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，同時(shí)考慮到去年同期基數(shù)走高，預(yù)計(jì)6月工業(yè)增加值同比增速將至1.0%左右。當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)動(dòng)能主要取決于需求端表現(xiàn)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯? 王進(jìn)雨 校對(duì) 王心

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