存款利息又要降！透露了什么重要信號？

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保持聯(lián)系，一起前行

(資料圖片)

◎智谷內(nèi)部研判 投研團(tuán)隊(duì)?

◎作者 |?牛叫獸

都在等“有形之手”出招。

但有一些機(jī)構(gòu)，已經(jīng)不抱期待了。

形勢越來越迫切。

6月7日，官方公布5月貿(mào)易數(shù)據(jù)，出口超預(yù)期放緩，進(jìn)口的堅(jiān)挺也略超市場預(yù)期。

數(shù)據(jù)到底好不好，當(dāng)天的資產(chǎn)價格已經(jīng)表達(dá)出態(tài)度。

A50期貨跌0.7%，美元兌人民幣“跳貶”到7.12附近——

存款利率最近也有大動作，再次降息。

這次存款降息，定期的下調(diào)力度比活期大。

可能為了降低資金空轉(zhuǎn)，壓縮金融套利的空間。

存款利率是銀行吸收資金的成本，降存款利率等于降銀行成本，不難理解。

這兩年為了完成刺激經(jīng)濟(jì)的任務(wù)，銀行拼命放貸，對一些企業(yè)的貸款利率壓得非常低，甚至比存款利率還要低。

這時候，企業(yè)借了錢，哪怕不拿去擴(kuò)大生產(chǎn)，而是借錢存銀行，那都是劃算的。

但這就屬于資金空轉(zhuǎn)，錢沒有流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是留存在金融系統(tǒng)。

資金空轉(zhuǎn)，脫實(shí)向虛的問題，在前陣子中央財(cái)經(jīng)委會議已經(jīng)有提到。

如今進(jìn)一步降低存款利率，可能就是為了壓縮這個套利空間，盡量讓錢往實(shí)體經(jīng)濟(jì)流。

這個理論上是講得通的。

但實(shí)際上，今年兩次降存款利息，而貸款利息反而沒太多大動作，同時股市也沒什么賺錢效應(yīng)，反而容易導(dǎo)致提前還貸加劇。

反正存在銀行也沒幾個錢，放到股票基金里更要虧錢，那還不如提前還貸算了。

所以關(guān)鍵要看后面貸款利率會不會配合下降，如果遲遲沒有動作，只會加劇提前還貸。

有形之手已經(jīng)在出招，但似乎沒有命中當(dāng)下的最大痛點(diǎn)。

過去這十幾年，每當(dāng)遇到經(jīng)濟(jì)放緩的時候，兩個頭部大國的投資者，都會一些堅(jiān)定不移的信念。

老美的投資者會期待美聯(lián)儲放水，如果放一次不夠，那就再放一次，甚至無限量放水。

G2的投資者會期待放地產(chǎn)，只要把房子的束縛解開，沒什么是解決不了的。

如果三四線不夠，那就強(qiáng)二線，甚至一線。

最近很多傳言，把地產(chǎn)股的火又點(diǎn)了起來，其實(shí)背后也是反映市場的“條件反射”——

一旦經(jīng)濟(jì)循環(huán)不順暢，地產(chǎn)一定會出手。

前陣子，吳曉波就發(fā)文，救樓市才能救內(nèi)需。

但是在那篇文章下，點(diǎn)贊最多的評論是——

要不要出手救樓市？不同群體的分歧確實(shí)很大。

反正有些機(jī)構(gòu)，已經(jīng)不太抱期待了。

分析師不太講人話，言語表達(dá)也比較內(nèi)斂，不過最后一句話的態(tài)度已經(jīng)很鮮明。

事實(shí)上，這兩個月，有形之手確實(shí)“定力十足”，不像市場期待的那樣。

一直在等，但一直等不到，屢屢低于預(yù)期，導(dǎo)致資本市場也不斷被消磨。

不禁讓人好奇，為什么有形之手如此篤定？

可能一方面，頂層設(shè)計(jì)更關(guān)注高端制造，重點(diǎn)解決卡脖子的問題。

另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示的“分化復(fù)蘇”，也會增加決策成本。

如果情況真的很差，那反而不用猶豫，該上就上。

但現(xiàn)在問題是，好像情況也不是很糟糕。

5月統(tǒng)計(jì)局和財(cái)新PMI分化，就是例子。

雖然兩個都是觀察經(jīng)濟(jì)景氣度的指標(biāo)，但統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)往下，財(cái)新數(shù)據(jù)往上。

這種分化可能顯示，雖然工業(yè)制造業(yè)一般般，但是服務(wù)業(yè)不是很差。

數(shù)據(jù)分化，也就增加決策的難度。

當(dāng)然，越是極端時刻，就越要相信常識。

對于經(jīng)濟(jì)和資本市場而言，最大的常識就是“周期”。

既沒有只漲不跌，也沒有只跌不漲。

當(dāng)鐘擺向一邊偏離得越極端，那么往另一邊偏離的力度就越大。

被悲觀情緒裹挾時，看啥啥不行，也就沒注意到一些機(jī)會。

看資本市場，跟人工智能相關(guān)的算力行業(yè)，已經(jīng)有多只龍頭企業(yè)年內(nèi)翻倍。

哪怕保守一點(diǎn)，想安安穩(wěn)穩(wěn)吃股息，今年紅利類指數(shù)也有5%左右的回報(bào)，遠(yuǎn)勝主流指數(shù)。

適應(yīng)變革，跟上加速的世界，而不是整天著眼于僵局去嘆息。

不同的關(guān)注角度，你會看到不一樣的未來。

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