并購(gòu)重組時(shí)代悄然來(lái)臨 中國(guó)芯將邁向新階段

集微網(wǎng)消息，2023年6月2日—3日，2023第七屆集微半導(dǎo)體峰會(huì)在廈門國(guó)際會(huì)議中心酒店隆重召開(kāi)。本屆峰會(huì)以“取勢(shì)·明道，行健·謀遠(yuǎn)”為主題，由廈門市海滄區(qū)人民政府、廈門市工業(yè)和信息化局、廈門火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)指導(dǎo)，中國(guó)半導(dǎo)體投資聯(lián)盟、手機(jī)中國(guó)聯(lián)盟主辦，愛(ài)集微、廈門半導(dǎo)體投資集團(tuán)承辦。

最近一年，半導(dǎo)體行業(yè)正處于下行周期，全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新一輪并購(gòu)重組潮似乎正在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)涌動(dòng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)也紛紛參與其中，本次峰會(huì)設(shè)置了以“中國(guó)半導(dǎo)體并購(gòu)重組時(shí)代是否來(lái)臨”為主題的圓桌互動(dòng)論壇。論壇由瑞芯微CMO陳鋒主持，新潮創(chuàng)投實(shí)控人王新潮，小米產(chǎn)投管理合伙人孫昌旭，元禾璞華執(zhí)行合伙人劉越，中芯聚源合伙人趙森參與討論并分享了對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體并購(gòu)重組的經(jīng)驗(yàn)和理解以及對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的判斷。

(資料圖)

本次論壇上，陳鋒表示，目前上市公司很多板塊在各自的領(lǐng)域基本上都存在一些寡頭壟斷，而半導(dǎo)體企業(yè)卻很少有這種情況，基本上都是“小而散”的企業(yè)。陳鋒提出幾個(gè)問(wèn)題：半導(dǎo)體領(lǐng)域是否到了開(kāi)始通過(guò)并購(gòu)逐步形成寡頭格局的階段？目前什么樣的企業(yè)更容易通過(guò)并購(gòu)獲得成功？并請(qǐng)現(xiàn)場(chǎng)嘉賓分享了此前在并購(gòu)重組過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)或者教訓(xùn)，以及在實(shí)操中的一些建議。

瑞芯微CMO??陳鋒

王新潮：當(dāng)并購(gòu)機(jī)遇來(lái)臨時(shí)，發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略吻合標(biāo)的要出手拿下

王新潮指出，當(dāng)并購(gòu)機(jī)遇來(lái)臨，如果并購(gòu)項(xiàng)目跟企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略吻合，就必須要把它拿到手。

新潮創(chuàng)投實(shí)控人??王新潮

他舉例稱，2014年，淡馬錫控股的星科金朋因?yàn)榭紤]未來(lái)在制造業(yè)領(lǐng)域無(wú)法和中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，所以要賣掉。中間人反復(fù)推薦，只有賣給長(zhǎng)電科技才有價(jià)值，賣給其他人沒(méi)有價(jià)值。

王新潮表示，如果長(zhǎng)電科技以行業(yè)第六的身份將其買下，行業(yè)地位就可以上升至第三，而且技術(shù)進(jìn)入了世界一流梯隊(duì)，不需要額外花十年時(shí)間去研發(fā)。世界領(lǐng)先的公司都是星科金朋的客戶，不費(fèi)吹灰之力可以進(jìn)入國(guó)際頂尖客戶的供應(yīng)鏈。這樣既擁有國(guó)際市場(chǎng)，在中國(guó)國(guó)內(nèi)又是老大，未來(lái)的發(fā)展前景十分明朗。

過(guò)去十年，全球的半導(dǎo)體領(lǐng)域發(fā)生了非常多的并購(gòu)交易，尤其是大型并購(gòu)交易。王新潮補(bǔ)充說(shuō)，A股半導(dǎo)體領(lǐng)域目前主要是小步慢跑的并購(gòu)模式，近幾年出現(xiàn)了幾單用小規(guī)模的現(xiàn)金收購(gòu)標(biāo)的公司的案例。但是，真正像國(guó)際市場(chǎng)那樣的大并購(gòu)事件還沒(méi)有發(fā)生。

孫昌旭：并購(gòu)重組時(shí)代已到，產(chǎn)業(yè)整合提高發(fā)展效率

孫昌旭認(rèn)為，并購(gòu)重組時(shí)代已經(jīng)到了，雖然小米投的企業(yè)到今天為止還沒(méi)有一個(gè)做并購(gòu)的，但是我覺(jué)得時(shí)間到了。

小米產(chǎn)投管理合伙人??孫昌旭

目前中國(guó)芯片公司太多了，從2015年開(kāi)始至今，中國(guó)優(yōu)秀芯片公司逐漸上市，截至目前，上市的芯片公司大概有一兩百家非常優(yōu)秀的企業(yè)。孫昌旭表示，以AP廠商為例，AP廠商10年前就形成格局了，新的公司基本上沒(méi)有太多的機(jī)會(huì)。模擬芯片從去年開(kāi)始，隨著這一波新時(shí)代的模擬芯片公司上市，基本上模擬芯片市場(chǎng)的格局就形成，而且料號(hào)和產(chǎn)品的種類特別多?，F(xiàn)在新的公司與他們競(jìng)爭(zhēng)，基本上是拿雞蛋碰石頭。

孫昌旭舉例稱，現(xiàn)在這一些新上市的模擬芯片公司，基本把模擬賽道打掃干凈，所以我覺(jué)得接下來(lái)是并購(gòu)整合。

至于背后的原因，孫昌旭分析表示，這些頭部公司遇到了芯片行業(yè)大發(fā)展時(shí)代，有足夠的資金。在資金的支持下，企業(yè)能夠進(jìn)一步大力培養(yǎng)人才，也使得企業(yè)能夠更廣泛地布局。

最后，孫昌旭強(qiáng)調(diào)：“汽車是一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)產(chǎn)替代正在進(jìn)行。并購(gòu)整合帶來(lái)的就是高效，比單個(gè)公司去做效率更高。而且在集中的統(tǒng)一管理中，可以把已經(jīng)上市公司成功的生產(chǎn)制造經(jīng)驗(yàn)、質(zhì)量管理經(jīng)驗(yàn)、人才管理經(jīng)驗(yàn)分享給新興公司，提高整個(gè)行業(yè)和社會(huì)的效率。因此，我覺(jué)得這個(gè)時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該就在2023、2024年，已經(jīng)有很多上市公司開(kāi)始布局了。”

劉越：并購(gòu)重組要考慮多重因素，團(tuán)隊(duì)合作需實(shí)現(xiàn)1+1>2

劉越表示，任何時(shí)代的并購(gòu)重組都要考慮多重因素，并購(gòu)重組雙方要能滿足各自的需求，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果。

元禾璞華執(zhí)行合伙人??劉越

這兩年集成電路資本火熱造就了企業(yè)非常高的估值，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)也非常火熱，大家都在呼吁并購(gòu)時(shí)代的來(lái)臨，但任何時(shí)代的并購(gòu)重組有幾個(gè)要素是不可或缺的。劉越表示，第一，收購(gòu)方和被收購(gòu)方都能賺到錢很重要。第二，不同時(shí)代有不同的收購(gòu)目的和方式，要滿足產(chǎn)業(yè)大環(huán)境的需要。第三，考慮互補(bǔ)性，兩個(gè)團(tuán)隊(duì)的合作要實(shí)現(xiàn)1+1>2。

劉越提到，我們配合韋爾股份收購(gòu)新思TDDI ，雖然這個(gè)案子賺的不是那么多，但這對(duì)于中國(guó)是很需要的，最重要的是在產(chǎn)品方向或技術(shù)上形成互補(bǔ)?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)企業(yè)的整合，也需要考慮這一點(diǎn)。

此外，劉越指出，當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)重組并購(gòu)存在二級(jí)市場(chǎng)估值太高，一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格很貴的問(wèn)題。

趙森：等到時(shí)機(jī)成熟，并購(gòu)重組將會(huì)迅猛展開(kāi)

趙森表示，并購(gòu)重組在產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段自然而然就會(huì)發(fā)生，現(xiàn)階段半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)環(huán)境還在醞釀。

中芯聚源合伙人??趙森

趙森認(rèn)為，并購(gòu)重組在產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段自然而然就會(huì)發(fā)生。一般而言，并購(gòu)雙方只有在彼此有需求，有很強(qiáng)烈的目的才會(huì)實(shí)現(xiàn)，主要有兩種情況：一種是通過(guò)并購(gòu)既可以在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，又可以整合彼此上下游資源，獲取一些客戶；另一種是可以通過(guò)并購(gòu)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)跳躍發(fā)展，超越一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，獲得更好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

現(xiàn)階段半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)環(huán)境還在醞釀，目前實(shí)施起來(lái)還是存在一些困難。趙森表示，比如說(shuō)性價(jià)比問(wèn)題，現(xiàn)階段買一個(gè)企業(yè)比自己重建一個(gè)團(tuán)隊(duì)所花的成本高很多，當(dāng)買一個(gè)企業(yè)足夠便宜的時(shí)候，并購(gòu)一定更活躍。另一方面，現(xiàn)在的并購(gòu)監(jiān)管政策有一系列要求，國(guó)內(nèi)整體并購(gòu)環(huán)境和監(jiān)管政策需要相互適應(yīng)，等到相互適應(yīng)之后，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合就會(huì)迅猛地展開(kāi)。

最后，趙森強(qiáng)調(diào)，目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)確實(shí)存在“小而散”的情況，競(jìng)爭(zhēng)尤其激烈，甚至是惡性競(jìng)爭(zhēng)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)需要通過(guò)并購(gòu)的手段整合市場(chǎng)，各個(gè)領(lǐng)域需要龍頭出現(xiàn)，讓整個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更有序。

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