軟銀在WeWork上的巨額虧損迫使孫正義承認(rèn)，在支持這家辦公共享公司方面，他的判斷“非常糟糕”，但Wework的失敗僅僅是孫正義走背運的開始，如今潮水褪去，他的對手是整個市場。在這樣的戰(zhàn)爭下，沒有人能贏，標(biāo)準(zhǔn)普爾是否會成為壓死軟銀的最后一根稻草？?

(資料圖)

原標(biāo)題：《軟銀與標(biāo)普的戰(zhàn)爭：數(shù)十億美元的損失到底有沒有意義》

文｜William Pesek

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級（S&P Global Ratings）剛剛以史詩般的方式向?qū)O正義叫板，讓這位軟銀（SoftBank）富豪的商業(yè)帝國日子變得更加艱難。

孫正義（Masayoshi Son）和他旗下的全球最強大的風(fēng)投巨頭——擁有1,000億美元資產(chǎn)的愿景基金（Vision fund）的艱辛經(jīng)歷，在某種程度上已經(jīng)淡出了人們的視線。WeWork在2019年的巨額虧損迫使孫正義承認(rèn)，他把這家辦公空間共享公司作為下一個大事件來支持的判斷“非常糟糕”。

當(dāng)然，實際情況比這更糟。就在號稱可以“滴血驗癌”的伊麗莎白?霍姆斯（Elizabeth Holmes）聲名掃地的時候，WeWork的創(chuàng)始人亞當(dāng)?諾伊曼（Adam Neumann）卻將“偽裝久了就變成真的”（Fake it until you make it）這一策略運用得更加純熟。在這場“搶椅子”游戲中，隨著“椅子”的數(shù)量越來越少，對諾伊曼來說，沒有哪個金主比孫正義更能讓游戲“接著奏樂接著舞”。

自2022年Apple TV+劇集《初創(chuàng)玩家》（WeCrashed）將諾伊曼的起起伏伏搬上銀幕以來，孫正義的愿景基金一直處于緊縮狀態(tài)。

為了止住虧損，軟銀集團今年出售了中國電子商務(wù)巨頭阿里巴巴集團價值約72億美元的股票。孫正義的團隊還在評估投資者對英國芯片設(shè)計公司Arm Ltd.首次公開募股的熱情。有報道稱，該公司可能會籌集至多100億美元。

就在這個時候，標(biāo)準(zhǔn)普爾冒了出來，它提醒投資界，該基金的重建階段不會像預(yù)期的那樣順利。本周，標(biāo)準(zhǔn)普爾將軟銀的長期信用評級進一步下調(diào)至垃圾級——從“BB+”降至“BB”——雖然這招致了軟銀的強烈反駁。孫正義的團隊稱此舉“嚴(yán)重缺乏邏輯”。

本月，軟銀旗下重倉科技板塊的幾只基金剛剛宣布，其年度投資虧損達到創(chuàng)紀(jì)錄的390億美元。其間隱含的、不容忽視的信息就是，孫正義向各地?zé)X的初創(chuàng)公司投入數(shù)十億美元的戰(zhàn)略所固有的風(fēng)險。WeWork和其他未能兌現(xiàn)承諾的初創(chuàng)公司所造成的殘局，阻礙了孫正義籌集第二筆大規(guī)模基金的愿望。

標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)評級的理由是什么？對此，標(biāo)普表示：“其投資組合的波動性和不斷上升的資產(chǎn)風(fēng)險推動了該集團的不利因素?！?/strong>該公司還擔(dān)心，“正在進行的對阿里巴巴股票的拋售”已經(jīng)侵蝕了其投資組合中上市資產(chǎn)的比例，而阿里巴巴“曾經(jīng)是該公司的主要資產(chǎn)”。此外，該公司重倉的科技股也已經(jīng)長期低迷?！?/p>

2000年，孫正義大膽押注于當(dāng)時名不見經(jīng)傳的英語老師馬云，而到2014年阿里巴巴上市時，這筆押注已價值580億美元。圖片來源：VISUAL CHINA GROUP VIA GETTY IMAGES

標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，最重要的是，“軟銀集團投資組合中的資產(chǎn)風(fēng)險上升幅度超出了我們的預(yù)期；在未來一年左右的時間里，它的流動性和信譽可能會繼續(xù)受到嚴(yán)重削弱。”

軟銀則反駁說：“在過去的一年里，我們嚴(yán)格的防御性財務(wù)管理使我們的財務(wù)狀況得到了前所未有的加強。非常遺憾的是，我們的財務(wù)穩(wěn)健程度沒有得到適當(dāng)?shù)脑u估，我們將繼續(xù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾進行對話。”

但事實上，與其說是對話，不如說這兩者在打口水戰(zhàn)。但與其猛烈抨擊這位吹哨人，孫正義的核心集團不如考慮一下攬鏡自省。

可以說，本周軟銀與標(biāo)準(zhǔn)普爾之間的爭執(zhí)凸顯一個醞釀了24年的問題。筆者指的是2000年孫正義大膽押注中國杭州一位不知名的英語老師：當(dāng)年他交給馬云的2,000萬美元投資，到2014年阿里巴巴上市時已經(jīng)價值580億美元。

孫正義在2017年創(chuàng)立的愿景基金就是想要重現(xiàn)這種點石成金的魔力。從那以后，他的團隊花了數(shù)年時間在全球?qū)ふ蚁乱粋€處于風(fēng)口的科技“獨角獸”——也就是下一個阿里巴巴。

然而，就像閃電很少兩次落在同一個地方一樣，像阿里巴巴這樣的好果子也很少（如果壓根有的話）會在同一個地方被撿到。在這里，這個地方就是科技獨角獸領(lǐng)域。在試圖駕馭獨角獸的過程中，孫正義對未經(jīng)考驗的初創(chuàng)公司支付過高價格的偏好，最終改變了科技公司創(chuàng)始人的種類。對孫正義的資金的追求幾乎成為了一檔硅谷版的電視真人秀。

這可以說是個相當(dāng)精彩的故事——孫正義的愿景基金如何扭曲了風(fēng)投游戲。對于從硅谷到班加羅爾再到首爾的企業(yè)家來說，與孫正義團隊的會面可能會讓一個想成為行業(yè)顛覆者的人走上發(fā)家之路，也可能會使他/她聲名狼藉。

不過，總的來說，結(jié)局還沒有成為定局。盡管孫正義很努力，但他仍未能消除WeWork破產(chǎn)帶來的影響。而軟銀對標(biāo)普所陳述的風(fēng)投界早就知道的情況做出的尖銳反應(yīng)表明，孫正義的核心圈子仍然沒有抓住整個事情的重點。

這也不是軟銀第一次與信用評級公司發(fā)生糾紛了。孫正義的團隊與穆迪投資者服務(wù)公司（Moody’s Investors Service）已經(jīng)爭吵了數(shù)年。但是終有一天，孫正義的幕僚可能會想在他的辦公室里放一面更大的鏡子。那樣的話，孫正義可能會看到，軟銀的愿景仍然過于模糊，讓人難以放心。■

本文作者為福布斯資深撰稿人，文章內(nèi)容僅代表作者本人觀點。

本文譯自

https://www.forbes.com/sites/williampesek/2023/05/25/softbanks-war-with-sp-misses-point-as-billions-vanish/?sh=2a6bec0f143c

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頭圖來源：蓋蒂圖片社???

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