這是新能源大爆炸的第628篇原創(chuàng)文章

派能的2022年報出來了，又是一份逆天的業(yè)績！

01?

(資料圖)

派能科技2022年報簡析

公司 22 年營收 60 億，同比增長192%，歸母凈利潤13 億，同比增長303%，扣非凈利潤13 億元，同比增長319%。其中，Q4 營收 24.45 億，環(huán)比增長 43%；歸母凈利 6 億，環(huán)比增長65% 。

這個數(shù)據(jù)無疑是超級漂亮的，不僅小幅度超出了市場預(yù)期，也比此前的業(yè)績快報表現(xiàn)還要好一些。

看到這營收和凈利潤的增長，不得不感慨：風(fēng)口上的豬，確實會飛！

過去2年，尤其是去年，無論是營收還是利潤，都是斷層式的躍升，2022年全部超過了公司的歷史營收和凈利潤累計總和。

這自然也是得益于過去兩年，尤其是去年俄烏沖突引發(fā)的能源危機，帶動了戶儲在歐美市場的大放量。

去年公司儲能產(chǎn)品出貨3.54GWh，同比增長129.57%，公司全年毛利率 35%，同比增加5個百分點。其中，Q4毛利率 38%，環(huán)比增長3個百分點?？紤]到去年儲能行業(yè)以碳酸鋰為代表的上游原材料的大漲價，毛利率反而能提升，一方面是公司降本增效的效果，比如銷售費用率同比下降0.18個百分點，管理費用率同比下降1.37個百分點，單Wh人工費用同比下降17.01個百分點，單Wh其他生產(chǎn)費用同比下降11.03個百分點。

另一方面，也是產(chǎn)品成本向下游順利轉(zhuǎn)移的結(jié)果。戶儲產(chǎn)品跟大儲不同，本質(zhì)更像大件家電，加上去年行業(yè)需求的爆發(fā)，向下游轉(zhuǎn)移成本也更加容易。

受益于此，全年凈利率達(dá)到了21.17%，同比上升5.84個百分點，Q4隨著碳酸鋰價格開始下行，凈利率更是提升到了25.68%，同比大幅度增加了17.2個百分點，環(huán)比也增加了3.5個百分點。

可能是因為太賺錢了，也可能是因為股價跌跌不休，讓公司急于向資本市場證明自己是一個樂于跟股東共享成長紅利的績優(yōu)股，跟著2022年報一起出來的是非常炸裂的利潤分配預(yù)案——每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣21.80元，現(xiàn)金分紅比例為30.08% ！作為一個這兩年才突然快速崛起的公司，不得不說非?？犊?。

不過現(xiàn)在就整個新能源板塊而言， 非常尷尬的一點是，無論去年，還是今年一季度的業(yè)績再好，都避免不了市場的拷問——為何股價大跌，為何股價持續(xù)低迷，啥時候能起來？

派能同樣避免不了這個拷問，從去年8月份達(dá)到了巔峰后，過去半年多就是一路的下行走勢，最多跌去了近60%。是公司的經(jīng)營有問題嗎？

02?

派能正處于美好時光之中

從2022年報來看，顯然不是的，財務(wù)數(shù)據(jù)很漂亮，而且具體經(jīng)營層面也沒啥問題。

產(chǎn)品的量價齊升就不說了，公司競爭力也在持續(xù)提升。

2022年，公司推出了大容量長壽命鋁殼儲能電池、鈉離子電池及高能量密度儲能系統(tǒng)，并成功實現(xiàn)商用，不僅豐富了公司產(chǎn)品體系，同時加強了在大型儲能領(lǐng)域的產(chǎn)品競爭力。

具體產(chǎn)品方面，去年底發(fā)布了新一代 1500V/300KWh 工商業(yè)儲能產(chǎn)品，能量密度提升 20%，系統(tǒng)成本下降 15%。掛壁式一體化儲能系統(tǒng) 10KWh 和 15KWh 產(chǎn)品已經(jīng)進入認(rèn)證測試階段，設(shè)計使用壽命可達(dá) 15 年，將于今年Q4正式發(fā)布。

公司自主品牌戶用儲能產(chǎn)品在意大利、西班牙、英國、奧地利、捷克、南非等國市占率處于領(lǐng)先地位，全球戶儲市占率也進一步提升，此外，還在積極進軍日本、美國等市場。

研發(fā)上去年就投了3.8個億，占營業(yè)總額的6.35%，而且全部費用化，去年一年就申請了164個專利，獲得了98個專利，累計專利數(shù)已經(jīng)達(dá)到259個。

目前，派能是國內(nèi)獲得產(chǎn)品安全認(rèn)證最全的公司，主要產(chǎn)品通過了國際 IEC、歐盟 CE、歐洲 VDE、美國 UL、澳洲 CEC、日本 JIS、聯(lián)合國 UN38.3 等全球最主要的安全標(biāo)準(zhǔn)。

跟英國最大的光伏系統(tǒng)提供商 Segen、德國領(lǐng)先的光儲系統(tǒng)提供商 Krannich、意大利領(lǐng)先的儲能系統(tǒng)提供商 Energy 等，均建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在歐洲和非洲部分國家市場幾乎是壟斷性的存在。

03?

市場的顧慮沒道理

市場是擔(dān)心2023年業(yè)績的問題嗎？

確實有這方面的顧慮，市場對于戶儲的普遍擔(dān)憂是，去年戶儲市場的大爆發(fā)是因為戰(zhàn)爭的原因，但戰(zhàn)爭總會結(jié)束，今年不可能像去年那么火爆了。

市場總是很容易過分看重短期因素的影響，卻忽略長期趨勢的力量，在雙碳已經(jīng)成為全球共識，尤其是歐美日韓中等主營經(jīng)濟體的共識后，長期成長性就是確定無疑的。

雖然派能2023年一季度的業(yè)績還沒有出來，但無論是德業(yè)，還是科士達(dá)的一季報業(yè)績預(yù)告，均已證明了根本無需擔(dān)憂今年戶儲的業(yè)績。

雖然今年一季度是比較特殊的，加上碳酸鋰的大降價，有些公司會進行存貨虧損計提，但同樣地，碳酸鋰大降價帶來的成本下降，不僅給很多公司帶來了利潤的提升，而且也會促進下游需求的釋放。

再考慮到，看目前的趨勢，碳酸鋰的價格中短期是很難起來的，也就是一二季度，儲能行業(yè)的業(yè)績是非常值得期待的。

leo堅信，碳酸鋰價格大跌，對于新能源行業(yè)都是個好事情，對于儲能更是大大的利好，對于類似大件家電的戶儲，更是利好max ！

在高速成長性確定性，至少2023年高速增長的確定性足夠高的情況下，當(dāng)前的派能已經(jīng)不貴了，甚至可以說很便宜了，現(xiàn)在就是等風(fēng)來的問題。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多，你對待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對待大錢反而如此草率？

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