這是新能源大爆炸的第628篇原創(chuàng)文章

派能的2022年報(bào)出來了，又是一份逆天的業(yè)績！

01?

(資料圖)

派能科技2022年報(bào)簡析

公司 22 年?duì)I收 60 億，同比增長192%，歸母凈利潤13 億，同比增長303%，扣非凈利潤13 億元，同比增長319%。其中，Q4 營收 24.45 億，環(huán)比增長 43%；歸母凈利 6 億，環(huán)比增長65% 。

這個(gè)數(shù)據(jù)無疑是超級(jí)漂亮的，不僅小幅度超出了市場預(yù)期，也比此前的業(yè)績快報(bào)表現(xiàn)還要好一些。

看到這營收和凈利潤的增長，不得不感慨：風(fēng)口上的豬，確實(shí)會(huì)飛！

過去2年，尤其是去年，無論是營收還是利潤，都是斷層式的躍升，2022年全部超過了公司的歷史營收和凈利潤累計(jì)總和。

這自然也是得益于過去兩年，尤其是去年俄烏沖突引發(fā)的能源危機(jī)，帶動(dòng)了戶儲(chǔ)在歐美市場的大放量。

去年公司儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨3.54GWh，同比增長129.57%，公司全年毛利率 35%，同比增加5個(gè)百分點(diǎn)。其中，Q4毛利率 38%，環(huán)比增長3個(gè)百分點(diǎn)。考慮到去年儲(chǔ)能行業(yè)以碳酸鋰為代表的上游原材料的大漲價(jià)，毛利率反而能提升，一方面是公司降本增效的效果，比如銷售費(fèi)用率同比下降0.18個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比下降1.37個(gè)百分點(diǎn)，單Wh人工費(fèi)用同比下降17.01個(gè)百分點(diǎn)，單Wh其他生產(chǎn)費(fèi)用同比下降11.03個(gè)百分點(diǎn)。

另一方面，也是產(chǎn)品成本向下游順利轉(zhuǎn)移的結(jié)果。戶儲(chǔ)產(chǎn)品跟大儲(chǔ)不同，本質(zhì)更像大件家電，加上去年行業(yè)需求的爆發(fā)，向下游轉(zhuǎn)移成本也更加容易。

受益于此，全年凈利率達(dá)到了21.17%，同比上升5.84個(gè)百分點(diǎn)，Q4隨著碳酸鋰價(jià)格開始下行，凈利率更是提升到了25.68%，同比大幅度增加了17.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比也增加了3.5個(gè)百分點(diǎn)。

可能是因?yàn)樘嶅X了，也可能是因?yàn)楣蓛r(jià)跌跌不休，讓公司急于向資本市場證明自己是一個(gè)樂于跟股東共享成長紅利的績優(yōu)股，跟著2022年報(bào)一起出來的是非常炸裂的利潤分配預(yù)案——每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣21.80元，現(xiàn)金分紅比例為30.08% ！作為一個(gè)這兩年才突然快速崛起的公司，不得不說非?？犊?。

不過現(xiàn)在就整個(gè)新能源板塊而言， 非常尷尬的一點(diǎn)是，無論去年，還是今年一季度的業(yè)績?cè)俸?，都避免不了市場的拷問——為何股價(jià)大跌，為何股價(jià)持續(xù)低迷，啥時(shí)候能起來？

派能同樣避免不了這個(gè)拷問，從去年8月份達(dá)到了巔峰后，過去半年多就是一路的下行走勢(shì)，最多跌去了近60%。是公司的經(jīng)營有問題嗎？

02?

派能正處于美好時(shí)光之中

從2022年報(bào)來看，顯然不是的，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)很漂亮，而且具體經(jīng)營層面也沒啥問題。

產(chǎn)品的量價(jià)齊升就不說了，公司競爭力也在持續(xù)提升。

2022年，公司推出了大容量長壽命鋁殼儲(chǔ)能電池、鈉離子電池及高能量密度儲(chǔ)能系統(tǒng)，并成功實(shí)現(xiàn)商用，不僅豐富了公司產(chǎn)品體系，同時(shí)加強(qiáng)了在大型儲(chǔ)能領(lǐng)域的產(chǎn)品競爭力。

具體產(chǎn)品方面，去年底發(fā)布了新一代 1500V/300KWh 工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品，能量密度提升 20%，系統(tǒng)成本下降 15%。掛壁式一體化儲(chǔ)能系統(tǒng) 10KWh 和 15KWh 產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入認(rèn)證測試階段，設(shè)計(jì)使用壽命可達(dá) 15 年，將于今年Q4正式發(fā)布。

公司自主品牌戶用儲(chǔ)能產(chǎn)品在意大利、西班牙、英國、奧地利、捷克、南非等國市占率處于領(lǐng)先地位，全球戶儲(chǔ)市占率也進(jìn)一步提升，此外，還在積極進(jìn)軍日本、美國等市場。

研發(fā)上去年就投了3.8個(gè)億，占營業(yè)總額的6.35%，而且全部費(fèi)用化，去年一年就申請(qǐng)了164個(gè)專利，獲得了98個(gè)專利，累計(jì)專利數(shù)已經(jīng)達(dá)到259個(gè)。

目前，派能是國內(nèi)獲得產(chǎn)品安全認(rèn)證最全的公司，主要產(chǎn)品通過了國際 IEC、歐盟 CE、歐洲 VDE、美國 UL、澳洲 CEC、日本 JIS、聯(lián)合國 UN38.3 等全球最主要的安全標(biāo)準(zhǔn)。

跟英國最大的光伏系統(tǒng)提供商 Segen、德國領(lǐng)先的光儲(chǔ)系統(tǒng)提供商 Krannich、意大利領(lǐng)先的儲(chǔ)能系統(tǒng)提供商 Energy 等，均建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在歐洲和非洲部分國家市場幾乎是壟斷性的存在。

03?

市場的顧慮沒道理

市場是擔(dān)心2023年業(yè)績的問題嗎？

確實(shí)有這方面的顧慮，市場對(duì)于戶儲(chǔ)的普遍擔(dān)憂是，去年戶儲(chǔ)市場的大爆發(fā)是因?yàn)閼?zhàn)爭的原因，但戰(zhàn)爭總會(huì)結(jié)束，今年不可能像去年那么火爆了。

市場總是很容易過分看重短期因素的影響，卻忽略長期趨勢(shì)的力量，在雙碳已經(jīng)成為全球共識(shí)，尤其是歐美日韓中等主營經(jīng)濟(jì)體的共識(shí)后，長期成長性就是確定無疑的。

雖然派能2023年一季度的業(yè)績還沒有出來，但無論是德業(yè)，還是科士達(dá)的一季報(bào)業(yè)績預(yù)告，均已證明了根本無需擔(dān)憂今年戶儲(chǔ)的業(yè)績。

雖然今年一季度是比較特殊的，加上碳酸鋰的大降價(jià)，有些公司會(huì)進(jìn)行存貨虧損計(jì)提，但同樣地，碳酸鋰大降價(jià)帶來的成本下降，不僅給很多公司帶來了利潤的提升，而且也會(huì)促進(jìn)下游需求的釋放。

再考慮到，看目前的趨勢(shì)，碳酸鋰的價(jià)格中短期是很難起來的，也就是一二季度，儲(chǔ)能行業(yè)的業(yè)績是非常值得期待的。

leo堅(jiān)信，碳酸鋰價(jià)格大跌，對(duì)于新能源行業(yè)都是個(gè)好事情，對(duì)于儲(chǔ)能更是大大的利好，對(duì)于類似大件家電的戶儲(chǔ)，更是利好max ！

在高速成長性確定性，至少2023年高速增長的確定性足夠高的情況下，當(dāng)前的派能已經(jīng)不貴了，甚至可以說很便宜了，現(xiàn)在就是等風(fēng)來的問題。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對(duì)待裝修房子一樣對(duì)待自己的投資，不要讓挑公司的時(shí)間還不如你挑家具的時(shí)間來得多，你對(duì)待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對(duì)待大錢反而如此草率？

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