本報(bào)記者 謝若琳

見(jiàn)習(xí)記者 毛藝融

(資料圖片僅供參考)

4月11日，京東集團(tuán)發(fā)布公告稱已向香港聯(lián)交所提交有關(guān)增設(shè)人民幣柜臺(tái)的申請(qǐng)。至此，已有11家港股上市公司提交增設(shè)人民幣柜臺(tái)申請(qǐng)。

根據(jù)港交所安排，港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式將在今年上半年推出。投資者用人民幣直接購(gòu)買港股將成為可能。那么，人民幣購(gòu)買港股，意味著什么，對(duì)內(nèi)地投資者、在港中資金融機(jī)構(gòu)、離岸人民幣持有者來(lái)說(shuō)，有哪些利好？

對(duì)此，華商律師事務(wù)所高級(jí)合伙人齊夢(mèng)林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著港股上市公司陸續(xù)申請(qǐng)?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺(tái)，預(yù)計(jì)人民幣柜臺(tái)證券名單將持續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)隨著人民幣柜臺(tái)接入港股通，進(jìn)一步便利內(nèi)地投資者通過(guò)港股通投資港股，提升港股通交易的活躍度以及交易量。此外，人民幣持有者可以在香港開(kāi)戶買賣股票，會(huì)進(jìn)一步拓寬香港市場(chǎng)離岸人民幣產(chǎn)品的選擇類別，豐富以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品體系，鞏固香港國(guó)際金融中心的地位。

推進(jìn)港股通人民幣計(jì)價(jià)

便利內(nèi)地投資者投資港股

繼3月份快手、吉利汽車、中銀香港、香港交易所、安踏體育、華潤(rùn)啤酒、友邦保險(xiǎn)、騰訊控股、百度集團(tuán)等9家港股公司提交增設(shè)人民幣柜臺(tái)申請(qǐng)后，4月份以來(lái)，已有中國(guó)平安、京東集團(tuán)公告稱申請(qǐng)?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺(tái)。

近期，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇在接受采訪時(shí)表示，今年上半年，我們將推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”，鼓勵(lì)上市發(fā)行人設(shè)立人民幣柜臺(tái)及發(fā)行更多人民幣股票。下一步，將人民幣柜臺(tái)連入港股通，讓內(nèi)地投資者能直接用所持人民幣交易香港的股票。這是我們希望年中之后聯(lián)合內(nèi)地相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)落實(shí)的事情。

對(duì)于投資者而言，2014年滬港通開(kāi)通，首次開(kāi)創(chuàng)投資者和企業(yè)能直接參與兩地股票市場(chǎng)的渠道；此次雙柜臺(tái)模式的實(shí)施，將進(jìn)一步提升內(nèi)地投資者跨境投資的便利性，有望吸引更多內(nèi)地投資者參與港股通交易。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，港股通的人民幣定價(jià)可以減少一部分投資港股的匯率波動(dòng)敞口，疊加中國(guó)內(nèi)地居民資產(chǎn)配置拐點(diǎn)和港股投資多元化配置需求的大趨勢(shì)，預(yù)計(jì)有望吸引更多人民幣資金沉淀，進(jìn)而有望提升港股通交易的活躍度和交易量。

此前，對(duì)于港股通的投資者來(lái)說(shuō)，持有港股期間，需承擔(dān)人民幣兌港元匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)匯率大幅波動(dòng)時(shí)，要承擔(dān)較大的匯兌損益。為此，港交所設(shè)置了雙柜臺(tái)莊家機(jī)制，并對(duì)雙柜臺(tái)莊家提供印花稅減免。

在齊夢(mèng)林看來(lái)，“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”的意義在于突破了“外匯管制”，投資者在港幣柜臺(tái)以港幣買入某只股票，可轉(zhuǎn)柜賣出得到人民幣；或以人民幣買入股票，轉(zhuǎn)柜賣出得到港幣，股票能夠在兩個(gè)柜臺(tái)之間自由劃轉(zhuǎn)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，將有助于AH股票的價(jià)格長(zhǎng)期趨向一致。

某量化分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，根據(jù)港交所指引，有意成為“莊家”可提交申請(qǐng)，目前業(yè)內(nèi)有中資在港券商正根據(jù)指引推進(jìn)籌備工作，來(lái)滿足準(zhǔn)入資質(zhì)。而專注于A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)，由于擔(dān)心港股流動(dòng)性等問(wèn)題，大多還在觀望階段。

拓寬離岸人民幣產(chǎn)品選擇

港股市場(chǎng)成為吸引人民幣的錨地

當(dāng)前，我國(guó)已經(jīng)形成了全球第二大債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，有潛力為非居民持有的人民幣提供一個(gè)有吸引力的錨地。而港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式的推出，將為投資者提供更多離岸人民幣投資標(biāo)的。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，港股“雙柜臺(tái)模式”可以為投資者提供更為豐富的港股通投資選項(xiàng)，以及更具吸引力的離岸人民幣投資標(biāo)的，使投資者能更好地將自己的投資偏好、配置需求、市場(chǎng)判斷和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)自由選擇用港幣或人民幣作為計(jì)價(jià)的交易貨幣，更好地分散、管理、對(duì)沖和降低匯率風(fēng)險(xiǎn)與匯兌成本。

也有投資者擔(dān)心，人民幣柜臺(tái)推出后，南向資金“洗錢”外逃的機(jī)會(huì)變大。事實(shí)上，港交所在指引對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理方面已進(jìn)行安排，港幣-人民幣雙柜臺(tái)的股份數(shù)額，將與投資組合中的其他股份數(shù)額，按現(xiàn)有的按金模型一并計(jì)算差額繳款及按金，即港幣柜臺(tái)與人民幣柜臺(tái)之間的差額繳款及按金可作對(duì)銷。所有差額繳款及按金要求將以港元計(jì)算，結(jié)算參與者可選擇以港元、人民幣或美元繳付相關(guān)款項(xiàng)。

“通過(guò)股票交易兌換貨幣，有人買就有人買，買賣是對(duì)等的。不存在資金單向流出的問(wèn)題。”某量化投資人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

不過(guò)，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在豐富人民幣投資港股市場(chǎng)通道的同時(shí)，要將洗錢風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管控，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)要求，重點(diǎn)關(guān)注資金流向，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與預(yù)警機(jī)制，提高違法違規(guī)現(xiàn)象處罰力度。

“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在交易過(guò)程中，仍需要搞清楚規(guī)則機(jī)制，做好風(fēng)險(xiǎn)防控。”中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院院務(wù)委員兼合作研究部主任劉英對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美元利率抬升有一定影響，但影響是暫時(shí)的，預(yù)計(jì)后續(xù)還會(huì)面臨降息。由于港幣美元實(shí)行聯(lián)系匯率機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)港股短期波動(dòng)更為敏感，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣國(guó)際化是長(zhǎng)期機(jī)制的設(shè)計(jì)，人民幣柜臺(tái)的推出，會(huì)進(jìn)一步讓人民幣匯率適應(yīng)和尋找新平衡。

（編輯 喬川川）

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