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觀點(diǎn)：A股成交1.25萬億，創(chuàng)下年內(nèi)最大成交量，指數(shù)也近乎上漲至3300點(diǎn)。不過，從歷史表現(xiàn)看，無論是指數(shù)還是成交占比達(dá)到階段的行業(yè)，在隨后都有回落甚至見階段頂部的大概率。因此，連續(xù)上漲以及部分板塊密集成交后，不建議投資者隨意追高，甚至仍需逢高減持并保持適當(dāng)?shù)挠^望。

昨日的A股上漲，迎來4月份的開門紅。根據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2023年4月首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)成交火爆，單日交易額達(dá)到1.25萬億，創(chuàng)近9個(gè)月新高。其中TMT板塊成交額創(chuàng)今年以來新高，合計(jì)成交5785.68億元，貢獻(xiàn)了A股占比46.16%的成交額。

3月底以及4月首日的大漲，主要還是得益于此前的降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性以及近期PMI數(shù)據(jù)公布后的利好提振。一方面，降準(zhǔn)既表明政策的相對(duì)積極，也同時(shí)給市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，使得對(duì)資金更為敏感的科技股等迎來刺激；另一方面，3月經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI再次站上榮枯線，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，市場(chǎng)信心提振。

在此之下，市場(chǎng)成交活躍，此前有萬億成交下，昨日兩市成交更是飆升至1.2萬億，創(chuàng)下了今年以來的新高。不過，在當(dāng)前基本面總體支撐但還不夠強(qiáng)的當(dāng)前，成交量的猛增并不是太好的信號(hào)，反而在市場(chǎng)連續(xù)的回升以及部分板塊交易密集度高位之際，要多一份謹(jǐn)慎。

首先，結(jié)構(gòu)行情看，量變會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)方向的新變化，尤其是量差大幅增加之際。前日兩市成交僅有9500億，而昨日猛增至1.2萬億，放量2500億。這種非溫和釋放的情況下，往往容易發(fā)生短期的變盤。比如2022年6月14日市場(chǎng)釋放巨大成交，而半個(gè)月后市場(chǎng)迎來階段性頂部。再比如2022年12月5月以及2023年1月30日，都是指數(shù)階段上行中釋放階段巨量，而后不久指數(shù)也迎來階段性的回撤。

其次，當(dāng)前看，板塊成交占比高位也容易發(fā)生階段的回落。根據(jù)興業(yè)證券的研究，成交占比新高后，除非市場(chǎng)環(huán)境或者行業(yè)基本面出現(xiàn)系統(tǒng)性變化，否則成交占比新高并不意味著行情的終點(diǎn)，更多是短期的震蕩休整。所以，我們不能絕對(duì)說這里TMT等板塊成交占比高位，就會(huì)出現(xiàn)回落。但結(jié)合部分板塊的基本面，比如AI板塊基本沒有業(yè)績(jī)的支撐，更多的還是下次的持續(xù)刺激導(dǎo)致資金的追捧，在最近流動(dòng)性合理充裕下的熱度提升，一旦炒作之后很容易出現(xiàn)回落，所以可能這個(gè)階段并不具備持續(xù)性。而一旦板塊回落，對(duì)指數(shù)也或有抑制。

所以，當(dāng)前位置市場(chǎng)迎來年內(nèi)最大的成交，或許不是資金對(duì)市場(chǎng)集中性的看好做多，而更多的可能是基本面支撐下的階段熱點(diǎn)的炒作。同時(shí)，成交密集度的提升，也或隨著行情的延伸而以高位兌現(xiàn)為主，繼而造成短期成交量的放大。這種趨勢(shì)的話，再加上經(jīng)濟(jì)修復(fù)但整體不強(qiáng)下，指數(shù)繼續(xù)上行空間將相對(duì)有限，而沖高回落以及整體重心走低可能是大概率事件。

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