人類歷史上最大的房企債務(wù)重組方案，終于出來了！

昨晚半夜，恒大發(fā)布內(nèi)幕消息，事關(guān)“境外債務(wù)重組”。

(資料圖片)

貓崽看到恒大這份重組方案，老淚縱橫……一方面恒大還欠著我公司錢，一方面可算靴子落地。

恒大究竟還欠了多少錢？需要多少資金周轉(zhuǎn)？資產(chǎn)狀況如何？

最重要的是，恒大還有沒有得救？

這份公告講得一清二楚……

先總結(jié)幾個重點：

1、 恒大已經(jīng)不是流動性危機(jī)，而是資不抵債。

2、 恒大欠著七千多億，手頭上的非受限現(xiàn)金，只有13.41億。

3、 恒大未來三年要正常運營，需要借多3000億。

4、 債主們不要搞清盤，否則100塊可能只能拿回2塊錢。

5、 因為缺錢，恒馳汽車有停產(chǎn)風(fēng)險。

原公告201頁，內(nèi)容很多，時間緊，我們說重點的部分。

01.債務(wù)合計：7537億

先說境內(nèi)債務(wù)方面的情況：

于2022年12月31日，恒大境內(nèi)有息負(fù)債逾期金額達(dá)到約人民幣2084億元，境內(nèi)商業(yè)承兌匯票逾期金額達(dá)3263億元，境內(nèi)或有債務(wù)逾期金額達(dá)到約人民幣1573億元。

商票逾期就超過3000億！恒大的窟窿，是真的大……

境內(nèi)逾期債務(wù)合計6920億元！部分境內(nèi)債權(quán)人也采取了法律行動。

那么恒大境外債務(wù)有多少？

目前境外有息債務(wù)1402.84億人民幣，或有債務(wù)4.09億元。

也就是說，總計（有息+或有債務(wù)）7537億。

其中，只有3112億元有息債務(wù)是有擔(dān)保物的，2472億元債務(wù)是沒有擔(dān)保物。

有擔(dān)保物的還能把東西賣了，無擔(dān)保的債務(wù)，下場可想而知。

想拿回許家印的錢，不是這么容易了……

02.清算重組方案：

以舊換新或債轉(zhuǎn)股

這次的債務(wù)重組方案，主要是針對境外債權(quán)人的。

境內(nèi)逾期的債務(wù)，正在進(jìn)入司法程序?？纯丛S老板背的官司，多到嚇人……

恒大境外債務(wù)主體有三個：恒大集團(tuán)、景程和天基。

以恒大集團(tuán)為境外借錢主體的，有2個方案可選：

一個方案是恒大再發(fā)新的美元債，期限長達(dá)10-12年，隨時間推移償還；

另一個方案是發(fā)行新債和轉(zhuǎn)股結(jié)合，該方案下新債期限5-9年，剩余債務(wù)與恒大持有的物業(yè)和汽車的股權(quán)掛鉤，轉(zhuǎn)換為對應(yīng)的股票。

這里提一嘴，恒大持有恒大物業(yè)51.7%的股權(quán)；持有恒大汽車58.5%的股權(quán)。

以景程、天基為借錢主體的這些境外債務(wù)，將發(fā)行新債置換，年息2%至7.5%，第四年初才開始付息、付本金的0.5%。

即便以新債置換掉舊債，債權(quán)人至少還要等多3年！

如果搞清算的話，恒大分析，每個借錢主體的預(yù)計回收率連一成（10%）都沒有！

嗯，恒大告訴債權(quán)人，別瞎折騰搞清盤呈請了，那相當(dāng)于一起死。

那么恒大的真實狀況如何？

在這個方案出來之前，許老板自己，可能都不確切知道，恒大還有多少資產(chǎn)，欠了多少錢。

如今，水落石出，恒大已經(jīng)不屬于暫時的流動性危機(jī)，而是資不抵債。

截止至2021年底，恒大總資產(chǎn)只有1.699萬億，但是總負(fù)債已經(jīng)達(dá)到1.898萬億。

負(fù)債比資產(chǎn)，多了1990億。

可怕！

這里順便說下恒大物業(yè)和恒大汽車的資產(chǎn)狀況，恒大汽車的資產(chǎn)情況也不太穩(wěn)。

恒大物業(yè)總資產(chǎn)206.7億元，總負(fù)債96.89億元。

恒大汽車總資產(chǎn)595.21億元，總負(fù)債588.3億元。（有點危險…）

03.有沒有活路？

恒大需要額外2500-3000億融資

那么要多少錢才能救活恒大？

未來三年，恒大預(yù)計需要額外的2500-3000億元融資！

這個數(shù)額，是不是有點獅子大開口了？

舊的3000億商票不還，還要再借3000億，才能….

供應(yīng)商是傻，但也沒那么傻啊老鐵！

恒大還說，從第四年開始，假設(shè)公司恢復(fù)正常經(jīng)營，且尚未確認(rèn)為實施主體的舊改項目得以開發(fā)，恒大預(yù)計2026-2036年均可實現(xiàn)無杠桿自由現(xiàn)金流約1100-1500億元。

又開始“畫餅”……

許老板說，第四年開始，恒大回血每年可以有1100-1500億。

（不考慮恒大物業(yè)質(zhì)押所涉及的那筆134億現(xiàn)金）恒大物業(yè)預(yù)計2023年至2026年累計無杠桿自由現(xiàn)金流為130-170億元。

許老板又玩文字游戲了，注意這里的“累計”，而非“年均”，恒大物業(yè)接下來的這4年回血130-170億。

但恒大汽車就很慘了！接下來四年的累計無杠桿自由現(xiàn)金流預(yù)計為-70至-50億元！

恒馳沒得賺，還要倒貼錢！

現(xiàn)在恒大有多少現(xiàn)金在手呢？

如果扣掉受限制現(xiàn)金，恒大不受限制的資金只有區(qū)區(qū)的21億元。

對應(yīng)的負(fù)債是七千多億啊！老鐵~

04.恒大地產(chǎn)銷售額曝光

汽車面臨停產(chǎn)風(fēng)險！

最后簡單、但重點說下恒大賣房和賣車的情況——

恒大房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，2021年銷售額4430億元，2022年為317億元。

今年1-2月，恒大的合約銷售額為65.7億。

截至公告發(fā)布之日，恒大汽車交付超過900輛車，還未過千。

恒大直言，在沒有新流動性注入的情況下，恒馳將面臨停產(chǎn)風(fēng)險！

相當(dāng)于，借不到新的錢，恒馳活不下去。

這不就是逼著投資人做決定，要么一起死，恒大汽車停產(chǎn)，投資人的錢打水漂，要么再給點錢救救恒馳，說不定能重回巔峰（額，可能概率很小……）。

公告的精華大概就是這些了。

最后恒大表示，沒有任何一項復(fù)牌條件得到滿足，所以恒大系的三家上市公司繼續(xù)停牌。

留給許家印的時間，真的不多了……

留給投資人和債權(quán)人的時間也不多了……

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