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財聯(lián)社3月21日訊(記者 黎旅嘉)受海外銀行危機事件影響，近來全球股票、債券、外匯、商品等大類市場的避險情緒均有所升溫。3月20日，國際現(xiàn)貨黃金價格一度突破2000美元/盎司關口，逼近2020年8月份創(chuàng)下的2075美元/盎司的歷史最高點。上述背景下，A股市場黃金相關ETF出現(xiàn)聯(lián)袂上漲，貴金屬主題基金的凈值也水漲船高。

眾所周知，黃金價格主要受美元指數(shù)，實際利率和不確定性三個因素影響。但長期左右金價的因素更多體現(xiàn)在市場對經(jīng)濟增長預期以及貨幣政策預期的變化上。近期發(fā)生的全球銀行危機等事件改變了市場對美聯(lián)儲未來貨幣政策節(jié)奏的預期，在美元指數(shù)走弱背景下，大宗商品短期存在支撐，當前黃金資產(chǎn)較美元性價比突出。

(資料圖片僅供參考)

展望后市，華夏基金基金經(jīng)理榮膺表示，相對拉長來看，美聯(lián)儲經(jīng)過這次事件有可能放緩加息，甚至采取降息。而流動性的進一步的充裕，也有望推高黃金這類不生息的資產(chǎn)的進一步上漲。所以結論來看，黃金整體上還是存在進一步上漲的必要條件的。

全球避險情緒升溫

近期，外部市場一系列風險事件讓全球避險情緒迅速升溫。3月20日，國際現(xiàn)貨黃金價格一度突破2000美元/盎司關口，逼近2020年8月份創(chuàng)下的2075美元/盎司的歷史最高點。值得一提的是，自3月8日以來，金價持續(xù)走高。截至3月20日收盤，COMEX黃金期貨主力合約收報每盎司1982.8美元，自3月以來漲幅接近8%。

A股市場上，3月20日，黃金概念股集體大漲，中潤資源、四川黃金漲停，赤峰黃金、西部黃金、湖南黃金尾盤逼近漲停，金貴銀業(yè)、銀泰黃金漲幅超過7%。而A股市場黃金相關ETF出現(xiàn)聯(lián)袂出現(xiàn)上漲，黃金ETF、黃金ETF9999、黃金ETF基金、上海金ETF等均漲超2%，年初以來漲幅更超過7%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

“硅谷銀行破產(chǎn)事件令美聯(lián)儲后續(xù)加息路徑或受到掣肘，對黃金資產(chǎn)表現(xiàn)構成支持，國際黃金也展開顯著反彈，國內黃金ETF場內也再現(xiàn)較明顯的資金流入。”博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示。

此外，貴金屬主題基金的凈值也水漲船高，截至周一，不少黃金ETF聯(lián)接基金漲幅均超過3%，而前海開源金銀珠寶A也出現(xiàn)4.94%的漲幅。

前海開源金銀珠寶基金經(jīng)理吳國清認為，金價是國內黃金上市公司盈利的主要驅動力，后市黃金板塊有望迎來重大配置機遇：其一，黃金板塊具備看漲期權價值；其二，作為強周期行業(yè)，黃金板塊前期相對于金價滯漲，提供了更大的價值重估空間；其三，板塊成長性和安全性的重估空間較大。

分析人士認為，近期發(fā)生的全球銀行危機等事件改變了市場對美聯(lián)儲未來貨幣政策節(jié)奏的預期，在美元指數(shù)走弱背景下，大宗商品短期存在支撐，可關注低吸機會。此外，當前黃金資產(chǎn)較美元性價比突出，預計資金會逐步流入相對穩(wěn)定的黃金市場。

市場擾動因素增多

事實上，黃金價格主要受美元指數(shù)，實際利率和不確定性三個因素影響。但長期左右金價的因素更多體現(xiàn)在市場對經(jīng)濟增長預期以及貨幣政策預期的變化上。

在2月美國非農數(shù)據(jù)失業(yè)率與薪資增速并無繼續(xù)超預期強勢，疊加美國硅谷銀行突發(fā)性倒閉事件引發(fā)的金融風險擔憂背景下，近期，美聯(lián)儲聯(lián)手五大央行，重啟美元互換協(xié)議，為全球市場注入流動性。而出手“救市”后，美聯(lián)儲再度陷入兩難的境地。一方面，“火”不得不救，另一方面，給銀行“輸血”又有違抑制通脹的初衷。接下來，更多的目光將集中在本周美聯(lián)儲將舉行的議息會議上。目前，CMEFedWatchTool顯示，市場認為美聯(lián)儲下周加息25個基點的可能性為73.8%。

圖片來源：CMEFedWatch Tool

“硅谷銀行事件改變了市場對美聯(lián)儲未來貨幣政策節(jié)奏的預期。”東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示，該事件經(jīng)過幾個交易日的發(fā)酵，美國財政部、美聯(lián)儲、存款保險公司及時推出應對措施，市場情緒已經(jīng)得到宣泄，短期引發(fā)系統(tǒng)性風險的可能性較低，后續(xù)對美聯(lián)儲貨幣政策的節(jié)奏影響，還要結合經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行觀察。

諾安基金認為，今年以來美國通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)偏強，使得美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹，聯(lián)邦基金期貨數(shù)據(jù)反映的隱含利率高點最高至5.69%。但硅谷銀行的破產(chǎn)和黑石集團的違約，或迫使美聯(lián)儲需要更好地對就業(yè)、通脹及金融穩(wěn)定性進行平衡取舍，市場也開始調整對美聯(lián)儲貨幣政策預期，對3月23日FOMC會議的加息幅度更為平穩(wěn)，預期為加息25個基點，隱含利率自高點下降至5.26%。

仍存上行條件

事實上，就在黃金價格整體上漲的這段時間里，央行買金的熱情并未下降，數(shù)據(jù)顯示，自2022年10月以來，中國央行已經(jīng)連續(xù)購金四個月，累計超過300萬盎司。世界黃金協(xié)會經(jīng)調整后的最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來各國央行買入黃金的數(shù)量進一步增加，1月全球央行凈買入黃金的數(shù)據(jù)從此前的31噸上調至77噸，較去年12月環(huán)比大漲192%。

國聯(lián)證券研報指出，在全球經(jīng)濟與地緣政治不確定性風險上升的背景之下，全球央行有望成為購金主力，為黃金價格提供支撐。此外，根據(jù)世界黃金協(xié)會的監(jiān)測，截至3月17日，當周全球黃金ETF的流入量為16噸（10億美元），同樣扭轉了連續(xù)十周的資金流出。

展望后市，華夏基金基金經(jīng)理榮膺表示，相對拉長來看，美聯(lián)儲經(jīng)過這次事件有可能放緩加息，甚至采取降息。而流動性的進一步的充裕，也有望推高黃金這類不生息的資產(chǎn)的進一步上漲。所以結論來看，黃金整體上還是存在進一步上漲的必要條件的。

博時基金王祥認為，國際黃金在上周的后程展開顯著反彈，硅谷銀行事件令美聯(lián)儲加息對金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響開始顯性化，美聯(lián)儲后續(xù)加息路徑或受到掣肘，對黃金資產(chǎn)表現(xiàn)構成支持。國內黃金ETF中場內再現(xiàn)較明顯的流入，而場外個人投資者流量變動則較為有限。

逆全球化的集團分割對美元體系的挑戰(zhàn)顯得更為明顯，這或許也是2月中國央行繼續(xù)增持黃金，以及新加坡央行迅猛增加黃金儲備的原因所在，相信在當下全球政治經(jīng)濟環(huán)境下，全球央行增持黃金的腳步不會停止，有望如去年一般為黃金資產(chǎn)注入新的動力。整體而言，黃金資產(chǎn)價格調整或已經(jīng)接近完成，1800美元/盎司區(qū)域的支持力量較為強勁，后續(xù)有望重新開啟震蕩上行。

建信基金表示，后續(xù)歐美經(jīng)濟大概率走向衰退，美聯(lián)儲年內結束加息、再往后轉為降息的路徑是清晰的，美國實際利率將進入下行周期，后續(xù)金價上行的方向確定性較強，只是時間節(jié)奏存在不確定性。此外，金融系統(tǒng)、地緣政治等潛在風險因素也推升了黃金的避險需求，對金價構成支撐。在美元信用不斷被透支的背景下，黃金作為儲備貨幣也得到了各國央行的青睞。因此總體而言，黃金上行風險大于下行風險。

（財聯(lián)社記者 黎旅嘉）

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