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工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）3月14日晚間發(fā)布2022年年報(bào)，公司全年?duì)I業(yè)收入5118.50億元，同比增長(zhǎng)16.40%；歸母凈利潤(rùn)200.73億元，同比微增0.30%；扣非凈利潤(rùn)1841.04億元，同比略降0.90%。

當(dāng)晚，工業(yè)富聯(lián)披露2022年利潤(rùn)分配方案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.5元，合計(jì)擬派現(xiàn)金紅利109.22億元，創(chuàng)下歷史分紅新高。公告稱，此次現(xiàn)金分紅占2022年凈利潤(rùn)比例為54.41%。

工業(yè)富聯(lián)去年?duì)I收創(chuàng)新高，凈利潤(rùn)卻原地踏步，“增收不增利”現(xiàn)象愈發(fā)明顯。

分季度看，通常三、四季度是工業(yè)富聯(lián)銷售旺季，但是去年四季度業(yè)績(jī)“失速”。以凈利潤(rùn)層面看，前三季度分別同比增長(zhǎng)2.11%、2.20%、15.05%，而四季度同比下滑8.06%。

工業(yè)富聯(lián)營(yíng)收主要來自通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云計(jì)算兩大板塊，2022年，該兩大核心業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2124.44億元、2961.78億元，同比增長(zhǎng)19.56%、14.37%。此外，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收19.12億元，同比增長(zhǎng)13.46%。

工業(yè)富聯(lián)表示，通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因全球企業(yè)數(shù)字化、5G基建和智能家居需求提升，網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容需求顯現(xiàn)。云計(jì)算方面，公司云服務(wù)商產(chǎn)品在云計(jì)算收入中占比快速提升，此外，新市場(chǎng)方面，云端游戲（Cloud Gaming）機(jī)柜系統(tǒng)產(chǎn)品亦開始出貨。

值得一提的是，雖然工業(yè)富聯(lián)作為電子產(chǎn)品代工行業(yè)龍頭，且行業(yè)具備一定技術(shù)門檻，但由于細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈且客戶集中度高，其利潤(rùn)正不斷被壓縮。

2022年，工業(yè)富聯(lián)銷售毛利率為7.26%，銷售凈利率也僅為3.92%，分別下滑1.05個(gè)百分點(diǎn)、0.64個(gè)百分點(diǎn)。公司毛利率已連續(xù)6年下滑，且下滑幅度有所擴(kuò)大。

工業(yè)富聯(lián)主要原材料采購(gòu)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重高達(dá)90%，其在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配中的地位可見一斑。公司主要原材料為印制電路板（PCB）、零組件、集成電路板（IC）、玻璃、金屬材料、塑料等。2022年直接材料成本4286.91億元，同比增長(zhǎng)18.11%。

制圖：界面新聞證券組

工業(yè)富聯(lián)一經(jīng)上市便承接了母公司鴻海精密的地位光環(huán)，成為通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和云計(jì)算設(shè)備代工領(lǐng)域全球龍頭。2018年登陸A股當(dāng)年，公司營(yíng)收便已突破4000億大關(guān)，凈利潤(rùn)也接近170億元。但之后業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻較為平淡。

2019年-2021年，工業(yè)富聯(lián)營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為-1.61%、5.65%、1.80%；同期歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為10.08%、-6.32%及14.80%。

雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊倨狡?，但工業(yè)富聯(lián)在分紅上一直頗為大方。自2018年上市以來，公司已連續(xù)5年提高分紅比例，2018年-2020年分紅占當(dāng)年凈利潤(rùn)比例分別為15.15%、21.36%和28.49%。2021年分紅比例進(jìn)一步提升至50%，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利98.91億元。此次再度提高分紅比例至54.41%，至此五年來累計(jì)分紅達(dá)323億元。

但即使如此大手筆的分紅，也未能拯救工業(yè)富聯(lián)股價(jià)過去兩年“跌跌不休”的股價(jià)。

二級(jí)市場(chǎng)方面，自2020年1月后，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)便進(jìn)入了下行通道，從最高20.85元/股跌至2022年10月的最低7.08元/股。目前股價(jià)呈現(xiàn)回調(diào)狀態(tài)，最新收盤價(jià)11.76元/股，仍與高峰時(shí)期相差甚遠(yuǎn)。

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