本報記者?魏昭宇?葛瑤

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3月9日，匯添富消費(fèi)行業(yè)混合基金經(jīng)理胡昕煒和廣發(fā)證券首席策略分析師戴康在“基金服務(wù)萬里行之建行·中證報金牛基金巡講”直播間表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢愈加明顯。中長期看好消費(fèi)升級大趨勢，具體包括國產(chǎn)化妝品、運(yùn)動服裝、醫(yī)療服務(wù)、商業(yè)物業(yè)等細(xì)分板塊。

人均消費(fèi)增長空間很大

胡昕煒表示，整體上看，消費(fèi)現(xiàn)在基本回到正常狀態(tài)。不同行業(yè)相較2019年的增長水平有差異，這與行業(yè)所處的發(fā)展周期有關(guān)。消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇是可持續(xù)的，而且伴隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步回暖和居民消費(fèi)信心的增強(qiáng)，復(fù)蘇的強(qiáng)度可能持續(xù)增加。

胡昕煒認(rèn)為，我國的人均收入水平、人均GDP、人均消費(fèi)水平等指標(biāo)與發(fā)達(dá)國家相比仍有一定差距，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提升，依靠經(jīng)濟(jì)增長和收入水平提升驅(qū)動人均消費(fèi)增長的空間還很大。

談及A股的消費(fèi)板塊，胡昕煒認(rèn)為，從絕對估值水平看，目前消費(fèi)板塊的估值適中?！皬墓蓛r位置來看，很多公司股價相較于2021年初有所下跌或者持平。不少公司股價當(dāng)前并沒有回到去年9月30日的位置，但基本面以及預(yù)期與去年不可同日而語，因此這些公司仍具備一定性價比?！彼f。

在消費(fèi)的各個子行業(yè)里，胡昕煒表示，白酒是值得投資者繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。長期看，白酒的商業(yè)模式好、競爭壁壘較高。中期看，伴隨著消費(fèi)場景放開、消費(fèi)復(fù)蘇、消費(fèi)者信心回升以及經(jīng)濟(jì)回暖，白酒行業(yè)有望迎來較快復(fù)蘇。目前行業(yè)動銷在恢復(fù)，但也需要消化去年四季度留下來的部分庫存，所以白酒到下半年旺季時或有更強(qiáng)的基本面表現(xiàn)。

中長期來看，胡昕煒看好消費(fèi)升級大趨勢。具體來看，一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，包括白酒、啤酒、乳制品、家電等；二是中國品牌崛起，包括國產(chǎn)化妝品、運(yùn)動服裝等；三是服務(wù)消費(fèi)爆發(fā)，包括醫(yī)療服務(wù)、商業(yè)物業(yè)等。

關(guān)注兩大主線投資機(jī)遇

2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）升至52.6%，較上月回升2.5個百分點(diǎn)，明顯好于市場預(yù)期。胡昕煒認(rèn)為，PMI指數(shù)回升體現(xiàn)了市場主體信心的逐步恢復(fù)?！耙跃用裣M(fèi)為代表的市場需求上升較快，加之穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營信心改善，春節(jié)后各行業(yè)開工率大幅回升，推動了2月份PMI指數(shù)擴(kuò)張?！焙繜樂治觥?/p>

除了消費(fèi)行業(yè)，戴康還提到兩大主線投資機(jī)遇：一是中國優(yōu)勢，中國周轉(zhuǎn)率、利潤率占優(yōu)的行業(yè)，集中在部分消費(fèi)品、新能源、機(jī)械設(shè)備制造業(yè)。二是自主可控，集中在半導(dǎo)體、計算機(jī)、高端裝備等精密制造業(yè)。

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