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若美日貨幣政策雙雙反轉(zhuǎn)，日元或?qū)⒂瓉?80度大轉(zhuǎn)彎。

周一，德意志銀行在最新報(bào)告中指出：

如果日本央行此后進(jìn)入貨幣政策“正?；敝芷冢Y(jié)束其數(shù)十年來始終維持的超低利率政策，而同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)則在加息達(dá)到峰值后進(jìn)入新的“降息周期”的話，那么日元匯率將出現(xiàn)扶搖直上的走勢(shì)。

德銀大膽預(yù)測(cè)，美元兌日元匯率將從當(dāng)前的136重挫至85，這意味著日元升值幅度將高達(dá)60%。去年年底，日本央行意外調(diào)整收益率曲線控制政策（YCC），日元大幅上漲。自1月中旬達(dá)到峰值以來，日元出現(xiàn)回落，年初迄今跌約3.6%。

德銀表示：

在全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行集體加息時(shí)，日本央行仍維持超低利率政策不變，所以目前日元匯價(jià)比公允價(jià)值水平低了30%。一旦日本方面的利率政策出現(xiàn)松動(dòng)，那么國際匯市勢(shì)將天翻地覆。

當(dāng)然，這一假設(shè)與當(dāng)前的基本情景不太相符，日元升值60%的可能性取決于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美國聯(lián)邦基金利率可能會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)保持在高水平。

日本央行政策前景也在發(fā)生變化，黑田東彥將在本周舉行的政策會(huì)議后交出領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，植田和男將出任下一任日本央行行長。

東京瑞穗證券表示，隨著全球通脹加劇，日本央行放棄寬松政策的壓力越來越大，但植田和男不太可能在今年第三季度之前改變政策。德銀也承認(rèn)，綜合各方面因素，日本央行跟進(jìn)大力加息的可能性仍然不大。

此外，德銀指出，日本10年期政府債券收益率的公允價(jià)值約為1.5%—1.6%。如果日本央行放棄YCC政策，收益率可能會(huì)攀升至2%—2.5%。

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