近日，國內(nèi)上市鹵制品“三劍客”之一的絕味食品(603517)宣布擬赴香港聯(lián)交所上市。不過二級(jí)市場(chǎng)似乎不看好，絕味食品股價(jià)次日（3月7日）開盤大跌，一度逼近跌停，收跌9.18%。需要注意的是，絕味食品此前剛披露了去年盈利大幅下降七成的業(yè)績(jī)預(yù)告。作為休閑鹵制食品“三劍客”之一，絕味食品旗下主業(yè)鴨脖曾一度備受消費(fèi)者青睞，不過或由于對(duì)加盟商管理存在“缺陷”，絕味鴨脖頻遭投訴“品控差、吃出異物、不衛(wèi)生、店員強(qiáng)買強(qiáng)賣”，至今，其在黑貓投訴平臺(tái)的投訴量更是位居“三劍客”榜首。

擬赴香港上市

【資料圖】

次日股價(jià)一度暴跌9.71%

昨天（3月6日）傍晚，絕味食品公告，為加快公司的國際化戰(zhàn)略，增強(qiáng)公司的境外融資能力，進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，根據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運(yùn)營需要，公司擬在境外發(fā)行股份（H 股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港聯(lián)交所”）上市（以下簡(jiǎn)稱“本次 H 股上市”），公司董事會(huì)授權(quán)公司管理層啟動(dòng) H 股上市的前期籌備工作。

公告提及，目前，公司正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次 H 股上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，關(guān)于本次 H 股上市的具體細(xì)節(jié)尚未確定。

同時(shí)，根據(jù)發(fā)行境外上市股份并在香港聯(lián)交所上市的相關(guān)規(guī)定，本次 H 股上市需提交公司董事會(huì)和股東大會(huì)審議，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)備案，香港聯(lián)交所審核，本次 H 股上市能否通過審議、備案和審核程序并最終實(shí)施具有重大不確定性。

若絕味食品本次赴港上市成功，那么“三劍客”中將有兩名登陸港交所。

對(duì)于絕味食品的赴港上市計(jì)劃，業(yè)界議論紛紛。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)和訊網(wǎng)表示，絕味食品擬赴港上市的動(dòng)機(jī)，或與其業(yè)績(jī)不佳、資金壓力較大等因素有關(guān)。絕味食品擬赴港上市，一方面能夠獲得香港多元的融資渠道，緩解資金壓力。另外一方面，港股上市流程相對(duì)較為便捷，可以節(jié)省大量的時(shí)間成本。

公開數(shù)據(jù)顯示，絕味食品最近三年即2019年、2020年、2021年度的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率不斷下滑，其中2021年度的速動(dòng)比率僅有0.97。

不過，對(duì)于絕味食品在公告提及“增強(qiáng)公司的境外融資能力”，有業(yè)內(nèi)人士卻表示，H股相比A股而言，不管是估值還是交易流動(dòng)性都有著明顯差距，即通過發(fā)行H股進(jìn)行融資其實(shí)不利于股東利益。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)和訊網(wǎng)表示，相對(duì)來講，A股流動(dòng)性比港股更為充裕，能夠獲得相當(dāng)程度的A股溢價(jià)，且A股在估值方面具有天然的優(yōu)勢(shì)。從融資的角度來看，絕味食品香港上市并不是一個(gè)上好的選擇，但是香港作為全球重要的資本市場(chǎng)之一，由于香港的地理位置和融資多樣性等特點(diǎn)，仍然受到不少企業(yè)的追捧。

去年業(yè)績(jī)暴跌

整體歸母凈利潤降七成

需要注意的是，在宣布擬赴香港上市前不久，絕味食品剛披露了2017年上市以來的最大降幅的業(yè)績(jī)。

根據(jù)《絕味食品2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，絕味食品預(yù)計(jì) 2022 年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為：22,000 萬元—26,000 萬元，與上年同期相比，同比下降 73.49%—77.57%；預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為：25,000 萬元—29,000 萬元，同比下降 59.69%—65.25%。

如下圖所示，上述業(yè)績(jī)是絕味食品自2017年上市以來錄得的最差業(yè)績(jī)，也是下滑得最多的年度業(yè)績(jī)。

針對(duì)2022年暴跌的盈利，絕味食品表示，報(bào)告期內(nèi)公司為響應(yīng)國家新冠疫情防控的要求，部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)，對(duì)公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司在新冠疫情期間加大了對(duì)加盟商的支持力度，導(dǎo)致銷售費(fèi)用增加較大；報(bào)告期內(nèi)原材料成本上漲幅度較大，造成對(duì)毛利率的負(fù)面影響；對(duì)比上一報(bào)告期，公司本期投資收益減少。

另外，來自非經(jīng)常性損益的影響，絕味食品提及，公司終止了 2021 年度股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，同時(shí)母公司和部分子公司實(shí)施了新的股權(quán)激勵(lì)，原股份支付費(fèi)用做加速行權(quán)處理，計(jì)入本報(bào)告期非經(jīng)常性損益。

公開資料顯示，絕味食品自成立以來，專注于休閑鹵制食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為消費(fèi)者提供美味、新鮮、優(yōu)質(zhì)的快捷消費(fèi)食品，以綜合信息系統(tǒng)及供應(yīng)鏈整合體系為支持，通過“以直營連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體”的方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的門店運(yùn)營管理，打造國內(nèi)現(xiàn)代化休閑鹵制食品連鎖企業(yè)領(lǐng)先品牌。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)給出熱評(píng)，絕味食品“成也加盟；敗也加盟”。

食品問題頻發(fā)

投訴量居“三劍客”第一

公開資料顯示，絕味食品以鴨脖為主業(yè)，即以“深耕鴨脖主業(yè)，構(gòu)建美食生態(tài)” 為戰(zhàn)略方針。通過“以直營連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體”的方式，截至2022年上半年末，“絕味”門店覆蓋了全中國 31 個(gè)省級(jí)行政區(qū)及香港、澳門特別行政區(qū)。

不過，或正是這種以加盟連鎖為主的經(jīng)營，絕味食品這些年也吃盡了消費(fèi)者“投訴”的苦。

截至今日（3月7日），黑貓投訴平臺(tái)上記錄的有關(guān)絕味鴨脖的投訴量達(dá)510條，遠(yuǎn)超過“三劍客”中的另外兩家的440條、87條，投訴量位居“三劍客”第一。

筆者梳理最新的投訴內(nèi)容，消費(fèi)者主要投訴絕味鴨脖“吃出異物”、“品控太差”、“絕味鴨脖酸了，吃了拉肚子”、“鴨脖變質(zhì)”等等。

另外，也有不少投資者在上證e互動(dòng)上發(fā)表過類似的“不愉快”經(jīng)歷：“在北京出差點(diǎn)了幾次絕味的外賣，每次吃了都拉肚子…….請(qǐng)問是過敏呢還是食品質(zhì)量問題？”、“本來不想說這個(gè)事情的，但是出于負(fù)責(zé)態(tài)度。最近在絕味鴨脖位于北京來廣營西路7號(hào)店，購買腐竹之后，吃得拉肚子了。這家店就是臨街朝陽的柜面，太陽一直直射。我很傷心”

其實(shí)，對(duì)于“食品問題”，此前絕味食品在招股書中也曾披露過。即2013年至2016年前三季度，全國五大地區(qū)的門店被抽查存在問題次數(shù)合計(jì)為126次。其中，西南地區(qū)，加盟門店 2 次抽查共被罰款 7,000 元；華中地區(qū)，其中加盟門店 4次抽查共被罰款 11,000 元；華南地區(qū)，其中加盟門店22 次抽查共被罰款 54,134 元；華東地區(qū)，其中加盟門店12 次抽查共被罰款 124,600 元；華北地區(qū)，其中加盟門店 2次抽查共被罰款 8,420 元。

此外，據(jù)媒體報(bào)道，0NCBD發(fā)布的《2021年中國鹵味熟食行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》顯示，2021年絕味鴨脖的差評(píng)率為5.14％，差評(píng)原因包括強(qiáng)制消費(fèi)（反向抹零）、食材不新鮮以及門店衛(wèi)生等問題。

以及，《2020中國鹵味熟食差評(píng)大數(shù)據(jù)分析與研究報(bào)告》顯示，絕味鴨脖的差評(píng)率排名第二，高達(dá)8.19％。

“民以食為天，食以安為先”。業(yè)內(nèi)指出，重加盟的絕味，鑒于歷來的“食品問題”需重拳出擊，加強(qiáng)管理，把食品安全擺在第一位，才能在存量市場(chǎng)中贏得消費(fèi)者，贏得未來。

（圖片來源：巨潮資訊網(wǎng)、黑貓投訴、上交所）

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