什么叫刺激，我給大家看張圖。

3月1號，蔚來大漲11%，投資者表示自己要發(fā)財了；

但是，3月2號，蔚來又大跌13.43%，不僅把前一個交易日的全部吐了回去，而且還倒貼差不多4個點。

【資料圖】

那么問題來了，到底是3月1號漲錯了，還是3月2號跌錯了？

這得從蔚來的四季報說起。

蔚來這份四季報，主要有兩個超出市場預(yù)期的地方。

第一個，全年凈虧損145.6億元，其中四季度凈虧損接近60億元，跟前三季度相比不僅沒有收窄的跡象反而還在擴(kuò)大。而且，包括營業(yè)收入在內(nèi)，也沒有達(dá)到市場預(yù)期。

第二個，毛利率。蔚來四季度的汽車毛利率只有可憐的6.8%，比三季報足足下降了10個百分點。雖然說，官方給的解釋是是因為老款車型清庫存，但是，有哪個品牌沒有庫存車？

而且，隨著智能化時代的到來，品牌的更新?lián)Q代頻次會變得更快，處理庫存車會成為定期發(fā)生的事情。

也就是說，如果清理庫存車可以是理由的話，那么蔚來毛利率想要回升，恐怕遙遙無期。

對資本市場來說，最擔(dān)心的是什么？最擔(dān)心的就是蔚來的野心太大，而自己又不能駕馭不了這種野心。

什么意思呢？

蔚來汽車的售價30多萬40萬，但是汽車毛利率只有個位數(shù)，說明什么，說明企業(yè)的成本控制能力非常大。但是呢，蔚來卻又喜歡“攤大餅”，像什么造手機(jī)，造電池。尤其造電池，如果成本控制水平不行，造的越多虧得越多。

所以說來說去，核心不是銷量問題，而是成本控制。

所以，我建議蔚來，別再瞎折騰了，也別再把用戶體驗做擋箭牌了。不然的話，銷量越高虧損越多，400多億的貨幣現(xiàn)金，71%的負(fù)債率，夠折騰多久呢？

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