文 | 張?jiān)?/strong>

【資料圖】

編輯 | 楊秀紅

2023年元旦前后A股走出了近年罕見(jiàn)的“六連陽(yáng)”走勢(shì)。上證指數(shù)從2022年12月30日至2023年1月9日，連續(xù)六個(gè)交易日收出陽(yáng)線。

指數(shù)的持續(xù)反彈令不少投資者認(rèn)為“牛市來(lái)了”，更有投資者表示，自己每天看著指數(shù)沖高回落，但收盤都是一根陽(yáng)線，“市場(chǎng)太強(qiáng)”。

上海阜盈投資管理有限公司董事長(zhǎng)張衛(wèi)民向《財(cái)經(jīng)》記者表示，A股的上漲趨勢(shì)有望持續(xù)到2023年4月；4月-6月，年報(bào)預(yù)期兌現(xiàn)以后指數(shù)有可能回調(diào)。

廣東煜融投資管理有限公司董事長(zhǎng)吳國(guó)平則對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)：“是小牛?！彼J(rèn)為目前行情仍然以分化輪動(dòng)為主，“重點(diǎn)看賽道的持續(xù)性”。

A股本輪行情由疫情防控政策優(yōu)化后復(fù)蘇的大消費(fèi)板塊和數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念股帶動(dòng)，其后轉(zhuǎn)向了光伏等賽道，到了1月10日左右，行情已經(jīng)輪動(dòng)至大金融、有色金屬等權(quán)重板塊。此間，消費(fèi)中的白酒、光伏中的多晶硅、大金融中的保險(xiǎn)和證券以及有色板塊中的黃金股，對(duì)于指數(shù)的貢獻(xiàn)較大，帶動(dòng)指數(shù)在元旦前后實(shí)現(xiàn)了“六連陽(yáng)”。

但不得不注意的是，在農(nóng)歷春節(jié)前后，A股也將出現(xiàn)一波全年限售股解禁的小高峰。

Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)顯示，以流通市值計(jì)算，A股上半年解禁數(shù)額最大的一周在1月16日-1月22日這一周，剛好該周是春節(jié)前最后一個(gè)交易周，共計(jì)有1759億元的解禁市值在這一周上市流通。

而春節(jié)前的2023年第一周與第二周，A股也有將近2000億元的解禁市值開(kāi)始流通。節(jié)后的第四、第五周也有將近2700億元的解禁規(guī)模。

春節(jié)前后五周，A股市場(chǎng)解禁規(guī)模約6600億元。換句話說(shuō)，A股2023年上半年的解禁高峰集中于春節(jié)前后。

（2023年上半年每周解禁規(guī)模）

即將到來(lái)的解禁小高峰是否會(huì)令連續(xù)上漲的A股走勢(shì)承壓？吳國(guó)平認(rèn)為，可能會(huì)造成一些投資者心理上的波動(dòng)，但總體對(duì)行情的影響并不大，“行情走勢(shì)的關(guān)鍵是信心，資金并不缺?！?/strong>

1月9日早盤，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙升破6.80關(guān)口。截至1月10日，北向資金連續(xù)六日凈買入，當(dāng)日凈買入額為58.01億元。元旦后最大的凈買入規(guī)模出現(xiàn)在1月5日，北向凈買入金額為127.50億元。

（元旦后北向資金凈買入）

全年解禁市值超4萬(wàn)億元

1月4日，元旦后解禁市值超百億的個(gè)股出現(xiàn)。寧德時(shí)代解禁了1.09億股，解禁市值約為421.47億元。但這并不是2023年A股解禁市值最多的股票，甚至連前十名都擠不進(jìn)去。

1月16日，A股將出現(xiàn)上半年最大的解禁，京滬高鐵（601816.SH）解禁市值達(dá)到1082.35億元，截至1月10日，解禁收益率為1.84%。春節(jié)假期后的2月6日，公牛集團(tuán)（603195.SH）也將解禁789.59億元。

在解禁市值前十的A股中，解禁收益率較高的包括中金公司（601995.SH）與聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH），收益率達(dá)到35.41%與59.77%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，解禁股主要來(lái)源是首發(fā)限售，其次是定增限售和股權(quán)激勵(lì)限售等。

但從寧德時(shí)代的走勢(shì)來(lái)看，大額解禁并未對(duì)該股造成太大影響，元旦后寧德時(shí)代上漲5.53%，該股的解禁并未影響二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)。

解禁市值最大的個(gè)股將出現(xiàn)在下半年，2023年10月16日，金龍魚(yú)（300999.SZ）解禁2184.30億元，解禁數(shù)量占總股本的89.99%。

解禁收益率最高的個(gè)股也在6月以后出現(xiàn)，東威科技（688700.SH）6月15日解禁184萬(wàn)股，占總股本的1.25%，解禁市值約2.53億元，這部分首發(fā)戰(zhàn)略配售股份的解禁收益率為1366.31%。復(fù)旦微電（688385.SH）也將在8月4日解禁600萬(wàn)股，占總股本的0.73%，解禁收益率1078.97%。

值得注意的是，類似東威科技與復(fù)旦微電的兩筆解禁并不需要發(fā)布解除或流通公告，占總股本的比例也未到公告的要求。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，由于這類公司解禁收益率比較高，減持程序相對(duì)簡(jiǎn)單，因此持有相應(yīng)股份的股東解禁后選擇減持的可能性，比解禁市值占比大的公司要高。

（2023年A股解禁收益率最高的十大個(gè)股）

事實(shí)上，與往年相比，2023年全年的解禁數(shù)量已有所下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年開(kāi)始的近四年中，2022年是解禁公司數(shù)量最多的年份，共計(jì)3369家上市公司有解禁股上市流通。從解禁股數(shù)和解禁市值來(lái)看，2021年是近年之最，共計(jì)2925家公司解禁了3098億股，涉及市值5.72萬(wàn)億元。

目前來(lái)看，2023年有1902家上市公司解禁，相比往年數(shù)量大幅減少，同樣減少的還有解禁股數(shù)，有2600.48億股會(huì)上市流通，釋放4.30萬(wàn)億元市值的流動(dòng)性，相較往年情況已經(jīng)較好。

解禁是不是行情終結(jié)者？

雖然2023年的情況較往年較好，但畢竟市場(chǎng)的成交量并未見(jiàn)放大，4.30萬(wàn)億元左右的解禁市值，市場(chǎng)是否能消化？元旦后的反彈行情會(huì)不會(huì)就此終結(jié)？

從往年數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)年解禁規(guī)模與市場(chǎng)行情之間的關(guān)聯(lián)度并不大。2020年，A股市場(chǎng)解禁家數(shù)2666家，解禁3088億股，釋放4.74萬(wàn)億元流動(dòng)性；當(dāng)年上證指數(shù)上漲了13.87%。解禁股數(shù)和市值為近年最大的2021年，上證指數(shù)全年上漲4.80%。

2022年解禁股數(shù)和市值較前兩年有所下降，但上證指數(shù)全年下跌了15.13%。吳國(guó)平認(rèn)為，解禁對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)有心理影響，但中長(zhǎng)期行情還是看信心。

目前A股經(jīng)過(guò)連續(xù)陽(yáng)線以后估值已經(jīng)有所抬高，成交活躍度在近期雖然有所提升，但最高也未超過(guò)萬(wàn)億元的成交額，如此量能是否能支撐行情走得更遠(yuǎn)尚未可知。

也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)一季度行情比較樂(lè)觀，張衛(wèi)民認(rèn)為行情能持續(xù)到4月左右。1月8日，中國(guó)正式對(duì)新冠病毒感染實(shí)施“乙類乙管”，內(nèi)地與香港恢復(fù)正常通關(guān)，再疊加即將到來(lái)的春節(jié)，消費(fèi)類數(shù)據(jù)也隨之大幅反彈。

同時(shí)貫穿一季度的還有年報(bào)行情。電子城（600658.SH）1月9日發(fā)布年報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.7億元-6.8億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將增加4.38億元-6.48億元，同比增加1388.52%-2053.60%。該公司連續(xù)兩日漲停。

國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張峻曉對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，熊市后第一波行情的特征主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，風(fēng)格與行業(yè)通常會(huì)出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”效應(yīng)；第二，第一輪主線的形成基本都是以“拔估值”為主；第三，這一階段基本面的重要度排序?yàn)?，環(huán)比變化>絕對(duì)景氣，未來(lái)業(yè)績(jī)>即期業(yè)績(jī)。

“如果把熊牛轉(zhuǎn)換與跨年時(shí)點(diǎn)結(jié)合起來(lái)，過(guò)去15年大概有六段，全A指數(shù)的漲幅在15%-30%區(qū)間；而本輪行情底部至今，指數(shù)的漲幅僅有10%；因此簡(jiǎn)單對(duì)比歷史，本輪A股的上攻大概率尚未結(jié)束?！睆埦哉J(rèn)為。

不過(guò)，他還表示，元旦跨年這一波行情是預(yù)期驅(qū)動(dòng)上漲向基本面驅(qū)動(dòng)上漲的轉(zhuǎn)換期。春節(jié)前，因?yàn)閷?shí)際需求改善的可能性不太大，所以市場(chǎng)的主線持續(xù)性可能會(huì)受到限制。

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