【引言】本文主要講解貴金屬和工業(yè)金屬的行業(yè)前景和機(jī)構(gòu)預(yù)期，預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間3分鐘。

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1月9日，A股黃金概念股開(kāi)盤(pán)拉升，截至發(fā)稿，$金一文化(002721)漲停，$金誠(chéng)信(603979)、$赤峰黃金(600988)、$紫金礦業(yè)(601899)、$周大生(002867)、$中國(guó)黃金(600916)等股拉升上漲。

港股市場(chǎng)中，黃金與貴金屬板塊大幅走高，紫金礦業(yè)大漲超8%，招金礦業(yè)漲超7%，中國(guó)白銀集團(tuán)，大唐潼金等相繼跟漲。

新年第一周，黃金價(jià)格再度“暴走”。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五收盤(pán)，倫敦現(xiàn)貨黃金報(bào)1865美元/盎司，盤(pán)中一度觸及1870美元/盎司的高點(diǎn)，創(chuàng)下了半年多新高，距離1900美元/盎司的大關(guān)越來(lái)越近。

近期，美國(guó)期市對(duì)黃金的看漲情緒持續(xù)升溫。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示，1月3日當(dāng)周，COMEX黃金凈多頭頭寸增加5473手合約，至72805手合約，為近七個(gè)月多的新高。不久前公開(kāi)的美國(guó)12月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要亦釋放堅(jiān)持加息的信號(hào)。

人民銀行數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)黃金儲(chǔ)備連續(xù)第二個(gè)月增加。截至去年12月末，央行黃金儲(chǔ)備報(bào)6464萬(wàn)盎司，環(huán)比上升97萬(wàn)盎司，為連續(xù)第二個(gè)月增加，去年11月為環(huán)比上升103萬(wàn)盎司。而在此之前，中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備連續(xù)37個(gè)月保持不變。

中信建投研報(bào)指：短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的顯著下滑及遠(yuǎn)期通脹預(yù)期的下降拖累美元走勢(shì)，側(cè)面推動(dòng)了金價(jià)反彈。此外，地緣政治的不確定因素也推動(dòng)貴金屬持續(xù)走強(qiáng)。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)方面，12月PMI指數(shù)大幅下降，周五公布12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然偏緊，但其中薪資增長(zhǎng)放緩意味著服務(wù)通脹上行壓力有所減弱，市場(chǎng)解讀美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的必要性降低。國(guó)內(nèi)央行三年未購(gòu)黃金之后，連續(xù)兩個(gè)月增持黃金，共增持200萬(wàn)盎司，目前中國(guó)黃金儲(chǔ)量為6464萬(wàn)盎司。工業(yè)金屬方面，國(guó)內(nèi)銅鋁節(jié)后庫(kù)存激增，受?chē)?guó)外通脹壓力和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氛圍冷清影響，預(yù)計(jì)價(jià)格持續(xù)走弱。能源金屬方面，市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，價(jià)格缺乏回彈潛力。

貴金屬：黃金-加息放緩預(yù)期升溫，央行增持黃金。美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要整體偏向鷹派。市場(chǎng)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)12月ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布，兩者均低于50%。周四周五的ADP及非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然偏緊，但非農(nóng)數(shù)據(jù)中薪資增長(zhǎng)放緩意味著服務(wù)通脹上行壓力有所減弱，市場(chǎng)解讀美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的必要性降低。加息放緩的基調(diào)疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷升溫的擔(dān)憂(yōu)情緒，使擁有相對(duì)更穩(wěn)定避險(xiǎn)屬性的黃金資產(chǎn)走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，央行三年未購(gòu)黃金之后，連續(xù)兩個(gè)月增持黃金，共增持200萬(wàn)盎司，目前中國(guó)黃金儲(chǔ)量為6464萬(wàn)盎司。

工業(yè)金屬：銅-國(guó)外通脹壓力疊加國(guó)內(nèi)慘淡需求，預(yù)計(jì)后續(xù)將延續(xù)弱勢(shì)。本周銅價(jià)整體呈下行趨勢(shì)，年末國(guó)內(nèi)庫(kù)存均出現(xiàn)明顯累庫(kù)且有增加預(yù)期，對(duì)銅價(jià)支撐作用減弱；周三美股及油價(jià)雙雙下挫，受累于需求數(shù)據(jù)疲軟、經(jīng)濟(jì)前景黯淡和美元走強(qiáng)，銅價(jià)高位回落；周四美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要偏鷹，控通脹決心未見(jiàn)松動(dòng)。海外通脹預(yù)期面臨壓力，對(duì)銅價(jià)形成壓制，而國(guó)內(nèi)需求前景令人擔(dān)憂(yōu)，加之累庫(kù)預(yù)期較濃，現(xiàn)貨支撐減弱，銅價(jià)大幅下跌。鋁-節(jié)后庫(kù)存激增，鋁價(jià)大幅回落。本周氧化鋁實(shí)際產(chǎn)量稍有增加，但山西、河南以及貴州部分氧化鋁廠未能如期提產(chǎn)。電解鋁行業(yè)減復(fù)產(chǎn)并存，供應(yīng)較上周有所減少。需求方面，本周恰逢元旦節(jié)，下游加工企業(yè)不同程度減產(chǎn)放假。部分地區(qū)限電以及下游進(jìn)入淡季需求不佳，部分加工企業(yè)已經(jīng)提前開(kāi)始減產(chǎn)放假，并且復(fù)產(chǎn)時(shí)間不定，鋁棒以及鋁板開(kāi)工率大幅下滑。庫(kù)存方面，本周LME鋁庫(kù)存較上周繼續(xù)減少，周降2.18萬(wàn)噸左右。中國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存本周大幅累庫(kù)，目前鋁錠社會(huì)庫(kù)存在57.60萬(wàn)噸左右。臨近春節(jié)，物流運(yùn)輸?shù)确矫鎺?lái)的影響或?qū)?dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨成交量偏少，較為冷清的市場(chǎng)氛圍仍將延續(xù)。

能源金屬：鋰-市場(chǎng)需求疲軟，價(jià)格持續(xù)走弱。本周碳酸鋰及氫氧化鋰成交價(jià)格向下調(diào)整。由于低溫天氣和企業(yè)自身生產(chǎn)規(guī)劃，出貨量減少，供應(yīng)緊張難以緩解。雖供應(yīng)量不足，但受新能源補(bǔ)貼退坡影響，下游需求進(jìn)一步放緩，市場(chǎng)出貨緩慢，鋰鹽、正極廠家艱難維持，暫無(wú)利好因素支撐，價(jià)格持續(xù)走低。鈷-需求慘淡，鈷市持續(xù)低迷。本周鈷價(jià)下跌，鈷市行情弱勢(shì)運(yùn)行，當(dāng)前下游需求慘淡，市場(chǎng)交投氛圍整體偏弱，企業(yè)采買(mǎi)情緒不高，多觀望市場(chǎng)，剛需補(bǔ)貨為主，買(mǎi)賣(mài)雙方僵持，近期成單有限。因此整體心態(tài)繼續(xù)謹(jǐn)慎，市況維持清淡狀態(tài)，價(jià)格延續(xù)偏弱運(yùn)行，實(shí)際商談價(jià)格持續(xù)回落。

相關(guān)標(biāo)的：貴金屬―$赤峰黃金(600988)、$銀泰黃金(000975)；工業(yè)金屬―$紫金礦業(yè)(601899)、$天山鋁業(yè)(002532)、$云鋁股份(000807)；金屬加工―$海亮股份(002203)、$博威合金(601137)、$博遷新材(605376)；

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