財(cái)聯(lián)社1月7日訊（編輯 旭日）光伏作為高度內(nèi)卷的行業(yè)，電池技術(shù)領(lǐng)域更是競(jìng)爭(zhēng)激烈。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，N型電池（代表路線TOPCon、HJT）相較于目前主流的P型電池具有更高的轉(zhuǎn)換效率，有望成為未來主流技術(shù)路線，而N型電池對(duì)銀漿的單位用量更高。

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東北證券曾智勤研報(bào)中表示，隨著N型電池產(chǎn)業(yè)化并提升滲透率，銀漿需求增速或?qū)⒏哂诠夥袠I(yè)整體增速，尤其是受益技術(shù)迭代的TOPCon銀漿和HJT低溫銀漿。

招商證券游家訓(xùn)12月15日研報(bào)中表示，光伏銀漿是指通過一定的工藝印刷在太陽能電池硅基表面的導(dǎo)電漿料。漿料對(duì)電池片提效影響很大，與漿料相關(guān)的電池提效要點(diǎn)中，降低TOPCon發(fā)射極復(fù)合、降低遮擋、降低正面復(fù)合共計(jì)可提效1.42個(gè)百分點(diǎn)。

公開資料顯示，光伏銀漿是制備晶硅太陽能電池金屬電極的關(guān)鍵材料，其產(chǎn)品性能和對(duì)應(yīng)的電極制備工藝直接關(guān)系著晶硅太陽能電池的光電性能，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游。根據(jù)位置及功能的不同，光伏銀漿可分為正面銀漿和背面銀漿。

按技術(shù)路線及工藝流程分類，光伏銀漿可分為高溫銀漿及低溫銀漿。目前P型電池及N型TOPCon電池主要使用高溫銀漿，而HJT電池則由于非晶硅薄膜含氫量較高等特有屬性，要求生產(chǎn)環(huán)節(jié)溫度不得超過250℃，因此，HJT電池的發(fā)展與低溫銀漿的技術(shù)、生產(chǎn)成本等因素息息相關(guān)。

根據(jù)CPIA，2020年全球和中國(guó)光伏銀漿需求分別為2990噸和2467噸，2016-2020年需求CAGR分別為6.4%和11.7%。根據(jù)蘇州固锝的測(cè)算，預(yù)計(jì)中國(guó)光伏銀漿市場(chǎng)容量將由2021年的3538噸增長(zhǎng)至2024年的4911噸，2021-2024年的CAGR為11.6%。

根據(jù) CPIA統(tǒng)計(jì)，2020年全球光伏銀漿TOP5企業(yè)分別為德國(guó)賀利氏、聚和股份、帝科股份、臺(tái)灣碩禾和韓國(guó)三星SDI。其中，聚和股份和帝科股份市占率分別為20%和12%。另外，蘇州固锝和匡宇科技市占率分別為5%和4%。

國(guó)內(nèi)方面，隨著國(guó)產(chǎn)漿料企業(yè)與本土電池企業(yè)的緊密合作，國(guó)產(chǎn)替代步伐提速。根據(jù)CPIA的調(diào)研數(shù)據(jù)，國(guó)產(chǎn)正面銀漿市場(chǎng)占有率由2015年的5%左右上升至2020年的50%左右，預(yù)計(jì)2021年有望進(jìn)一步提升至55%。背面銀漿的技術(shù)難度低于正面銀漿，目前背面銀漿已基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。

李超研報(bào)中表示，根據(jù)聚和股份、帝科股份和蘇州晶銀（蘇州固锝全資子公司）2020年的正面銀漿銷量，測(cè)算出聚和股份、帝科股份和蘇州晶銀在正面銀漿領(lǐng)域的全球市占率分別為23.4%、15.4%和7.2%，按照50%的國(guó)產(chǎn)化率推算，國(guó)內(nèi)正面銀漿行業(yè)CR3高達(dá)92%。目前國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的銀漿企業(yè)都在布局N型電池銀漿解決方案，預(yù)計(jì)未來的綜合競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。

銀漿產(chǎn)業(yè)鏈包括銀粉生產(chǎn)（白銀現(xiàn)貨—銀粉）環(huán)節(jié)，其他輔材（玻璃粉—樹脂）環(huán)節(jié)和銀漿加工環(huán)節(jié)。其中，銀粉對(duì)于光伏銀漿的產(chǎn)品性能至關(guān)重要且在生產(chǎn)成本中占比超過9成，毫無疑問是光伏銀漿產(chǎn)業(yè)鏈上最核心的環(huán)節(jié)。

由于高質(zhì)量的銀粉生產(chǎn)具有一定的技術(shù)壁壘，全球高品質(zhì)銀粉供應(yīng)商相對(duì)集中，主要包括日本DOWA、美國(guó)AMES等，國(guó)產(chǎn)銀粉在整體性能上仍與DOWA銀粉仍存在一定差距。國(guó)內(nèi)涉及的上市公司有博遷新材、貴研鉑業(yè)等。

值得一提的是，銀粉由于價(jià)值量較大，光伏產(chǎn)業(yè)廠商均積極尋求降低銀粉用量的方法，在材料端，最具應(yīng)用潛力的是銀包銅技術(shù)。銀包銅技術(shù)是在銅表面引入均勻厚度銀膜，所得核殼結(jié)構(gòu)銀包銅粉不僅具備原有金屬銅核的物理與化學(xué)性能，還具有銀鍍層優(yōu)良的金屬特性，使用銀包銅粉可減少銀粉用量，顯著降低成本。

銀包銅主要標(biāo)的公司有日本KE、華晟新能源、邁為股份、金剛光伏和博遷新材等。

游家訓(xùn)研報(bào)中指出，因技術(shù)門檻高且對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理能力有較高要求，漿料行業(yè)很少有新玩家。隨著TOPCon加速推廣，預(yù)計(jì)行業(yè)空間與盈利能力可能都會(huì)加速提升。頭部漿料企業(yè)對(duì)各種材料的理解及協(xié)調(diào)能力可能更強(qiáng)，建議關(guān)注聚和材料、帝科股份、蘇州固锝、匡宇科技等。

關(guān)鍵詞： topcon 光伏電池