作者：楊梅

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來源：商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

壹

社會我茅哥，人紅是非多。這個月，茅臺又上了兩次熱搜。兩次都是因為錢多。

一次是月初，茅臺斥資10.54億，在貴州遵義拿下了兩塊地。一次是14日，茅臺派發(fā)現(xiàn)金分紅，合計約275.23億元。

分紅且不提，和股東共享發(fā)展紅利嘛，對財大氣粗的茅臺來說這是常事兒。早在今年的6月份，茅臺便已經(jīng)派發(fā)過272.28億元。

引發(fā)網(wǎng)民熱議的是茅臺進(jìn)軍房地產(chǎn)的新聞。根據(jù)公告，拿地的企業(yè)叫遵義文康置業(yè)，11月23日才剛剛成立，是茅臺酒廠集團(tuán)旗下的全資子公司。拿下的兩塊地，是以住宅用途為主的商住用地，總面積28.33萬平，約425畝。

眾所周知，這兩年樓市下行，房企的日子捉襟見肘，茅臺竟然逆流而上和房地產(chǎn)搞聯(lián)姻，網(wǎng)友忍不住吐槽：這是喝高了，不務(wù)正業(yè)嗎？

怎么說呢？只能說貧窮限制了網(wǎng)友的想象力。茅臺搞房地產(chǎn)，肯定不是喪失理智，而是錢太多了。多到什么地步呢？僅看一個數(shù)據(jù)就一目了然：根據(jù)今年的三季報，截至今年的9月底，貴州茅臺的貨幣資金為581.5億元，未分配的利潤約1720億元。

貨幣資金又是啥呢？就是庫存現(xiàn)金、銀行存款等等。換句話說，這581.5億不做點投資，就只能躺在銀行賺利息了！今年的一季度，貴州茅臺董事長丁雄軍，就曾回答過投資者如何用好手中金融資本的問題，他的說法是：并購但不限于并購。

更何況，人家茅臺買的樓和地，可不止這兩塊。據(jù)報道，早在2011年，茅臺就把進(jìn)軍房地產(chǎn)當(dāng)做自己多元化的目標(biāo)之一了。當(dāng)年茅臺就拿下了北京北三環(huán)的茅臺大廈。之后，茅臺又分別在貴陽、海南三亞等城市買地，建寫字樓和度假村。據(jù)茅臺置業(yè)官網(wǎng)，目前，公司旗下的地產(chǎn)項目有：貴陽茅臺廣場、三亞海棠灣茅臺度假村、茅臺國際商務(wù)中心、茅臺進(jìn)出口大樓、貴陽茅臺峰會國際大樓。再加上最新拿地的項目，共有7個。

這7個項目的投資，累計不過53.31億元左右。對茅臺來說，遠(yuǎn)不算上大手筆。也因此，不少人士關(guān)于茅臺要“托底”房地產(chǎn)，穩(wěn)定當(dāng)?shù)赝恋厥袌龅恼f法，有點自作多情了。這分明就是，閑置資金太多，拿出一點小錢“玩票”而已啊。

貳

光說茅臺閑錢多，五糧液等其它酒企肯定不愿意。

截至今年上半年，20家上市白酒企業(yè)中，貨幣資金超過百億的就有5家，超過10億元的13家。其中最有錢的，當(dāng)屬五糧液。截至今年三季度，五糧液賬上的貨幣資金達(dá)793.26億元，比貴州茅臺還多了211億。第三四五名的瀘州老窖、古井貢酒和洋河股份，也不遑多讓，貨幣資金分別是136.84億元、170.34億元和188.78億元。

當(dāng)然，光看貨幣資金也不算數(shù)，還得對比短期負(fù)債。讓人不得不服的是，即便今年因疫情緣故，各大酒企紛紛對經(jīng)銷商降低了預(yù)收款現(xiàn)金比例，但茅、五、瀘、洋、古這五家白酒企業(yè)，普遍沒有有息負(fù)債，或者有息負(fù)債很少，流動資金充裕。

俗話咋說的來著？手握巨額現(xiàn)金，就等于虧錢。茅臺之外，各大酒企，也都忙著跨界搞投資。

以房地產(chǎn)為例，進(jìn)軍的就不止茅臺這一家。在地產(chǎn)行業(yè)高歌猛進(jìn)的年代，像金種子酒、瀘州老窖、水井坊、酒鬼酒等上市企業(yè)，都曾入局過這一領(lǐng)域。不過，基本潦草收場。比如2004年，成都興千業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司成立，水井坊持股70%，但10年時間，這家公司僅成功開發(fā)了一個房地產(chǎn)項目“全興·蓉上坊”，最終于2014年6月被注銷。截至清算終了日，興千業(yè)公司資產(chǎn)總額2681萬元，負(fù)債總額109萬元。

牛欄山二鍋頭的母公司順鑫農(nóng)業(yè)，2002年6月份注冊成立了北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，但自打2016年之后，順鑫佳宇凈利潤連續(xù)5年虧損，累計達(dá)18.79億元，甚而影響了母公司的業(yè)績。最終，2021年12月順鑫農(nóng)業(yè)公開掛牌，轉(zhuǎn)讓了這塊全資持股的“燙手山芋”，正式剝離了地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

酒鬼酒抽身的更早。酒鬼酒原先是湖南利新源房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的大股東。2010年，國內(nèi)房地產(chǎn)迎來史上最嚴(yán)調(diào)控政策，不少酒企大佬聽聞風(fēng)向之后，迅速從房地產(chǎn)領(lǐng)域“逃離”。當(dāng)年的11月份，酒鬼酒便將湖南利新源75%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了成都新合能房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。7個月后，酒鬼酒公司再次將所持中鐵金橋世紀(jì)山水置業(yè)有限公司20%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了中鐵大橋局集團(tuán)武漢置業(yè)發(fā)展有限公司，至此徹底剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

與之類似的還有瀘州老窖，早在2007年12月，瀘州老窖就以打算專心做白酒的名義，將所持瀘州老窖房地產(chǎn)開發(fā)有限公司4900萬股股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了母公司瀘州老窖集團(tuán)有限公司。（不過12月19日的最新消息顯示，瀘州老窖以約5.73億元，競拍了949畝多的四川瀘州白酒產(chǎn)業(yè)園區(qū)的土地使用權(quán)，估計是用于擴(kuò)產(chǎn)。）

說實話，地產(chǎn)江湖遠(yuǎn)比白酒圈風(fēng)高浪險。以財報分析，國內(nèi)幾家白酒巨頭的毛利率均在75%以上，地產(chǎn)行業(yè)高排名房企的毛利率卻僅有30%左右，對于酒企來說，跨界地產(chǎn)遠(yuǎn)不如賣酒賺錢。

叁

既然摻和過房地產(chǎn)業(yè)，那么風(fēng)頭正勁的新能源車，酒企自然也不能錯過。

2020年6月22日，一款名為“炫界”的緊湊型SUV在凱翼汽車正式上市。該車共7款車型，售價在5.89到8.49萬元之間，倒沒啥出奇。奇的是，該車是五糧液跨界造車后的大作。

圖片來源：凱翼汽車官網(wǎng)截圖

五糧液造車可謂圖謀已久。早在2003年，原為五糧液生產(chǎn)配套模具的全資子公司“普什”開始為長安汽車和日本某車企生產(chǎn)汽車模具，兩年后，普什在重慶再投資3億元生產(chǎn)汽車機(jī)械模具及發(fā)動機(jī)零部件。之后，普什集團(tuán)又開始向著整車進(jìn)發(fā)。先是在2006年投資汽車發(fā)動機(jī)，購入華晨旗下新華內(nèi)燃機(jī)集團(tuán)46.5%的股份，又在2009年與華晨合資成立華晨綿陽，獲得整車生產(chǎn)資質(zhì)。

2011年，五糧液新董事長唐橋上任后，將虧損多年的新華內(nèi)燃掛牌轉(zhuǎn)讓，造車業(yè)務(wù)也暫時告一段落。2017年李曙光走馬上任五糧液集團(tuán)董事長，次年年初五糧液宣布斥資24.94億購買奇瑞旗下凱翼汽車51%的股份，并豪擲37億打造凱翼宜賓智慧工廠?！办沤纭钡木o湊型SUV，就是凱翼宜賓智慧工廠的首款量產(chǎn)車型。

由于五糧液是賣酒的企業(yè)，而車與酒素有對立的關(guān)系，因此五糧液造車也被網(wǎng)友生成出各種段子，如“設(shè)計這車標(biāo)時設(shè)計師沒少喝吧”“開這車上路，酒駕是不是一抓一個準(zhǔn)？”

調(diào)侃歸調(diào)侃，五糧液選擇收購奇瑞旗下的凱翼，也是看中奇瑞的造車背景。因此起步有一定的基礎(chǔ)。不過凱翼原來在奇瑞中也屬于邊緣品牌，從誕生起就一直未能打開市場。五糧液入局之后，銷量依舊十分慘淡：2018年2.4萬輛，2019年2.7萬輛，2020年出了新車型之后略有回升，總銷量為3.3萬輛。

到了2021年，情況就更慘了，這款凱翼炫界(SUV)，全年累計銷量僅為13548輛。而今年10月份，這款車的月銷量已淪落至百輛級，僅358輛。

肆

房產(chǎn)不景氣、造車有風(fēng)險，那就購買理財產(chǎn)品吧。山西汾酒就是結(jié)構(gòu)性理財?shù)目駸岱劢z。

今年的5月17日晚，山西汾酒發(fā)布公告，擬使用不超過200億元額度的閑置自有資金購買結(jié)構(gòu)性存款，一時之間引發(fā)投資者熱議。

而根據(jù)財報分析，這已不是山西汾酒第一次動用大筆資金理財。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年年末山西汾酒的交易性金融資產(chǎn)期末數(shù)為60.31億元，占總資產(chǎn)比例為20.13%，而該項目在2020年為零，山西汾酒稱主要是購買結(jié)構(gòu)性存款增加所致。

上市酒企今世緣，也是此道中人。今年的4月底，今世緣今年公告稱，剔除掉保本型理財產(chǎn)品，過去12個月已使用理財額度20.73億元，占最近一年凈資產(chǎn)的22.32%。而到了6月份，今世緣又因為未按規(guī)定及時披露委托理財事項，收到江蘇證監(jiān)局警示函。原因是今世緣于2018年8月底使用自有閑置資金5000萬元購買委托理財，使得連續(xù)12個月未披露的委托理財余額約達(dá)5.6億元。

一出手就是十幾個億的，還有舍得酒業(yè)。今年5月13日，舍得酒業(yè)公告，公司及子公司使用不超過15 億元的短期閑置自有資金購買低風(fēng)險理財產(chǎn)品。

按照財報分析，今世緣在投資理財方面的收益不小。2019年至2021年，分別為1.73億元、2.97億元、1.21億元，該司同期凈利潤分別為14.15億元、14.77億元、19.52億元。平均下來，投資收益占超過了凈利潤的百分之十。

但，踩雷踩到不忍直視的也有，比如洋河股份。錢生錢的游戲，洋河股份一度玩得很好，曾一度創(chuàng)下凈利潤近3成來自理財、炒股和信托產(chǎn)品收益的奇跡。但去年，洋河栽了大跟頭。

2021年洋河股份的半年報顯示，洋河股份買了一堆地產(chǎn)信托產(chǎn)品——9個是恒大的，4個是寶能的，雜七雜八加起來合計有31個，總金額約32.6億元。其中，光是恒大的，就合計金額約為10.4億元。在地產(chǎn)巨變之年，逆風(fēng)飛揚(yáng)大舉投資地產(chǎn)信托，不知道是誰給的勇氣？

總結(jié)下來，只能說，錢生錢的游戲確實叫人上癮。但普通人都知道，投資需謹(jǐn)慎，何況是需要對數(shù)萬股民負(fù)責(zé)的上市企業(yè)呢？一定要慎之又慎。

尤其今年，白酒行業(yè)整體表現(xiàn)并不算太理想，行業(yè)渠道動銷困難，社會庫存增加，預(yù)計白酒行業(yè)進(jìn)入深度結(jié)構(gòu)性的調(diào)整期，未來白酒行業(yè)會迎來更激烈的內(nèi)卷式競爭。各大酒企一定量力而行，做好現(xiàn)金管理??！

參考資料：

《茅臺集團(tuán)又斥10億拿地，投資地產(chǎn)進(jìn)展如何？》，中新經(jīng)緯

《上市酒企愛理財，今世緣一年賺上億元，茅臺563億躺銀行》，時代周報

《回歸“酒局”成大勢所趨，逆勢“建房”的酒企能否征服市場？》，央廣網(wǎng)

《連賣酒的五糧液都玩“跨界造車” 企業(yè)們砸錢是為了造好車嗎？》，中國青年報

*頭圖為電影《華爾街之狼》視頻截圖

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)開發(fā) 瀘州老窖集團(tuán) 五糧液集團(tuán)