
文/王恩博
(資料圖片僅供參考)
在全球多個經(jīng)濟體通脹率創(chuàng)40年來新高的背景下,中國最新公布的物價數(shù)據(jù)呈現(xiàn)鮮明反差。
國家統(tǒng)計局9日公布的最新數(shù)據(jù)顯示,10月份,居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%,比上月回落0.7個百分點;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)由上月上漲0.9%轉(zhuǎn)為下降1.3%。
分析認(rèn)為,中國物價運行保持總體穩(wěn)定,通脹壓力減輕。但CPI、PPI同比漲幅雙雙回落,亦讓市場出現(xiàn)對通縮的擔(dān)憂。
菜價下跌抵消豬肉價格上漲
東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱,10月份CPI同比較快下行,除上年同期基數(shù)抬高外,主要源于當(dāng)月蔬菜價格下跌,抵消了豬肉價格上漲帶來的影響,拉低食品CPI漲幅。
官方數(shù)據(jù)顯示,10月份CPI中,食品價格同比上漲7.0%,漲幅比上月回落1.8個百分點,影響CPI上漲約1.26個百分點。
食品中,鮮菜價格由上月上漲12.1%轉(zhuǎn)為下降8.1%;鮮果價格上漲12.6%,漲幅比上月回落5.2個百分點;豬肉價格上漲51.8%,漲幅比上月擴大15.8個百分點。
與此同時,前期國際油價下行也帶動國內(nèi)成品油價格環(huán)比走低,同比漲幅收窄。
10月份,非食品價格同比上漲1.1%,漲幅比上月回落0.4個百分點,影響CPI上漲約0.88個百分點。其中,汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲12.5%、13.5%和5.6%,漲幅均回落較多。
從環(huán)比看,10月份CPI上漲0.1%,漲幅亦比上月回落0.2個百分點。其中,食品價格上漲0.1%,漲幅比上月回落1.8個百分點;非食品價格繼續(xù)持平。
此外,10月份,扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%,漲幅與上月相同。
展望未來,作為物價主要“推手”的豬肉價格漲勢放緩,有望令CPI繼續(xù)走低。
“當(dāng)前豬價上漲的幅度實際上已經(jīng)超出基本面可以支撐的范圍?!?strong>太平洋證券首席宏觀分析師尤春野說,回顧過去幾輪豬周期經(jīng)驗,除去非洲豬瘟導(dǎo)致的“超級豬周期”之外,本輪豬周期去產(chǎn)能幅度并不大,但價格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于以往幾次。其中可能有養(yǎng)殖戶基于上一輪豬周期經(jīng)驗而過度壓欄惜售的情況。11月份以來豬肉價格已開始回落,其趨勢可能會在未來一段時間內(nèi)持續(xù)。
王青預(yù)計,在豬肉價格基本見頂、蔬菜價格同比降幅擴大,以及消費偏弱繼續(xù)抑制核心CPI漲幅的前景下,11月份CPI同比或進一步下降,四季度物價回穩(wěn)已沒有懸念。
多重因素致PPI同比轉(zhuǎn)降
10月份PPI同比由漲轉(zhuǎn)降,亦有去年同期對比基數(shù)較高的影響。
其中,生產(chǎn)資料價格由上漲0.6%轉(zhuǎn)為下降2.5%;生活資料價格上漲2.2%,漲幅擴大0.4個百分點。調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中,價格上漲的有27個,比上月減少3個。
據(jù)測算,在10月份1.3%的PPI同比降幅中,去年價格變動的翹尾影響約為-1.2個百分點,新漲價影響約為-0.1個百分點。
專家分析稱,總的來看,國際大宗商品價格同比增速回落,旺季后煤炭價格向下調(diào)整,疊加去年高基數(shù)效應(yīng)拖累,整體上為PPI尤其是生產(chǎn)資料價格同比漲幅帶來下行壓力。
從環(huán)比看,部分行業(yè)需求有所增加,10月份PPI由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%,結(jié)束連續(xù)3個月的負(fù)增長。生產(chǎn)資料價格由下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.1%;生活資料價格上漲0.5%,漲幅擴大0.4個百分點。
王青表示,進入11月以來,國際油價漲勢較快,國內(nèi)工業(yè)品價格繼續(xù)呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)、整體平穩(wěn)的走勢,預(yù)計PPI環(huán)比將延續(xù)正增,這將帶動PPI新漲價因素繼續(xù)改善。但因上年同期基數(shù)依然偏高,11月份PPI翹尾因素持平10月份。因此,11月份PPI同比回正難度較大,但同比跌幅有望收斂至0.5%至1.0%之間。
是否存在通縮風(fēng)險?
“一般來說,CPI、PPI價格需要出現(xiàn)連續(xù)3個月到6個月的負(fù)增長才可以技術(shù)上被定義為通縮”,但在龐溟看來,本輪PPI負(fù)增長不會延續(xù)那么長的時間,更多只是“高基數(shù)效應(yīng)、翹尾因素”的影響。
他進一步指出,從CPI和PPI綜合走勢來看,中國短期內(nèi)仍不存在通縮風(fēng)險。但刨除高基數(shù)效應(yīng)、翹尾因素之外,核心CPI偏弱、PPI同比下行至負(fù)區(qū)間,體現(xiàn)出國內(nèi)消費需求仍偏弱,疊加海外需求疲軟。
內(nèi)需不足,也是當(dāng)前中國經(jīng)濟需要應(yīng)對的主要挑戰(zhàn)之一。當(dāng)前政策更應(yīng)關(guān)注核心CPI疲軟和PPI的通縮壓力,優(yōu)先考慮提振內(nèi)需。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬指出,隨著主要經(jīng)濟體貨幣政策不斷收緊,未來國際大宗商品價格由前期單邊上漲轉(zhuǎn)為寬幅波動,中國面對的外部通脹壓力整體減輕。貨幣政策更應(yīng)“以我為主”,優(yōu)先考慮提振內(nèi)需,實現(xiàn)內(nèi)部均衡。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為,在加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時,也應(yīng)更注重需求側(cè)管理,將實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來,通過供需兩側(cè)雙向發(fā)力、有效協(xié)同,堅持高水平對外開放,堅持實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略、有效挖掘內(nèi)需潛力。
關(guān)鍵詞: 通脹壓力 生產(chǎn)資料價格