財聯(lián)社11月7日訊（編輯 周子意）近幾個月來，英鎊對美元的匯率如同在坐過山車。有經(jīng)濟學家認為，英鎊未來將處于長期貶值的趨勢，其對英國的影響將會是持久且廣泛的，或?qū)е掠磥斫?jīng)濟增長的模式發(fā)生徹底改變。

今年以來，英鎊一直處于下跌之勢。在英國前首相特拉斯（Liz Truss）和前財政大臣公布了備受爭議的“迷你預算”后，英鎊兌美元一度跌至了1.036附近的歷史低點。

10月底，英國政府在更換了首相和財政大臣后，英鎊兌美元稍有回溫，目前匯率處于1.136的水平。

(資料圖片僅供參考)

本月初，英國央行淡化了加息預期，并警告稱，英國已經(jīng)進入有可能持續(xù)兩年的經(jīng)濟衰退，開啟歷史上持續(xù)時間最長的衰退。

英鎊歷史

回顧1984年以來英鎊的漲跌：2007年10月，在金融危機的邊緣，1英鎊可以兌換高達2美元甚至更多；2015年4月，1英鎊仍然值1.5美元；2022年初，英鎊兌美元匯率跌至1.3；2022年9月，英鎊兌美元一度跌至1.036的歷史低點。

自從20世紀兩次世界大戰(zhàn)后美元替代英鎊成為世界儲備貨幣以來，英鎊在全球的重要性已經(jīng)消失殆盡。

進口價格上漲

英國布朗大學經(jīng)濟學和公共事務(wù)教授Mark Blyth指出，從中長期來看，英鎊處于歷史低位對英國而言存在廣泛且多方面的影響。

其中最基本的是，英國出口變得更有競爭力，但進口變得更加昂貴。

Blyth稱，“問題是英國非常依賴進口，英國幾乎三分之二的食品依賴進口，所以實際有效匯率下降10%會很快轉(zhuǎn)化為更高昂的食品價格?！?/p>

Blyth補充道，由于英國是一個低工資經(jīng)濟體，匯率貶值問題將更加損害英國國民。從數(shù)據(jù)來看，英國的生活水平和工資實際上要明顯低于西歐平均水平。

英鎊貶值的是個長期趨勢

倫敦商學院經(jīng)濟學教授Richard Portes同樣指明了英國對外貿(mào)的依賴，這意味著弱勢貨幣對價格將產(chǎn)生“重大”影響。

Portes還指出，貨幣貶值會對價格產(chǎn)生水平效應(yīng)(level effect)。這可能形成一種惡性循環(huán)現(xiàn)象：本幣貶值會導致進口商品、原材料價格出現(xiàn)上升，隨之生產(chǎn)成本也會增加，這些會形成工資增加的壓力，工資上漲或再引發(fā)價格上升。

一次性的水平效應(yīng)不是通貨膨脹。但若是本幣貶值導致價格和工資的螺旋上升，這就是通貨膨脹，這是人們最擔心且不希望看到的問題。

Portes表示，自1971年英鎊轉(zhuǎn)為自由浮動貨幣以來，英鎊貶值是一個長期趨勢。他認為，由于英國的生產(chǎn)力和競爭力較貿(mào)易伙伴來說相對較弱，所以有理由預期英鎊貶值的趨勢會持續(xù)下去。

經(jīng)濟增長逐漸乏力

布朗大學教授Mark Blyth認為，貨幣持續(xù)貶值導致的物價上漲，將對英國的影響更深、更持久。

對英國經(jīng)濟來說，Blyth稱，“英國是一個嚴重依賴消費的經(jīng)濟體，這種轉(zhuǎn)變相當于對消費征稅，這意味著經(jīng)濟引擎中燃料的減少。”

目前，英國的經(jīng)濟增長已經(jīng)很低，生產(chǎn)率增長甚至更低。Blyth指出，自2016年脫歐公投以來，英國經(jīng)濟規(guī)模已從德國的90%下降到70%。

長遠來看 增長模式將被顛覆

自2016年舉行脫歐公投以來，英國越來越依賴“不穩(wěn)定”的外國資金。但問題是，這些資金可以在短時間內(nèi)撤走。

英國的經(jīng)常帳戶存在著巨額赤字（即一個國家進口的商品和服務(wù)比出口的多）。前英國央行行長Mark Carney曾表示，這讓英國不得不依賴“陌生人的善意”來支付。

倫敦商學院經(jīng)濟學教授Richard Portes指出，“這并非他們的善意，而是他們想要投資?！被陬A測和可能的收益率，投資者認為英國資產(chǎn)足夠有吸引力，從而引進資本。

“一旦他們發(fā)現(xiàn)吸引力下降，英國資產(chǎn)就會貶值，匯率將進一步下跌。這取決于人們對英國經(jīng)濟、財政政策等方面的信心?！?/p>

但基于英鎊長期疲軟、經(jīng)濟增長乏力的觀點，布朗大學教授Mark Blyth提出，“從長遠來看，這意味著什么？這意味著英國原有的增長模式已經(jīng)死亡?！?/p>

“用別人的儲蓄（資本進口）為自己的消費提供資金并不長久。匯率的結(jié)構(gòu)性下跌加之高通脹，將終結(jié)英國目前的這種局面?！?/p>

Blyth認為，適應(yīng)這種現(xiàn)實將是痛苦的，但從長遠來看是必要的。

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