
財聯(lián)社11月7日訊(編輯 周子意)近幾個月來,英鎊對美元的匯率如同在坐過山車。有經(jīng)濟學家認為,英鎊未來將處于長期貶值的趨勢,其對英國的影響將會是持久且廣泛的,或?qū)е掠磥斫?jīng)濟增長的模式發(fā)生徹底改變。
今年以來,英鎊一直處于下跌之勢。在英國前首相特拉斯(Liz Truss)和前財政大臣公布了備受爭議的“迷你預算”后,英鎊兌美元一度跌至了1.036附近的歷史低點。
10月底,英國政府在更換了首相和財政大臣后,英鎊兌美元稍有回溫,目前匯率處于1.136的水平。
(資料圖片僅供參考)
本月初,英國央行淡化了加息預期,并警告稱,英國已經(jīng)進入有可能持續(xù)兩年的經(jīng)濟衰退,開啟歷史上持續(xù)時間最長的衰退。
英鎊歷史
回顧1984年以來英鎊的漲跌:2007年10月,在金融危機的邊緣,1英鎊可以兌換高達2美元甚至更多;2015年4月,1英鎊仍然值1.5美元;2022年初,英鎊兌美元匯率跌至1.3;2022年9月,英鎊兌美元一度跌至1.036的歷史低點。
自從20世紀兩次世界大戰(zhàn)后美元替代英鎊成為世界儲備貨幣以來,英鎊在全球的重要性已經(jīng)消失殆盡。
進口價格上漲
英國布朗大學經(jīng)濟學和公共事務(wù)教授Mark Blyth指出,從中長期來看,英鎊處于歷史低位對英國而言存在廣泛且多方面的影響。
其中最基本的是,英國出口變得更有競爭力,但進口變得更加昂貴。
Blyth稱,“問題是英國非常依賴進口,英國幾乎三分之二的食品依賴進口,所以實際有效匯率下降10%會很快轉(zhuǎn)化為更高昂的食品價格?!?/p>
Blyth補充道,由于英國是一個低工資經(jīng)濟體,匯率貶值問題將更加損害英國國民。從數(shù)據(jù)來看,英國的生活水平和工資實際上要明顯低于西歐平均水平。
英鎊貶值的是個長期趨勢
倫敦商學院經(jīng)濟學教授Richard Portes同樣指明了英國對外貿(mào)的依賴,這意味著弱勢貨幣對價格將產(chǎn)生“重大”影響。
Portes還指出,貨幣貶值會對價格產(chǎn)生水平效應(yīng)(level effect)。這可能形成一種惡性循環(huán)現(xiàn)象:本幣貶值會導致進口商品、原材料價格出現(xiàn)上升,隨之生產(chǎn)成本也會增加,這些會形成工資增加的壓力,工資上漲或再引發(fā)價格上升。
一次性的水平效應(yīng)不是通貨膨脹。但若是本幣貶值導致價格和工資的螺旋上升,這就是通貨膨脹,這是人們最擔心且不希望看到的問題。
Portes表示,自1971年英鎊轉(zhuǎn)為自由浮動貨幣以來,英鎊貶值是一個長期趨勢。他認為,由于英國的生產(chǎn)力和競爭力較貿(mào)易伙伴來說相對較弱,所以有理由預期英鎊貶值的趨勢會持續(xù)下去。
經(jīng)濟增長逐漸乏力
布朗大學教授Mark Blyth認為,貨幣持續(xù)貶值導致的物價上漲,將對英國的影響更深、更持久。
對英國經(jīng)濟來說,Blyth稱,“英國是一個嚴重依賴消費的經(jīng)濟體,這種轉(zhuǎn)變相當于對消費征稅,這意味著經(jīng)濟引擎中燃料的減少。”
目前,英國的經(jīng)濟增長已經(jīng)很低,生產(chǎn)率增長甚至更低。Blyth指出,自2016年脫歐公投以來,英國經(jīng)濟規(guī)模已從德國的90%下降到70%。
長遠來看 增長模式將被顛覆
自2016年舉行脫歐公投以來,英國越來越依賴“不穩(wěn)定”的外國資金。但問題是,這些資金可以在短時間內(nèi)撤走。
英國的經(jīng)常帳戶存在著巨額赤字(即一個國家進口的商品和服務(wù)比出口的多)。前英國央行行長Mark Carney曾表示,這讓英國不得不依賴“陌生人的善意”來支付。
倫敦商學院經(jīng)濟學教授Richard Portes指出,“這并非他們的善意,而是他們想要投資?!被陬A測和可能的收益率,投資者認為英國資產(chǎn)足夠有吸引力,從而引進資本。
“一旦他們發(fā)現(xiàn)吸引力下降,英國資產(chǎn)就會貶值,匯率將進一步下跌。這取決于人們對英國經(jīng)濟、財政政策等方面的信心?!?/p>
但基于英鎊長期疲軟、經(jīng)濟增長乏力的觀點,布朗大學教授Mark Blyth提出,“從長遠來看,這意味著什么?這意味著英國原有的增長模式已經(jīng)死亡?!?/p>
“用別人的儲蓄(資本進口)為自己的消費提供資金并不長久。匯率的結(jié)構(gòu)性下跌加之高通脹,將終結(jié)英國目前的這種局面?!?/p>
Blyth認為,適應(yīng)這種現(xiàn)實將是痛苦的,但從長遠來看是必要的。
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