(資料圖片)

中金公司研報指出，美聯(lián)儲3月加息25個基點，符合我們的預期。貨幣政策聲明暗示加息臨近終點，近期發(fā)生的銀行業(yè)風波讓未來進一步加息的必要性下降。但由于通脹有韌性，降息也不會很快到來，聯(lián)儲對于利率在高位停留較久的指引猶在?？傮w上，美聯(lián)儲認為年初以來強于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與最近發(fā)生的銀行風波大致“功過相抵”，既不需要再加息太多，也沒必要很快降息，最好先觀望一下。相比于美聯(lián)儲的“淡定”，市場并不認可，投資者認為美聯(lián)儲低估了本輪銀行業(yè)風波的潛在影響，進而計入了更多降息預期。我們認為，銀行業(yè)風波是需求沖擊，對經(jīng)濟增長和通脹都會產(chǎn)生抑制作用，但考慮到美國還面臨許多供給約束，這會降低需求沖擊對通脹的影響，最終結果更可能是“滯脹”格局。歷史表明“滯脹”環(huán)境對股票、債券、本幣匯率都不友好，金融資產(chǎn)估值也將承壓。

關鍵詞：