中新經(jīng)緯3月23日電 題：阿迪達斯何以預期30年來首虧？

(資料圖)

作者 陳洪斌 鵬揚基金首席經(jīng)濟學家

近期，阿迪達斯公開披露了公司2022年年報。根據(jù)阿迪達斯2022年全年及四季度財報顯示，阿迪達斯2022年四季度實現(xiàn)營收52.05億歐元，僅增長1.3%，虧損7.24億歐元。2022年全年實現(xiàn)營收225.11億歐元，剔除匯率影響，僅增長1%；營業(yè)利潤為6.69億歐元，下跌66%，遠低于市場預期。

同時值得關注的是，公司在財報中預期2023年可能會發(fā)生全年的年度虧損。如果以上成為事實，這將是阿迪達斯成立30年來首次發(fā)生年度虧損。

我們通過研究阿迪達斯公開財報數(shù)據(jù)以及其公司的發(fā)展歷史沿革發(fā)現(xiàn)，這家公司從其所處的行業(yè)，以及公司自身經(jīng)營情況來看，整體表現(xiàn)比較穩(wěn)健。因此，按常理，阿迪達斯發(fā)生虧損的概率很低。那為什么公司會在2022年的四季度實現(xiàn)虧損，且2023年可能要發(fā)生嚴重虧損？我們認為，主要有兩大原因。

首先，從外部原因來看，根據(jù)公司財報顯示，由于全球通貨膨脹加劇，2022年，公司的整體成本，尤其是銷售成本當中，供應鏈成本上升了13.4%。

同時，費用也出現(xiàn)了明顯攀升，其主要包括三部分，第一，公司零售店面費用和廣告費用有了明顯增長，其中，房屋租金上升了8.5%，這主要源自包括歐美在內的全球諸多地區(qū)房地產(chǎn)價格抬升造成的公司成本抬升；第二，公司銷售費用持續(xù)上升，這主要包括銷售渠道和人工的費用，而人工成本、以及遲遲難以削減的房租成本，這兩項明顯影響了阿迪達斯的財報表現(xiàn)；第三，阿迪達斯的一般性管理費用，主要包括管理人員收入，該指標也持續(xù)上升了11.4%，這也給公司業(yè)績表現(xiàn)帶來壓力。

其次，從內部原因來看，自烏克蘭危機爆發(fā)之后，阿迪達斯停止了在俄羅斯的相關經(jīng)營業(yè)務，僅這一項就使公司損失高達3億美金。由于阿迪達斯是一個德國品牌，筆者猜測這極有可能關乎公司的政治立場問題，從而給其經(jīng)營業(yè)務帶來一定沖擊和影響。

此外，過往歐洲、美國、中國是阿迪達斯三個主要業(yè)務收入來源地。但公開數(shù)據(jù)顯示，2022年，阿迪達斯全球營收在各個大洲都基本持增長態(tài)勢，唯獨在大中華區(qū)，尤其是在中國的營收業(yè)績大幅下降了36%。顯然，中國方面的業(yè)績下滑，大大影響了阿迪達斯的財報表現(xiàn)。

筆者認為，這其中有兩方面原因，2022年，中國經(jīng)濟由于受疫情反復沖擊，經(jīng)濟相對低迷，所以各大運動品牌均出現(xiàn)營收業(yè)績下滑的情況，但阿迪達斯業(yè)績下跌的最為顯著。

在2022年第二季度，阿迪達斯2022年營收業(yè)績下滑幅度已超過60%，這個下跌速度基本是2022年各季度其他運動品牌業(yè)績下滑速度的兩倍。眾所周知，這很大一部分原因來自2021年下半年阿迪達斯的一些對華的不當言論，引發(fā)了市場反應，從而導致公司業(yè)績在整個中國市場的大幅下降。

綜合來看，阿迪達斯的公司整體基本面表現(xiàn)仍不錯，因為外部原因相對比較好克服，因其面對的主要是經(jīng)濟發(fā)展周期波動，無論是經(jīng)濟起落，還是通脹漲跌，只要周期過去，公司相應成本自然會下降，營收就會上升。但對于影響阿迪達斯業(yè)績下滑的一些內部政策立場等主觀性因素，如果不改變調整，恐怕公司則要面臨一定的多樣性市場風險。未來，這種受事件影響的市場情緒需要多長時間才能真正彌合，還有待繼續(xù)觀察。(中新經(jīng)緯APP)

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