【資料圖】

廣發(fā)證券研報(bào)指出，建材行業(yè)中短期景氣度雖然跟隨地產(chǎn)β周期性變化，但是每輪周期都有強(qiáng)α公司，并且強(qiáng)α公司強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)更加明顯。中國(guó)地產(chǎn)行業(yè)仍處于成熟期，剛需和改善需求長(zhǎng)期存在；中期來(lái)看2022年新開(kāi)工已處于中期底部區(qū)域；持續(xù)弱復(fù)蘇，銷(xiāo)售復(fù)蘇快于新開(kāi)工，保交付下竣工有望改善。核心公司業(yè)績(jī)將有韌性復(fù)蘇：一是優(yōu)質(zhì)建材龍頭內(nèi)生增長(zhǎng)較快，來(lái)源于新產(chǎn)品/產(chǎn)能擴(kuò)張和份額提升；二是隨著需求復(fù)蘇和原材料壓力緩解，利潤(rùn)率有望均值回歸帶來(lái)盈利彈性。參考美國(guó)房地產(chǎn)次貸危機(jī)后，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)弱復(fù)蘇、核心龍頭公司強(qiáng)復(fù)蘇。

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