那個(gè)曾經(jīng)給深圳灣一號(hào)、招商雙璽等諸多高端樓盤做裝修的企業(yè)，如今也準(zhǔn)備上市了。

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近日，深圳時(shí)代裝飾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱時(shí)代裝飾)遞交首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說(shuō)明書(申報(bào)稿)，擬沖刺深交所主板IPO上市。

根據(jù)招股說(shuō)明書，若此次能成功申請(qǐng)上市，時(shí)代裝飾將募資10.13億元，其中4.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，2.91億元用于“住宅精裝修家居配置延伸服務(wù)平臺(tái)及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目”，9565萬(wàn)元用于“裝配式裝修研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。

值得注意的是，自2月17日IPO全面注冊(cè)制落地后，資本市場(chǎng)發(fā)生強(qiáng)震，重新申報(bào)、轉(zhuǎn)板、終止(撤回)等動(dòng)作頻現(xiàn)，近期已有包括瑪格家居、CBD家居、皇派、千年舟、時(shí)代裝飾等在內(nèi)的多家家居企業(yè)重新申報(bào)(更新招股說(shuō)明書)，發(fā)起IPO上市沖刺。

約8成收入來(lái)自5家頭部房企

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從時(shí)代裝飾官網(wǎng)獲悉，時(shí)代裝飾成立于2000年，是以高端商業(yè)綜合體和高端住宅批量精裝修為主營(yíng)業(yè)務(wù)的大型建筑裝飾領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍主要包括“五星級(jí)酒店”“商業(yè)綜合體”“住宅”“寫字樓”“公告設(shè)施”和“幕墻原林”六大類，

招股說(shuō)明書顯示，截至2022年末，時(shí)代裝飾的營(yíng)業(yè)收入為35.04億元，同比下滑13.75%；歸母凈利潤(rùn)為8698.2萬(wàn)元，同比下滑28.37%。截至2022年上半年，時(shí)代裝飾的業(yè)務(wù)收入為15.8億元，其中業(yè)務(wù)大頭為住宅精裝修，實(shí)現(xiàn)收入12.07億元，占比為76.01%。

來(lái)源：時(shí)代裝飾招股說(shuō)明書

從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，時(shí)代裝飾通過(guò)成立分支機(jī)構(gòu)自主承攬業(yè)務(wù)、自主組織施工，通過(guò)參與大型房企項(xiàng)目招標(biāo)拿到項(xiàng)目的裝修權(quán)。然后對(duì)項(xiàng)目“實(shí)施工程”，主要包括材料采購(gòu)、勞務(wù)分包等，時(shí)代裝飾的采購(gòu)模式，包括自主采購(gòu)、甲指乙供和甲方供應(yīng)等。

記者注意到，時(shí)代裝飾有66%的業(yè)務(wù)是通過(guò)普通招標(biāo)進(jìn)行簽約，有34%的業(yè)務(wù)是通過(guò)戰(zhàn)略協(xié)議方式完成。過(guò)去3年，時(shí)代裝飾通過(guò)戰(zhàn)略協(xié)議招標(biāo)的方式在逐步上升。

據(jù)招股說(shuō)明書，時(shí)代裝飾“經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司與萬(wàn)科地產(chǎn)、華潤(rùn)集團(tuán)、保利地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等具有國(guó)資背景或國(guó)資控股的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系?！?/p>

時(shí)代裝飾主要客戶業(yè)務(wù)情況來(lái)源：招股說(shuō)明書

招股書顯示，時(shí)代裝飾于2019年、2020年、2021年及2022年上半年，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.95億元、37.11億元、40.62億元及15.88億元；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.27億元、1.09億元、1.18億元及4360.96萬(wàn)元。

而報(bào)告期內(nèi)，時(shí)代裝飾向前五名客戶(萬(wàn)科地產(chǎn)、華潤(rùn)集團(tuán)、保利地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、招商地產(chǎn))的銷售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.25%、80.95%、79.30%和80.99%。

時(shí)代裝飾近幾年時(shí)代裝飾營(yíng)收、利潤(rùn)情況，來(lái)源：招股說(shuō)明書

記者從證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)了解到，時(shí)代裝飾最早在2016年時(shí)就曾向證監(jiān)會(huì)遞交招股書，不過(guò)彼時(shí)時(shí)代裝飾因“資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)較高”“應(yīng)收賬款金額較大且持續(xù)增長(zhǎng)”“發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~報(bào)告期內(nèi)持續(xù)為負(fù)數(shù)”等原因?qū)е翴PO被否。

2022年3月29日，時(shí)代裝飾的深交所主板首發(fā)申請(qǐng)已獲批，彼時(shí)證監(jiān)會(huì)對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、客戶過(guò)于集中、應(yīng)收賬款余額較高等問(wèn)題提出問(wèn)詢，時(shí)代裝飾IPO過(guò)會(huì)將近一年后又重新發(fā)起向深市主板IPO沖刺。

3月8日下午，中國(guó)家居/設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家、宅妝全案機(jī)構(gòu)聯(lián)合創(chuàng)始人王建國(guó)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，“家居行業(yè)作為地產(chǎn)行業(yè)衍生的產(chǎn)業(yè)，兩個(gè)行業(yè)存在著較為顯著的關(guān)聯(lián)，用一句話概括就是容易出現(xiàn)‘大河沒(méi)水小河干’，這也是過(guò)去幾年導(dǎo)致部分家居企業(yè)上市被駁回的重要原因，地產(chǎn)行業(yè)難，家居企業(yè)也跟著被拖累。”

超4成募資將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金

裝飾行業(yè)作為地產(chǎn)行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)，很大程度上與地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。在房地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展時(shí)期，家居、裝飾行業(yè)同樣跟著受益；但當(dāng)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展受限時(shí)，家居、裝飾行業(yè)同樣會(huì)受到影響。

如此前恒大出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)后，包括奧普家居、金螳螂、全筑股份、嘉寓股份、廣田股份等多家家居企業(yè)均不同程度地受到了拖累。

提及行業(yè)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，時(shí)代裝飾在招股說(shuō)明書中表示，若房地產(chǎn)調(diào)控政策繼續(xù)升級(jí)，或房地產(chǎn)融資政策大幅收緊，或房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生全面的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)調(diào)整長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)部署、減少土地投資、推遲項(xiàng)目開發(fā)、延長(zhǎng)付款周期，進(jìn)而會(huì)在業(yè)務(wù)訂單量、施工進(jìn)度以及客戶回款等方面對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響。

此外，目前裝飾行業(yè)普遍存在的應(yīng)收賬款回收期較長(zhǎng)問(wèn)題，使得相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高?！皥?bào)告期各期末，時(shí)代裝飾資產(chǎn)負(fù)債率分別為76.67%、78.35%、76.51%和73.72%，面臨潛在的償債風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

關(guān)于應(yīng)收工程款回收的相關(guān)問(wèn)題，時(shí)代裝飾表示，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)凈額分別為19.96億元、25.96億元、29.65億元和30.04億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為62.14%、65.59%、72.63%和79.79%。

過(guò)去幾年時(shí)代裝飾應(yīng)收票據(jù)壞賬計(jì)提情況來(lái)源：招股說(shuō)明書

“報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)持續(xù)增加，與公司所處的行業(yè)特性密切相關(guān)：一方面是項(xiàng)目按工程進(jìn)度分期付款、項(xiàng)目決算周期和客戶付款審批流程較長(zhǎng)；另一方面是按照行業(yè)慣例，工程竣工后甲方通常會(huì)留取3%-5%的工程款作為質(zhì)保金，在工程竣工后2-3年內(nèi)支付?！睍r(shí)代裝飾表示，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)凈額仍可能繼續(xù)保持較高的水平。

招股說(shuō)明書顯示，若此次能成功申請(qǐng)上市，時(shí)代裝飾將募資10.13億元，其中4.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，2.91億元用于“住宅精裝修家居配置延伸服務(wù)平臺(tái)及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目”，9565萬(wàn)元用于“裝配式裝修研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。

針對(duì)近期家居企業(yè)扎堆沖刺IPO上市，王建國(guó)表示，現(xiàn)在資本市場(chǎng)開始提倡注冊(cè)制，這對(duì)家居企業(yè)來(lái)說(shuō)，既意味著機(jī)會(huì)，也預(yù)示著將迎來(lái)大分化?！皩?duì)傳統(tǒng)家居企業(yè)來(lái)說(shuō)，注定較難獲得資本的青睞。未來(lái)更容易獲得上市通過(guò)的家居企業(yè)，注定會(huì)向極高設(shè)研能力、智能化、科技前沿等方向傾斜，也正因如此，未來(lái)注定將有一大批符合行業(yè)趨勢(shì)的家居企業(yè)會(huì)被市場(chǎng)選出來(lái)?！蔽恼聛?lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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