輪儲傳聞“眾說紛紜”,滬膠為何強勢反彈?
本周天然橡膠期貨強勢反彈,主力RU2309合約周度收漲逾3%。相關(guān)分析認為,國儲輪儲傳聞再次提振市場看多情緒,同時厄爾尼諾氣候?qū)M猱a(chǎn)膠國供應(yīng)也造成一定預(yù)期影響。但也有市場觀點認為,目前天膠市場基本面壓力依然存在,或限制膠價的進一步漲幅。
(相關(guān)資料圖)
“此次膠價強勢反彈有兩方面原因,除了國儲輪儲炒作因素外,產(chǎn)膠國極端天氣預(yù)期也很重要。”新湖期貨橡膠分析師施瀟涵表示,有泰國官員在近期表示,今年季風(fēng)季節(jié)的全國降雨量可能比平均水平低10%,“厄爾尼諾”氣候模式的出現(xiàn)可能會導(dǎo)致未來兩年降雨量進一步降低,而泰國作為重要產(chǎn)膠國,嚴(yán)重干旱或?qū)е绿炷z出現(xiàn)減產(chǎn)。
當(dāng)?shù)貢r間7日,泰國國家氣象局發(fā)布報告稱,泰國目前正處于“厄爾尼諾”狀態(tài),預(yù)計今年7月至9月,降雨量較少,而氣溫則較高。泰國國家氣象局報告稱,導(dǎo)致泰國處于“厄爾尼諾”狀態(tài)的原因,是由于熱帶太平洋區(qū)域平均水面溫度高于正常水平,目前熱帶太平洋區(qū)域平均水面溫度較正常情況偏高約0.6至2.9攝氏度。該現(xiàn)象將持續(xù)出現(xiàn)到2024年1月至3月。
華泰期貨化工組陳莉表示,前期由于海外產(chǎn)膠區(qū)開割初期受干旱天氣影響原料產(chǎn)出偏少,導(dǎo)致國內(nèi)目前正處于進口季節(jié)性下降周期,疊加國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)推遲開割,目前產(chǎn)區(qū)又面臨雨季原料產(chǎn)出不多的擾動,在國內(nèi)供應(yīng)壓力階段性減緩下,近期國內(nèi)社會庫存連續(xù)幾周環(huán)比下降?!岸谙鹉z估值低位下,疊加近期偏暖的宏觀市場氛圍,社會庫存連續(xù)小幅下降,使得近期橡膠價格迎來修復(fù)?!?/p>
數(shù)據(jù)顯示,上周青島地區(qū)一般貿(mào)易庫存小幅縮減,整體呈現(xiàn)去庫趨勢。受助于輪胎廠逢低采購,采買情緒好轉(zhuǎn),一般貿(mào)易出庫率大于入庫率,帶動整體庫存小幅走低。截至2023年7月2日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量92.32萬噸,較上期減少0.47萬噸,環(huán)比減少0.51%。保稅區(qū)庫存環(huán)比增加1.06%至13.95萬噸,一般貿(mào)易庫存環(huán)比減少0.78%至78.36萬噸。
整體來看,寶城期貨橡膠分析師閭振興認為,在宏觀情緒有所緩和企穩(wěn)的背景下,受“厄爾尼諾現(xiàn)象”加重影響,高溫少雨誘發(fā)產(chǎn)膠國減產(chǎn)預(yù)期,同時國內(nèi)橡膠社庫出現(xiàn)拐點,期貨庫存連續(xù)兩個多月回落,供應(yīng)端偏緊預(yù)期提振膠價走強。此外從下游方面看,最近公布的6月國內(nèi)重卡銷量數(shù)據(jù)好于預(yù)期,同時乘用車預(yù)報數(shù)據(jù)也偏樂觀,輪胎開工節(jié)后緩慢回升,下游的不斷向好變化也讓庫存去化有了明改觀。
具體來看,據(jù)乘聯(lián)會消息初步統(tǒng)計,6月全國乘用車市場零售189.6萬輛,同比下降2%,環(huán)比增長9%;今年以來累計零售952.8萬輛,同比增長3%;全國乘用車廠商批發(fā)223.0萬輛,同比增長2%,環(huán)比增長11%;今年以來累計批發(fā)1106.2萬輛,同比增長9%。同時,中國汽車工業(yè)協(xié)會根據(jù)重點企業(yè)周報數(shù)據(jù)推算,2023年6月汽車銷量250.58萬輛,環(huán)比增長5.22%,同比增長0.14%;2023年上半年汽車銷量1312.27萬輛,同比增長8.84%。
2023年6月份,我國重卡市場銷量7.2萬輛左右(開票口徑,包含出口和新能源),環(huán)比下滑7%,較上年同期的5.5萬輛增長31%,凈增加約1.7萬輛。這是今年市場繼2月份以來的第五個月同比增長。今年1—6月,重卡市場累計銷售47.4萬輛,同比上漲25%,同比累計增速擴大了1個百分點。
同時,受助于檢修企業(yè)產(chǎn)能利用率逐步恢復(fù)至常規(guī)水平,本周全鋼胎廠開工環(huán)比迅速反彈,半鋼胎廠家開工依舊穩(wěn)健,受助于訂單量仍顯充足,企業(yè)排產(chǎn)積極性較高。半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.98%,環(huán)比增加2.97%,同比增加11.57%;全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.72%,環(huán)比增加4.95%,同比增加5.58%。
閭振興指出,在上述積極因素共振下,本周國內(nèi)滬膠期貨主力2309合約呈現(xiàn)振蕩企穩(wěn)后大幅拉升的走勢,期價在回撤至12405元/噸一線后企穩(wěn)走強,并一度拉升至12565元/噸一線,當(dāng)周累計上漲3.15%至12460元/噸一線。從月間價差走勢來看,滬膠2309—2401月間價差依然維持貼水模式,貼水幅度大幅收斂至-870元/噸。
值得注意的是,大地期貨研究院橡膠分析師唐逸表示,盡管此次橡膠收儲消息再度發(fā)酵,但目前市場傳言版本較多。“包括從剛開始的領(lǐng)資料到敲定收老膠7萬—8萬噸,再到方案已定要收新膠12萬噸,接著又是在01合約和09合約之間一共收7萬噸并按照價格分配,最后又傳言先拋庫存后收新膠,各類收儲傳言是眾說紛紜。”
同時他指出,本次盤面表現(xiàn)是增倉上行,與5月份收儲炒作表現(xiàn)的其中一個不同點在于持倉的變化,5月份以空頭避險退出平倉為主,而本次則是多頭資金增倉上行,在臨近2309合約交割月對空頭進行集中打擊。
而從月差結(jié)構(gòu)來看,本次盤面表現(xiàn)與5月份炒作收儲消息的不同點在于,上次09—01走出反套邏輯,而本次走出了正套邏輯,09—01價差最高達到-850元/噸。從期現(xiàn)商接貨利潤角度來看,該價差似乎不太合理。但從消息面來看,有傳言收儲2022年老膠7萬—8萬噸,這似乎也能印證09—01合約月差的走勢,但不排除是根據(jù)月差走勢編撰的“小作文”。
他表示,假設(shè)此次收儲老膠的消息證實,則對2309合約有明顯利好。“目前天膠2022年庫存小計為17萬噸,扣除煙片、套袋則在13萬—14萬噸。若收儲老膠7萬—8萬噸后,則僅剩5萬—6萬噸倉單可以用于交割,那么09—01月差或?qū)⒗^續(xù)走強,甚至可能在2309合約上發(fā)生資金博弈,但在博弈結(jié)束之后,對之后的2401合約沒有長期利好,屆時或有下跌的可能性?!?/p>
另外,唐逸認為目前泰國干旱不是一個炒作點,因為近期泰國降雨并沒有特別少。根據(jù)路透數(shù)據(jù),泰國東北部5月、6月度累計降雨量已出現(xiàn)明顯回升,而且6月份降雨量接近歷史均值,而未來兩周預(yù)計仍有降雨。
接下來,他認為三季度的去庫幅度更值得關(guān)注。隨著泰混步入季節(jié)性去庫階段,二季度上游利潤偏低,出貨數(shù)量較少,三季度預(yù)計為今年僅有的去庫階段,需要關(guān)注三季度去庫幅度的大小,以判斷膠價基本面能否有一定的改善機會。
陳莉表示,在橡膠估值低位下,疊加近期偏暖的宏觀市場氛圍,在社會庫存連續(xù)小幅下降下,橡膠價格迎來一定的修復(fù)。而從后期來看,當(dāng)下橡膠價格的上漲將更有利于國內(nèi)及海外上游原料的釋放,后期橡膠供應(yīng)壓力仍較大,而天氣的不利影響暫未顯現(xiàn),建議謹慎對待當(dāng)下的反彈。
(文章來源:期貨日報)
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