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6月16日，深交所發(fā)布《關于完善可轉換公司債券投資者適當性管理相關事項的通知》，旨在進一步完善可轉債適當性管理規(guī)定。

其中值得注意的是，如果個人投資者參與處于退市整理期單尚未摘牌的可轉債買入交易，需要有2年以上交易經(jīng)驗、前20個交易日日均資產(chǎn)50萬以上的條件，同時首次買入上述退市整理期的可轉債，還需要簽署風險揭示書。

據(jù)悉，今年5月以來，多家A股上市公司股票觸及退市指標，相關可轉債也將跟隨正股“下架”，這成為可轉債市場上無先例情形。如何保護可轉債投資者合法權益，成為市場關注話題。近期深交所連出兩套規(guī)則，均指向可轉債退市整理期的安排，以完善相關規(guī)則。

明確退市整理期可轉債交易的投資門檻

根據(jù)券商中國記者對比新舊規(guī)定，6月16日深交所出臺的《關于完善可轉換公司債券投資者適當性管理相關事項的通知》（以下簡稱《通知》）主要新增“可轉債退市整理期”對個人投資者投資的門檻要求。

據(jù)悉，個人投資者參與處于退市整理期尚未摘牌的向不特定對象發(fā)行的可轉債買入交易的，應當同時符合下列條件：

1、申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）。

2、參與證券交易24個月以上。

深交所強調(diào)，普通投資者首次買入處于退市整理期尚未摘牌的向不特定對象發(fā)行的可轉債，應當以紙面或者電子方式簽署退市整理可轉債交易風險揭示書。

有券商營業(yè)部人士對此表示，可轉債投資門檻通常為資產(chǎn)10萬元以及2年以上交易經(jīng)驗，深交所如今對參與退市整理期交易的投資者門檻提升至50萬元，可以看出監(jiān)管對高風險投資行為要求投資者要有高風險承受能力。

《通知》還提到，創(chuàng)業(yè)板上市公司向不特定對象發(fā)行的可轉債處于退市整理期尚未摘牌的，不適用《創(chuàng)業(yè)板投資者適當性管理實施辦法（2020年修訂）》的有關規(guī)定，不符合創(chuàng)業(yè)板適當性要求的投資者可以申請轉股，但轉股后僅可以賣出該等股票，不得買入。

據(jù)深交所要求，證券公司應認真落實本通知各項要求，盡快完成相關技術改造，確保投資者權利不受影響。

可轉債退市機制漸趨完善

事實上，除上述投資者適當性問題外，圍繞可轉換公司債券退市整理期間交易安排，深交所和股轉公司在6月9日也作出規(guī)定。

深交所稱，上市公司股票進入退市整理期交易的，可轉債同步進入退市整理期交易，退市整理期的交易期限為十五個交易日。退市整理期間，可轉債證券簡稱后冠以“退”標識。

可轉債進入退市整理期首日不實行價格漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制比例為20%。

同日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司發(fā)布《退市公司可轉換公司債券管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），對退市可轉債掛牌、轉讓、轉股、回售、贖回、付息、本息兌付等業(yè)務均進行了規(guī)定。

比如，參與退市可轉債轉讓的投資者應當符合《關于退市公司進入退市板塊掛牌轉讓的實施辦法》規(guī)定的股票投資者適當性要求。不符合上述要求的債券持有人，只能賣出其持有的退市可轉債。公募基金、合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）不得買入退市可轉債。

大公國際債市研究團隊表示，交易所政策及時出臺，設定整理期、完善退市可轉債交易規(guī)則，維護投資者利益，緩解市場憂慮情緒。

該團隊稱，展望未來，從政策來看，可轉債退市后仍可以轉股，在全國股轉公司進行交易。但應該注意到隨著正股退市股價或?qū)⑾碌?，同時轉換交易場所或?qū)砹鲃有缘南陆?，從而對已退市的可轉債帶來二次不利影響。此外政策推動退市可轉債完善交易的同時，或也預示著可轉債退市將趨于常態(tài)化。

藍盾轉債或?qū)⑦M入退市整理期

據(jù)悉，上述種種規(guī)定均圍繞上市公司股票進入退市整理期交易的情形，若公司股票因“面值退市”， 股票和可轉債不進入退市整理期。

5月29日*ST搜特公告稱，公司在2023年4月18日至2023年5月22日期間，連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于1元，觸及深交所規(guī)定的股票終止上市情形。公司當日收到深交所下發(fā)的《事先告知書》，深交所擬決定終止公司股票及可轉債上市交易。其可轉換公司債券“搜特轉債”已于5月23日停牌。

因觸及了財務退市指標，*ST藍盾則在5月5日收到深交所下發(fā)的《事先告知書》，交易所擬決定終止公司股票及藍盾轉債上市交易。根據(jù)深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，上市公司股票被作出終止上市決定后，自公告終止上市決定之日起5個交易日后的次一交易日起復牌并進入退市整理期交易。

據(jù)了解，上述兩家公司收到事先告知書后，可以提交陳述和申辯。截至6月16日，圍繞退市結論，尚未有最新消息。不過，在市場看來，藍盾轉債將成為首只進入退市整理期的轉債。

（文章來源：券商中國）

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