中國基金報記者南深

早在2019年就申報IPO的順德農商行，遲遲無法叩開資本市場大門，全面注冊制下公司在3月3日重新獲深交所受理，并在4月24日更新招股書。至此，公司2022年全年經營情況浮出水面。

(資料圖片僅供參考)

整體來看，不管是成長性還是資產質量亦或客戶結構，比起A股已經上市的10家農商行，順德農商行均存在明顯差距和隱憂。

成長性來看，已經發(fā)布2022年財報的9家上市農商行，凈利潤均錄得增長，并且有6家增速超過20%，而順德農商行2022年凈利潤同比下滑2.9%。

資產質量方面順德農商行2020年至2022年出現不良持續(xù)“雙升”。截至2022年末，其不良貸款率為1.23%，較上年末上升0.27個百分點；撥備覆蓋率為263.93%，較上年末減少78.18個百分點。

客戶結構上，公司2020年至2022年房地產行業(yè)貸款占比一直比較高，比例是目前A股已上市農商行平均水平的數倍。甚至在整個地產行業(yè)深度風險暴露的2022年，公司前十大客戶還新晉三名地產類企業(yè)，包括第一大客戶，而三名地產大客戶有兩名穿透后指向同一個大股東。

股權極度分散股東超8萬

“美的系”為第一大股東

招股書顯示，順德農商行的前身是始建于1952年的順德農村信用合作社，2009年12月22日改制為農村商業(yè)銀行，是廣東省三家首批成功改制的農村商業(yè)銀行之一。

截至2022年12月31日，其資產總額為4432.76億元，發(fā)放貸款和墊款總額為2284.31億元，客戶存款余額為人民幣3065.87億元。從資產規(guī)模來看，順德農商行在全國四百多家農商行中屬于第二梯隊，第一梯隊的重慶農商行、上海農商行、廣州農商行和北京農商行資產規(guī)模超過萬億。

2019年6月，順德農商行首次向證監(jiān)會遞交了招股書。2020年2月，證監(jiān)會就該行IPO申請文件提出了高達62項反饋意見，包括股東情況、企業(yè)貸款情況、關聯交易情況，是否與包商銀行存在業(yè)務往來等。此后，該行便一直處于“預披露更新”狀態(tài)。

直到2023年3月3日，全面注冊制下順德農商行完成申報平移，重新獲得深交所受理。此后因財務數據失效，公司進度一度顯示為中止審核狀態(tài)，直到4月21日公司更新了2022年全年財務數據，得以恢復審核。

因歷史遺留問題，順德農商行股權非常分散，沒有控股股東。目前持有5%以上的股份的股東為誠順資產、美的集團、萬和集團、博意建筑，對應持股比例分別為7.41%、7%、5.57%、5.51%。

其中，誠順資產為實際控制人為佛山市順德區(qū)國資局，誠順資產與全資子公司——廣東順控城網絡建設投資合計持有順德農商行8.02%股份，為唯一的國家法人股，是第二大股東。而總部在順德北滘的美的集團、美的集團財務有限公司、美的創(chuàng)始人何享健之子何劍鋒，總共持有9.71%股份，超過順德國資為第一大股東。此外，萬和集團與萬和電氣合計持股5.79%，博意建筑和楊美容合計持股5.51%，分列第三第四大股東。

除了上述幾大股東，截至2022年12月31日，該行法人股東239名，共計持有25.5億股，占總股本的50.19%。剩余的自然人股東約8.77萬名，其中內部職工3619名，持有股份占總股本的8.89%。

因股權分散股東眾多，順德農商行股權存在質押及司法凍結的情況。截至2022年12月31日，公司共有6名股東所持股份存在股權質押，合計質押股份數為1.48億股，占股本總額比例為2.9%；共有124名股東所持股份存在司法凍結，合計司法凍結股份數為3411萬股，占發(fā)行人股本總額比例為0.67%。另外，公司還有535名自然人股東沒有托管。

2022年凈利潤下滑

資產質量持續(xù)轉弱

從招股書更新的2022年數據來看，公司的成長性和盈利能力明顯弱于A股已經上市的農商行。而不良出現持續(xù)惡化的情況，狀況也顯著不如可比同行。

2020年至2022年，順德農商行實現營業(yè)收入為61.34億元、84.06億元、90.98億元，營業(yè)收入保持了穩(wěn)健增長；歸母凈利潤為25.1億元、35.6億元及34.6億元，凈利潤在2022年出現了輕微下滑。而對比來看，根據東財choice數據，目前已經公布2022年年報的9家A股農商行，業(yè)績全部錄得增長，無一下滑，其中5家增速在25%以上，1家在20%。

資產質量方面，截至2022年末，順德農商行不良貸款率為1.23%，較上年末上升0.27個百分點，撥備覆蓋率為263.93%，較上年末減少78.18個百分點。從絕對值來看，不良指標同樣明顯差于A股已上市同行。2022年度，有數據的6家A股上市農商行4家不良貸款率低于1%，最高的渝農商行為1.22%，也比順德農商行略低。撥備覆蓋率方面，6家有3家超500%，兩家超300%，即便最低的瑞豐銀行也有280%，比順德農商行的264%要高。

而從趨勢來看，順德農商行近三年出現不良雙升態(tài)勢。截至2022年12月31日、2021年 12月31日和2020年12月31日，該行不良貸款余額分別為28億元、19.72億元和17.43億元，不良貸款率分別為1.23%、0.96%和0.94%，撥備覆蓋率分別262.47%、338.39%和335.81%。拆分看，不管是企業(yè)貸款不良率還是個人貸款不良率，都處于持續(xù)攀升態(tài)勢。

企業(yè)貸款來看，公司踩雷了海航，導致2021年末其企業(yè)貸款不良貸款率較2020年末略有上升，不良貸款涉及金額3.99億元。而2022年企業(yè)不良貸款率較2021年上升，主要原因則是“受行業(yè)政策調整，個別借款集團企業(yè)出現經營困難、融資困難和投資款回籠不及預期的狀況”。

個人貸款方面，2022年末個貸款不良貸款率較2021年末上升，主要因為“受外部因素影響下，個人經營收入受到影響，欠供情況有所上升”。對2021年的個人不良貸款率上升，除了上述原因，公司稱則還有“本年本行母行根據最新監(jiān)管要求，將逾期60-90天貸款提前下調為不良貸款”因素影響。

房地產貸款占比高

2022新增三名地產大客戶

從招股書的披露來看，公司的貸款結構也存在一定隱憂，那就是房地產貸款占比較高，并且在行業(yè)大幅下行的2022年，公司還逆勢增加多個地產商大客戶。

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日，公司房地產業(yè)企業(yè)貸款余額分別為156億元、147.26億元和125.61 億元，占其企業(yè)貸款總額的比重分別為 12.37%、13.01%和 13.65%。

對比已經公布數據的A股上市農商行，順德農商的房地產貸款占比高出數倍。5家有數據的同行房地產業(yè)貸款占比均不超過3%，其中無錫銀行和江陰銀行不超1%，。

對于房地產業(yè)貸款占比較高，公司稱主要原因有三：一是順德區(qū)房地產市場需求相對穩(wěn)定；二是在“粵港澳大灣區(qū)”戰(zhàn)略布局下，順德政府加強對人才的引進，人口流入趨勢加速；三是國家二孩政策放開，順德區(qū)常住人口逐年明顯增加，市民購買自住房及改善住房的需求相對穩(wěn)定，促進房地產市場交易的增長，進而使得房地產企業(yè)資金需求增加。

中國基金報記者注意到，公司2020年和2021年的前十大貸款客戶名單均沒有地產大客戶，而2022年一口氣有三家地產類企業(yè)新晉十大客戶，包括第一大貸款客戶“廣東順德萬洋眾創(chuàng)科技有限公司”、第七大貸款客戶“萬洋眾創(chuàng)園開發(fā)建設（佛山市順德區(qū)）有限公司”、第八大貸款客戶“佛山市金匯海投資有限公司”。三家公司占順德農商行資本凈額的比例分別為3.31%、2.29%和2.29%。

值得注意的是，公司第一大貸款客戶和第七大貸款客戶實際上是關聯方，如果合并計算其貸款集中度將進一步上升。天眼查數據顯示，上述兩名客戶穿透后都指向了同一個大股東——“萬洋眾創(chuàng)城投資集團有限公司”。

公開資料顯示，萬洋集團主打產業(yè)園區(qū)開發(fā)、招商和運營，下設萬洋眾創(chuàng)城、萬洋建設、萬洋智慧運營、萬洋金融四大業(yè)務板塊。萬洋眾創(chuàng)城是萬洋集團專為中小企業(yè)集群服務，按照產業(yè)集聚、產城融合、資源共享、產融互動模式運營的平臺?！澳壳?，已在長三角、珠三角及重點區(qū)域中心城市開發(fā)園區(qū)面積超4000萬平方米，可容納企業(yè)超萬家。”

（文章來源：中國基金報）

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