近日，蘇州湘園新材料股份有限公司(簡稱“湘園新材”)對外更新了招股書，同時對外披露了深交所創(chuàng)業(yè)板第二輪問詢的回復(fù)?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，在第二輪問詢中，監(jiān)管層共關(guān)注了湘園新材9大問題，相較于首輪問詢的24大問題更加聚焦。其中關(guān)于湘園新材的創(chuàng)業(yè)板定位、毛利率波動和募集資金運用等問題被反復(fù)關(guān)注。

(相關(guān)資料圖)

主業(yè)毛利率逐年下滑

據(jù)招股書介紹，湘園新材是一家從事聚氨酯擴鏈劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的創(chuàng)新驅(qū)動型企業(yè)，主要產(chǎn)品為MOCA(聚氨酯橡膠硫化劑)和新型聚氨酯擴鏈劑等精細化工產(chǎn)品。

報告期(指2020年至2022年)內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為26702.98萬元、33766.84萬元和37055.48萬元，其中2020年同比下滑8.73%；同期其歸母凈利潤分別為7170.30萬元、6618.64萬元和7600.35萬元，其中2020年和2021年分別同比下滑8.46%和7.69%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，報告期內(nèi)湘園新材MOCA的收入分別為22998.82萬元、27654.31萬元和28107.01萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的86.41%、82.23%和76.09%。

但報告期內(nèi)，湘園新材的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為50.64%、35.04%和34.39%，逐年下滑，湘園新材稱，主要是由于公司主要產(chǎn)品MOCA、OCA(鄰氯苯胺)的主要原材料鄰硝等價格漲幅較大所致。在深交所發(fā)布的首輪問詢和第二輪問詢中，監(jiān)管層均注意到了該公司的毛利率問題。在首輪問詢中，深交所要求湘園新材就毛利率下降對公司生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績的影響作敏感性分析，說明公司針對MOCA產(chǎn)品毛利率下降的應(yīng)對措施。

湘園新材稱，每當(dāng)MOCA毛利率增加10%，報告期內(nèi)各期的歸屬于母公司所有者的凈利潤的變動幅度分別為27.26%、34.16%和30.37%，反之，各期的歸屬于母公司所有者的凈利潤下降相應(yīng)幅度。湘園新材稱，公司MOCA產(chǎn)品的單位毛利總體較為穩(wěn)定，毛利率下降主要是由于價格本身的波動造成。針對MOCA毛利率下降，公司擬采取加大研發(fā)投入，鞏固、保持和擴大行業(yè)競爭優(yōu)勢和議價能力，高效的成本管理等多種應(yīng)對措施。

在第二輪問詢中，深交所要求湘園新材結(jié)合鄰硝價格歷史變動情況，就原材料鄰硝價格變動對MOCA產(chǎn)品毛利率及公司經(jīng)營業(yè)績的影響作充分的敏感性分析，并進一步說明原材料價格波動風(fēng)險對公司的影響，完善相關(guān)風(fēng)險提示。

湘園新材回復(fù)稱，MOCA產(chǎn)品的主要原材料之一為鄰硝。與大多數(shù)化工產(chǎn)品類似，鄰硝的價格受到市場供需的影響，呈現(xiàn)出化工產(chǎn)品波動幅度大、波動頻繁的典型特點。鄰硝價格變動相應(yīng)影響公司的材料成本和毛利率，進而影響公司經(jīng)營業(yè)績。報告期內(nèi)，鄰硝價格每提升或下降10%，對公司綜合毛利率的變動影響分別為下降或上升2.43個百分點、7.49個百分點和7.59個百分點，對歸屬于母公司所有者的凈利潤的變動影響分別為下降或上升3.91個百分點、11.42個百分點和10.88個百分點。若原材料價格尤其是鄰硝的價格出現(xiàn)大幅上漲，將增加公司采購成本，拉低公司毛利率水平，影響公司盈利能力。

創(chuàng)業(yè)板定位被反復(fù)問詢

在招股書中，湘園新材強調(diào)，公司在業(yè)內(nèi)具有較高的技術(shù)水平優(yōu)勢。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為1541.86萬元、1728.65萬元和2170.70萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.77%、5.12%和5.86%。截至招股書簽署日，湘園新材擁有62項專利，其中發(fā)明專利46項。

作為一家擬沖刺創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，對于湘園新材的行業(yè)定位，監(jiān)管層十分關(guān)注。在首輪問詢中，監(jiān)管層要求湘園新材說明核心技術(shù)的形成過程和技術(shù)來源，認定核心技術(shù)的標準及準確性，上述核心技術(shù)是否存在行業(yè)通用的量化評價指標體系；對比同行業(yè)可比公司同類技術(shù)，說明公司核心技術(shù)的競爭優(yōu)勢及其先進性，是否存在被替代、淘汰的風(fēng)險。

湘園新材表示，公司核心技術(shù)均來源于自主研發(fā)，具備先進性且形成了相應(yīng)專利保護體系；公司的核心技術(shù)不存在行業(yè)通用的量化評價指標體系，核心技術(shù)的先進性反映到生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量上，可充分佐證核心技術(shù)水平的先進性；公司認定核心技術(shù)具有明確的標準，認定核心技術(shù)準確；公司結(jié)合行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，在產(chǎn)品布局、生產(chǎn)工藝、行業(yè)標準、研發(fā)創(chuàng)新等主要方面形成了具備較強競爭力的核心技術(shù)優(yōu)勢；公司核心技術(shù)不存在被大規(guī)模替代、淘汰的風(fēng)險。記者注意到，報告期內(nèi)，湘園新材核心技術(shù)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入分別為26617.19萬元、33631.40萬元和36937.69萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重超過99%。

另外，報告期內(nèi)湘園新材取得4項發(fā)明專利，深交所要求公司說明其技術(shù)發(fā)展是否能夠緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展方向，公司是否具備保持技術(shù)優(yōu)勢的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。

對此，湘園新材表示，公司正在申請中的專利共29項，其中發(fā)明專利28項，實用新型1項。公司具備卓越的研發(fā)創(chuàng)新基礎(chǔ)、豐富的項目研發(fā)經(jīng)驗和技術(shù)儲備、專業(yè)的研發(fā)人員配置基礎(chǔ)以及快速增長的業(yè)務(wù)規(guī)?；A(chǔ)，具備保持持續(xù)技術(shù)優(yōu)勢的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。

湘園新材進一步說明，公司在申請的專利大多數(shù)為新品合成及應(yīng)用技術(shù)，屬于公司較為核心的技術(shù)，均在受理審核中。按照發(fā)明專利審核程序，專利從提交、受理、審核、授權(quán)大部分需要18個月及以上。由于公司近幾年申請的專利大部分為發(fā)明專利，審核周期較長，因此報告期內(nèi)僅獲得發(fā)明專利授權(quán)4項，仍有28項發(fā)明專利正在申請中。

募投項目必要性被要求說明

此次IPO，湘園新材欲募資28044.19萬元，分別用于年產(chǎn)7500噸3,3‘-二氯-4,4’-二氨基二苯基甲烷、2000噸聚天門冬氨酸酯產(chǎn)品及年副產(chǎn)36噸苯胺類焦油、10541.98噸工業(yè)鹽擴建項目等。待項目完成后，與現(xiàn)有產(chǎn)能累計形成年產(chǎn)17500噸OCA產(chǎn)能、17500噸MOCA產(chǎn)能；新建聚天門冬氨酸酯車間，形成年產(chǎn)2000噸聚天門冬氨酸酯產(chǎn)能。但報告期內(nèi)，湘園新材的產(chǎn)能并沒有利用完全。其中740M(1,3-丙二醇雙)產(chǎn)能利用率不足15%，HQEE(對苯二酚二羥乙基醚)產(chǎn)能利用率不足25%。

在首輪問詢中，深交所要求湘園新材結(jié)合MOCA、OCA等產(chǎn)品目前產(chǎn)能利用率及供需關(guān)系、未來合理的銷售預(yù)測，說明相關(guān)募投項目建設(shè)的必要性，是否存在重復(fù)建設(shè)或建成投產(chǎn)后產(chǎn)能利用率不足的風(fēng)險，說明新增產(chǎn)能的消化措施。

湘園新材認為，近年來聚氨酯下游行業(yè)需求隨著近年來聚氨酯應(yīng)用領(lǐng)域的擴大而不斷提高。我國汽車、家電、家具以及基礎(chǔ)設(shè)施高速發(fā)展下，聚氨酯制品在多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了產(chǎn)銷量的快速增長。2015至2021年聚氨酯的產(chǎn)量、消費量持續(xù)增長，2015年我國聚氨酯產(chǎn)品產(chǎn)量為1035萬噸、消費量997萬噸，2021年產(chǎn)銷量分別達到1532萬噸、1263萬噸，年均復(fù)合增長率分別達6.75%、4.02%。

報告期內(nèi)，公司MOCA產(chǎn)能利用率分別為99.91%、90.49%和93.37%；產(chǎn)銷率分別為97.20%、105.91%和97.44%。MOCA中間體OCA的產(chǎn)能利用率分別為116.34%、88.80%和109.21%，產(chǎn)銷率分別為96.01%、98.09%和96.50%，MOCA現(xiàn)有產(chǎn)能整體消化程度較高。公司本次募投項目MOCA所涉及的產(chǎn)品是在經(jīng)過充分的市場和客戶調(diào)研，并結(jié)合既有技術(shù)積累的基礎(chǔ)上確定的，預(yù)計將給公司帶來新的盈利機會點。

在第二輪問詢中，深交所要求湘園新材結(jié)合募投項目產(chǎn)品的市場空間、下游客戶需求、在手訂單、未來銷售預(yù)測、對公司產(chǎn)品和整體成長性的分析和產(chǎn)線減值的情形等，進一步說明相關(guān)募投項目建設(shè)的必要性，是否存在重復(fù)建設(shè)或建成投產(chǎn)后產(chǎn)能利用率不足的風(fēng)險，說明新增產(chǎn)能的消化措施及其可行性。

湘園新材表示，MOCA作為行業(yè)成熟的擴鏈劑，應(yīng)用領(lǐng)域正在不斷延伸擴展，應(yīng)用覆蓋面十分廣泛，且目前市場空間十分廣闊，為產(chǎn)能消化提供了堅實的基礎(chǔ)。湘園新材還稱，募投項目符合公司未來發(fā)展規(guī)劃，公司不存在重復(fù)建設(shè)或建成投產(chǎn)后產(chǎn)能利用率不足的風(fēng)險。

（文章來源：經(jīng)濟參考報）

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