注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅并非都是坦途?！睹咳战洕侣劇酚浾咭灾転閱挝?，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。

上周(2023年3月6日~12日，下同)，A股市場共有3家公司被安排首發(fā)上會。其中2家公司過會，軒竹生物遭暫緩審議，上周IPO過會率為66.67%。

【資料圖】

值得一提的是，滬深交易所首批主板注冊制企業(yè)將在本周一、二陸續(xù)上會，共有16家企業(yè)。主板擬上市企業(yè)審議會議的召開，意味著主板全面注冊制又向前推進了一步。

與此同時，本周(3月13日~19日)A股市場有6家公司將迎來申購，其中，未來電器是低壓斷路器附件細分領域領先企業(yè)，值得投資者關注。

紅榜：2家公司過會空間大數據綜合服務商國地科技過會

上周，A股有3家公司上會，其中2家公司成功過會，分別是來自北證的瑞星股份和來自創(chuàng)業(yè)板的國地科技。

瑞星股份主要從事城市燃氣輸配系統(tǒng)中調壓設備的研發(fā)、設計、生產和銷售，主營產品包括調壓器類產品、調壓裝置類產品和壓力容器類產品，具體包括燃氣調壓器、燃氣調壓箱(柜)、撬裝式燃氣減壓裝置、壓力容器、LNG氣化供氣裝置、埋地式調壓箱等七大類。

從行業(yè)競爭優(yōu)勢來看，公司通過技術創(chuàng)新已獲得了燃氣調壓系統(tǒng)相關核心技術的73項專利授權，并通過市場推廣實現了技術成果的轉化。同時，公司與華潤燃氣、中國燃氣、新奧燃氣等跨區(qū)域性燃氣公司建立了長期穩(wěn)定的合作關系。近年來，公司不斷拓展自身客戶群體，先后成為武漢燃氣、貴州燃氣、重慶燃氣、深圳燃氣、山西燃氣等地方性燃氣集團的合格供應商。

國地科技是一家致力于為各級自然資源主管部門及其他政府部門、企事業(yè)單位提供自然資源管理技術服務和智慧城市信息技術服務的高新技術企業(yè)，其中自然資源管理技術服務以時空地理信息技術為支撐，涵蓋地理信息數據采集及處理、國土空間規(guī)劃編制及咨詢、土地整治及生態(tài)修復技術服務等業(yè)務；智慧城市信息技術服務是在自然資源管理技術服務的基礎上，將業(yè)務向智慧城市領域延伸，涵蓋智慧城市軟件開發(fā)、綜合解決方案等業(yè)務。

從技術優(yōu)勢來看，截至招股說明書(上會稿)簽署日，公司共獲得29項專利，其中發(fā)明專利20項，獲得軟件著作權247項，具備較強的技術實力。從業(yè)務范圍來看，截至招股說明書(上會稿)簽署日，公司先后在北京、廣西、湖南、浙江等地成立了42家分支機構，業(yè)務范圍遍布全國20多個省級行政單位的眾多城市和地區(qū)。

黃榜：4家公司上榜軒竹生物遭暫緩審議

上周因中止審查、取消審核、暫緩表決等而登上“一周IPO黃榜”的公司一共有4家，其中易科聲光、穗綠十字、恒信動力選擇了主動撤回IPO申報，軒竹生物則遭暫緩審議。

軒竹生物是四環(huán)醫(yī)藥旗下創(chuàng)新藥研發(fā)平臺，公司迄今為止沒有商業(yè)化產品，報告期內(2019年至2021年及2022年前三季度)營收為零且常年處于虧損狀態(tài)。

3月8日，上交所科創(chuàng)板上市委員會審議軒竹生物科創(chuàng)板IPO.審議結果顯示，公司首發(fā)申請遭暫緩審議。上交所要求公司說明主要在研產品與國內已上市產品和其他競爭方在研產品相比在技術方面的優(yōu)勢；主要產品預計銷售峰值滲透率的主要考慮因素、測算方法，是否符合“市場空間大”的要求等。

《每日經濟新聞》記者注意到，公司多項核心在研項目系受讓而來，一項接近上市階段的項目在受讓后一年，又高價轉至上市公司關聯方。另一方面，公司多個核心在研項目也面臨同類產品早已上市、仿制藥環(huán)伺的局面。

以軒竹生物自行披露的核心在研產品XZP-3287吡羅西尼為例，該產品的市場競爭風險較為激烈。作為一款CDK4/6抑制劑，截至2022年10月，中國NMPA共批準了3款CDK4/6抑制劑，分別為輝瑞的哌柏西利、禮來的阿貝西利和恒瑞的達爾西利，中國共有7款處于臨床III期及NDA階段的CDK4/6抑制劑(含瑞柏西利，于2023年獲批)。換言之，軒竹生物的XZP-3287吡羅西尼不具備先發(fā)優(yōu)勢。此外，截至2022年底，國內已有5家哌柏西利仿制藥獲批，哌柏西利在中國的化合物專利已到期，如上述仿制藥上市銷售將會加劇CDK4/6抑制劑的競爭。(詳情參見每日經濟新聞報道《四環(huán)醫(yī)藥旗下軒竹生物闖關科創(chuàng)板遭暫緩審議核心技術資產靠受讓，實控人中三位是外籍》)

16家首批主板注冊制企業(yè)上會華緯科技能否過會？

主板注冊制按下加速鍵，本周首批16家主板注冊制企業(yè)將迎來上會。

首批主板注冊制上會企業(yè)中，翔騰新材主要從事光電顯示薄膜器件產業(yè)，公司客戶涉及SDP、京東方等知名企業(yè)，產品最終應用于LG、小米等知名品牌商。

《每日經濟新聞》記者注意到，翔騰新材近三年多以來營收和凈利潤保持了不錯的增長，但公司的毛利率卻并未獲得同步提升。

2018年~2020年及2021年前三季度，翔騰新材主營業(yè)務毛利率分別為17.03%、16.82%、19.74%和15.17%?？梢钥闯觯栩v新材毛利率存在波動，且2021年前9個月公司主營業(yè)務毛利率相比上年全年下降了4.57個百分點。對此，翔騰新材招股書(申報稿)中解釋，這主要受產品規(guī)格、價格、原材料成本等多種因素的影響。

而從產品結構來看，報告期內，公司自產銷售的偏光片毛利率分別為13.92%、13.94%、11.96%和8.63%，2021年1~9月自產銷售的偏光片毛利率較上年度下降3.33個百分點。對此，翔騰新材招股書(申報稿)中分析稱，主要原因是公司為擴大銷售規(guī)模、保障銷量持續(xù)增長，承接了部分毛利率較低的訂單，2021年1~9月，自產的偏光片銷量比2020年全年大幅增長167.50%。(詳情參見每日經濟新聞報道《獲涌金系入股薄膜器件生產商翔騰新材擬沖刺IPO上市》)

華緯科技主要從事彈簧的研發(fā)、生產和銷售，產品包括懸架彈簧、制動彈簧、閥類及異形彈簧、穩(wěn)定桿等，主要應用于汽車行業(yè)。

《每日經濟新聞》記者注意到，2019年~2021年，公司主營業(yè)務毛利率分別為29.20%、29.39%和21.83%。對于2021年主營業(yè)務毛利率大幅下降7.56個百分點，華緯科技在招股材料中解釋稱，2021年以來，公司主要原材料彈簧鋼材價格上漲，直接材料成本增加，使得2021年度毛利率下降幅度較大。

根據工信部原材料工業(yè)司分析，2021年以來，受鐵礦石、焦煤等原燃料價格大幅上漲影響，2021年上半年鋼材價格一路走高，5月中旬國內鋼材綜合價格指數達到174.81點，創(chuàng)歷史新高。不過，2021年四季度以來，受需求減少等影響，鋼材價格大幅下滑。2021年全年平均指數為142.03點，同比上漲36.46點。(詳情參見每日經濟新聞報道《原材料價格上漲擠壓毛利率彈簧生產商華緯科技沖刺深市主板》)

江鹽集團擁有巖鹽資源儲量達6.40億噸，現有制鹽年產能265萬噸，主要產品包括食鹽、工業(yè)鹽、元明粉等鹽產品，以及純堿、小蘇打等鹽化工產品，擁有“井岡”、“百仙”、“清江古?！钡绕放?。

《每日經濟新聞》記者注意到，從江鹽集團的產品售價來看，報告期內呈現價格下滑趨勢，特別是食用鹽。以食用鹽為例，2019年的平均售價為1047.3元/噸，2020年跌至883.4元/噸。到了2021年上半年，這一價格僅有685.2元/噸。

根據江鹽集團的解釋，單價下降主要受到江西省市場競爭不斷加劇，公司增加了促銷的力度，致使小包裝鹽產品銷售單價出現明顯下降。另外，2020年受疫情影響，市場競爭激烈，雖然銷量有所增長，但銷售單價大幅下降。(詳情參見每日經濟新聞報道《江鹽集團IPO獲受理主要產品面臨價格下滑問題》)

上周2家企業(yè)IPO獲受理?？低曌庸驹诹?

上周有2家企業(yè)IPO被受理，包括是來自北證的無錫晶海，以及來自創(chuàng)業(yè)板的?？禉C器。

?？禉C器是安防龍頭?？低?SZ002415，股價37.81元，市值3541億元)的子公司，公司是機器視覺和移動機器人的產品和解決方案提供商，業(yè)務聚焦在工業(yè)物聯網、智慧物流和智能制造行業(yè)。這已經不是?？低暤谝淮畏植鹱庸旧鲜?，此前旗下做智能家居服務商的螢石網絡(SH688475，股價34.71元，市值195.24億元)已成功于2022年底上市。

截至3月12日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部871家公司中，處于已受理的為2家，已問詢的有73家，上市委審議的有26家，提交注冊的有33家，注冊生效(注冊結果)的有540家，中止及財報更新的有9家，終止的有188家。

截至3月12日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于已受理的有7家，已問詢的有132家，上市委會議審議的有98家，提交注冊的有57家，注冊生效(注冊結果)的有450家，中止審查的有11家，終止審查的有309家。

而截至3月12日，根據北交所官網顯示，北交所已受理的有1家、已問詢的有45家，上市委審議的有4家，提交注冊的有9家，有193家公司已注冊，中止審查的有14家，終止審查的有105公司。

本周6家企業(yè)申購低壓斷路器附件細分領域領先企業(yè)價值幾何？

上周，有8家公司上市，C茂萊(SH688502，股價197.55元，市值104.31億元)在上市首日收盤漲幅為175.39%，盤中最高觸及210元/股，中一簽最高或可賺7萬元。不過，綠通科技(SZ301322，股價143.02元，市值100.02億元)上市首日收盤漲幅僅為1.37%，上市首日盤中一度破發(fā)。

本周有6只新股申購，分別為未來電器、蘇能股份、海通發(fā)展、聯合水務、東和新材和安達科技。

未來電器值得投資者關注。公司是一家專業(yè)從事低壓斷路器附件的研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)，目前已成為低壓斷路器附件細分領域的領先企業(yè)。

從業(yè)績表現來看，近年來，未來電器經營業(yè)績整體呈上升趨勢。2019年~2021年，未來電器營業(yè)收入分別為3.51億元、4.61億元和4.59億元，復合增長率達14.31%；凈利潤分別為6097.24萬元、9702.44萬元和8241.79萬元，復合增長率達16.26%。

從公司產品競爭力來看，招股書(申報稿)顯示，根據中國電器工業(yè)協(xié)會通用低壓電器分會《關于蘇州未來電器股份有限公司在行業(yè)影響力的復函》，2017年~2021年，未來電器塑殼斷路器附件產品總產量、總銷量在全國同類企業(yè)中排名第一。根據未來電器統(tǒng)計數據和塑殼斷路器使用比例的行業(yè)統(tǒng)計數據，2020年，未來電器塑殼斷路器附件銷量為362萬件，市場占有率高達61.57%。

3月13日即將進行申購的安達科技，屬于電池行業(yè)，是一家磷酸鐵鋰正極材料及其前驅體的生產制造企業(yè)，公司主營業(yè)務收入包括磷酸鐵、磷酸鐵鋰及其他。公司是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，磷酸鐵鋰出貨量國內前六。公司主要客戶為比亞迪、中創(chuàng)新航及寧德時代，公司銷售收入與上述客戶的收入變動具有相關性。

安達科技的營業(yè)收入從2019年的1.54億元增長至2022年的65.58億元，近三年營業(yè)收入復合增長率為249.21%；凈利潤從2019年的-2.24億元增長至2022年的8.11億元。

港股IPO:達美樂中國重啟港股IPO

上周港股IPO備受市場關注的是達勢股份通過港交所上市聆訊，并披露更新后的招股書，這意味著達勢股份重啟港股IPO。

達勢股份是全球最大的比薩公司——達美樂披薩在中國的運營主體，公司與必勝客和尊寶比薩組成了中國比薩市場的“三劍客”，公司原計劃于2022年12月23日在港交所主板掛牌上市，最多募資5.675億港元，但在上市前夕公司表示鑒于現行市況，延遲了上市計劃。

招股書披露，截至最后實際可行日期，公司于大陸的17個城市直營604家門店。財務數據顯示，2020年~2022年，公司收入分別為11.04億元、16.11億元及20.21億元；同期分別虧損2.74億元、虧損4.71億元及虧損2.23億元。

（文章來源：每日經濟新聞）

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