金融數(shù)據(jù)再度釋放積極信號：2月新增信貸創(chuàng)同期歷史新高，M2同比增速創(chuàng)下近7年新高，新增社融超預(yù)期放量！

人民銀行3月10日披露的數(shù)據(jù)顯示，2月人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元；2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%。初步統(tǒng)計(jì)，2月社會融資規(guī)模增量為3.16萬億元，比上年同期多1.95萬億元。

分析人士認(rèn)為，2月經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢頭進(jìn)一步明朗，帶動(dòng)信貸供需兩旺，完成了前置發(fā)力和“開門紅”目標(biāo)。3月新增信貸有望繼續(xù)保持同比多增勢頭。

【資料圖】

新增信貸創(chuàng)下同期歷史新高

2月新增信貸刷新歷史同期數(shù)據(jù)峰值。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)態(tài)勢良好、市場主體預(yù)期改善、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力和銀行競爭性投放下，信貸增長較往年更為積極。繼1月信貸大幅增長后，2月新增規(guī)模繼續(xù)創(chuàng)下同期歷史新高。

“2月經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢頭進(jìn)一步明朗，帶動(dòng)信貸供需兩旺，加之政策面繼續(xù)鼓勵(lì)信貸靠前投放，當(dāng)月信貸保持強(qiáng)勁增長勢頭?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為 ，這將有效提振市場信心，支持一季度經(jīng)濟(jì)較快回升。

企業(yè)貸款依然是推動(dòng)信貸高增的主力。2月企(事)業(yè)單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長期貸款增加1.11萬億元。中國銀行研究院研究員梁斯表示，年初以來，企業(yè)生產(chǎn)已逐步向常態(tài)回歸，企業(yè)對經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)步轉(zhuǎn)暖，融資動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)。

“制造業(yè)活動(dòng)以10多年來最快的速度擴(kuò)張，帶動(dòng)企業(yè)融資需求繼續(xù)回升?！睖乇虮硎?，在財(cái)政支出前置和項(xiàng)目加快落地影響下，政策性開發(fā)性金融工具撬動(dòng)的基建配套貸款，以及政策支持下的制造業(yè)貸款、房地產(chǎn)行業(yè)融資，仍是當(dāng)前新增信貸的重要推動(dòng)力量。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，今年銀行“開門紅”旺季營銷活動(dòng)啟動(dòng)早，年初項(xiàng)目儲備更充分，信貸額度較充足。金融管理部門也通過加大政策支持，引導(dǎo)銀行靠前發(fā)力。

住戶貸款也出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖信號。2月住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長期貸款增加863億元。“2月住戶貸款結(jié)束了15個(gè)月的同比少增?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟認(rèn)為，“居民弱、企業(yè)強(qiáng)”的新增信貸格局有望逐步改善。

“2月住戶貸款在去年低基數(shù)下，同比明顯改善?！睖乇虮硎?，一方面，伴隨疫情沖擊消退，居民生活半徑快速擴(kuò)大，消費(fèi)環(huán)境、消費(fèi)秩序逐步改善，加之政策支持效果持續(xù)顯現(xiàn)，消費(fèi)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)明顯反彈，帶動(dòng)居民短期貸款加快修復(fù)，但也不排除存在按揭貸款轉(zhuǎn)經(jīng)營貸等套利行為沖高了規(guī)模。

溫彬表示，2月房地產(chǎn)市場有所回暖，有助于居民中長期貸款底部企穩(wěn)，但居民按揭貸款整體仍在恢復(fù)爬坡階段，仍有較大提升空間。

新增社融超預(yù)期放量

2月社融數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期放量。初步統(tǒng)計(jì)，2月社會融資規(guī)模增量為3.16萬億元。梁斯表示，數(shù)據(jù)大幅超出市場預(yù)期。整體看，人民幣貸款和債券融資是帶動(dòng)新增社融超預(yù)期的主因。

王青表示，除了投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的貸款大幅多增以外，受春節(jié)錯(cuò)月影響，2月票據(jù)融資同比多增4158億元。此外，春節(jié)后國債、地方政府一般債發(fā)行加快，2月政府債券凈融資同比大幅多增。值得一提的是，2月信用債發(fā)行利率走低，企業(yè)債券發(fā)行進(jìn)一步恢復(fù)，當(dāng)月企業(yè)債券融資環(huán)比多增2158億元，改變了1月企業(yè)債券融資對新增社融形成嚴(yán)重拖累的局面。

M2同比增速創(chuàng)下近7年新高。2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn)。對此，梁斯分析，銀行信貸投放再次超出預(yù)期，信貸創(chuàng)造能力增強(qiáng)推動(dòng)存款規(guī)模上升；居民儲蓄存款同比多增1.08萬億元，預(yù)防性儲蓄傾向仍存。

“2月末M2同比增速較1月末大幅加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，這在一定程度上與2022年同期增速基數(shù)下沉有關(guān)，但主要原因仍是當(dāng)月信貸大幅多增，有效提振了存款派生，推動(dòng)M2增速高位上行?！蓖跚啾硎荆?dāng)前M2增速處于高位，背后的原因還包括2022年財(cái)政大規(guī)模退稅等因素帶來的影響，這顯示貨幣政策和財(cái)政政策共同發(fā)力作用下，金融體系對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣供應(yīng)量持續(xù)高增。

3月新增貸款有望維持多增

溫彬表示，在實(shí)體內(nèi)生融資需求恢復(fù)、穩(wěn)增長政策驅(qū)動(dòng)以及低息貸款環(huán)境下，經(jīng)歷1月信貸快速增長后，2月信貸投放依然保持了較快節(jié)奏，完成了前置發(fā)力和“開門紅”目標(biāo)；政府債券、企業(yè)債券等也維持在相對高位，有助于提振信心、加快寬信用進(jìn)程。

但他也提示，年初以來過快的信貸增長，造成部分銀行負(fù)債端承壓，銀行間市場流動(dòng)性加快收緊、波動(dòng)加大。在低利率和規(guī)模競爭性增長下，銀行凈息差和營收端壓力加大，并且可能存在一定的資金空轉(zhuǎn)套利行為。

溫彬預(yù)計(jì)，3月新增人民幣貸款維持同比小幅多增，二季度開始轉(zhuǎn)入相對正常的節(jié)奏，從而為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固運(yùn)行和可持續(xù)增長創(chuàng)造適宜的金融環(huán)境。

“在宏觀政策著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)較快回升、市場主體自主融資需求修復(fù)支撐下，3月信貸有望繼續(xù)保持同比多增勢頭，或回歸平穩(wěn)增長?！蓖跚嘟ㄗh，鞏固實(shí)際貸款利率下降成果，防止伴隨市場主體信貸需求較快上升導(dǎo)致實(shí)際貸款利率由降轉(zhuǎn)升。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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