2022年的尾聲，消費板塊成了“翹尾”的急先鋒，大龍頭貴州茅臺一度反彈到1800元上方。而近來瘋狂買入A股的北向資金也對消費情有獨鐘。如機構(gòu)所言，消費真會成為2023年的勝負(fù)手嗎？

【資料圖】

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消費板塊集體大漲

基本上從11月開始，A股開啟了新一輪的反彈行情，迄今滬指累漲9.48%、深成指累漲8.64%，創(chuàng)業(yè)板指累漲4.8%。從申萬一級行業(yè)來看，食品飲料成了11月以來累計漲幅最大行業(yè)，達(dá)31.61%，是唯一漲幅超過30%的行業(yè)。此外，商貿(mào)零售、家用電器、輕工制造、紡織服飾等消費類板塊也紛紛漲幅居前。

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貴州茅臺一度突破1800

作為消費板塊的超級龍頭，貴州茅臺近來也十分強勢，自10月31日盤中最低觸及1333點后，迄今累計漲幅為31.39%。按12月15日盤中的反彈高點1816元計算，最大反彈幅度為36.23%。市值也從最低的1.67萬億元重回2萬億元上方，最新為2.24萬億元。

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北向資金搶籌大消費

從資金角度來看，消費板塊近來也十分受到追捧。以有“聰明錢”之稱的北向資金為例，自11月13日當(dāng)周開始，迄今已連續(xù)6周凈買入A股，合計凈買入額達(dá)838.53億元。

從行業(yè)買賣情況來看，這6周時間里，北向資金搶籌食品飲料最多，為194.98億元。家用電器緊隨其后，北向資金凈買入141.56億元。此外，醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售等消費屬性明顯的行業(yè)也被北向資金凈買入居前。(行業(yè)買賣額為行業(yè)內(nèi)個股買賣額加總所得)

就個股而言，按區(qū)間個股成交均價乘以區(qū)間北向資金持股量變動估算，在北向資金連續(xù)凈流入的6周時間里，美的集團被凈買入最多，為93.71億元。貴州茅臺緊隨其后，為60.17億元。從北向資金凈買入前20個股來看，幾乎一半的個股都是消費類個股，除了前述兩股外，還有邁瑞醫(yī)療、五糧液、中國中免、伊利股份、格力電器、比亞迪、三花智控等。

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機構(gòu)紛紛看好消費

而從最近的機構(gòu)觀點來看，消費也確實頗受市場推崇，很多機構(gòu)認(rèn)為，隨著疫情防控政策的快速優(yōu)化，消費將成為最先收益的板塊之一。

光大證券認(rèn)為，雖然疫情防控措施優(yōu)化后，經(jīng)濟仍將在波折中上行，但考慮到當(dāng)前消費以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的低迷，修復(fù)仍將是必然的，前期居民的超額儲蓄可能還將提供額外的動力。在內(nèi)需改善成為經(jīng)濟主要邊際變化的情況下，相較于成長，消費的景氣度將會逐步提升，這也與海外市場的階段性表現(xiàn)相一致。2023年消費與醫(yī)藥可能會成為市場的勝負(fù)手。

國泰君安甚至給出了時間線，認(rèn)為中國消費有望在23Q1筑底，Q2起有望迎來改善。該機構(gòu)認(rèn)為消費品投資分為三階段：第一階段聚焦跌幅足夠深的服務(wù)業(yè)，餐飲、品牌連鎖、機場等；第二階段主題投資和成長股，比如啤酒、餐飲供應(yīng)鏈等；第三階段關(guān)注超跌價值股，比如低估值白酒等龍頭標(biāo)的。

財通證券研究所所長李躍博更是認(rèn)為，在巨大內(nèi)需空間支撐下，消費股將走牛。李躍博稱，防疫政策持續(xù)優(yōu)化，消費復(fù)蘇預(yù)期的確定性成為主要變量。雖然中途可能受疫情反復(fù)有所波動，但向好趨勢不變，消費股的整體機會正在強化。同時，我國人口基數(shù)龐大，內(nèi)需仍有充分挖掘空間，“內(nèi)循環(huán)”的強大韌性將支撐消費股走牛。

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消費股估值明顯回落

而眾多機構(gòu)看好消費股的理由，估值充分消化成了很多人的基本出發(fā)點。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日收盤，商貿(mào)零售的市盈率百分位僅為2.6%，即當(dāng)前估值只比歷史上2.6%的交易日貴。農(nóng)林牧漁市盈率百分位為9.14%、醫(yī)藥生物為10.6%、家用電器為28.48%等等。

部分板塊，比如食品飲料板塊，雖說市盈率百分位和市凈率百分位均處于相對較高位置，但和2021年初相比，板塊估值同樣經(jīng)歷了大幅回撤。數(shù)據(jù)顯示，2021年2月10日當(dāng)天，食品飲料估值為64.28倍，即當(dāng)前35.43倍估值較之已回撤約45%。

當(dāng)然了，對于投資者來講，也要認(rèn)識到消費的復(fù)蘇大概率是波折前行的。興業(yè)證券就表示，目前消費者信心低位徘徊，城鎮(zhèn)居民對未來收入和消費的信心較弱。一方面，受今年疫情反彈影響，4月以來消費者信心指數(shù)持續(xù)低于100水平在低位徘徊，該數(shù)據(jù)不僅是疫情以來新低，也是歷史新低；另一方面，根據(jù)央行城鎮(zhèn)儲戶調(diào)查數(shù)據(jù)，居民對當(dāng)期收入感受指數(shù)在疫情剛爆發(fā)時大幅下降后再次走弱，對未來收入信心和消費支出指數(shù)均出現(xiàn)走弱趨勢。

（文章來源：東方財富研究中心）

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