美國政府今年多次釋放SPR

美國前總統(tǒng)福特于1975 年12月22日簽署了《能源政策和儲備法》授權(quán)建設(shè)戰(zhàn)略石油儲備系統(tǒng)，并賦予總統(tǒng)動用或釋放(銷售)戰(zhàn)略石油儲備庫存(SPR)的權(quán)限。但是，SPR必須保持在5億桶及以上。同時，國際能源署(IEA)也作出相關(guān)規(guī)定，要求成員國至少需要儲備相當(dāng)于60天需求的戰(zhàn)略儲備原油庫存。釋放戰(zhàn)略石油儲備庫存(SPR)來平抑油價成為了美國政府常用手段。

在俄烏沖突發(fā)生以來，原油和成品油價格快速拉升，通脹高企。俗話說，“招不在新”，美國總統(tǒng)拜登今年多次釋放SPR意圖抑制油價和通脹：

3月1日宣布釋放3000萬桶石油儲備庫存；

(資料圖片僅供參考)

3月31日再次宣布將從5月起，每天從戰(zhàn)略儲備中釋放100萬桶石油以幫助降低油氣價格并對抗通脹，此次釋放持續(xù)時間為6個月，累計釋放1.8億桶；

9月20日宣布于11月追加投放1000萬桶；

10月19日宣布戰(zhàn)略儲備釋放計劃延長到12月。

據(jù)美國能源署(EIA)公布的庫存數(shù)據(jù)來看，美國戰(zhàn)略儲備庫存已經(jīng)低于4億桶，達(dá)到了近40年的最低水平，同時美國戰(zhàn)略儲備庫存量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際能源署規(guī)定的60天水平，大約在20天左右。

釋放SPR的主要原因

1、經(jīng)濟(jì)上，控制油價以及國內(nèi)的通脹水平是釋放SPR的首要原因。

CPI作為衡量通脹的重要指標(biāo)，美聯(lián)儲的目標(biāo)CPI在2%左右。在疫情影響下，美國CPI同比在2021年3月起就超過了這一目標(biāo)，達(dá)到了2.6%，且在俄烏沖突爆發(fā)以來，美國CPI同比更是升至8%以上核心通脹外，油價是對總體影響最大的邊際變量。油價的走高不僅會直接影響CPI，還會波及居民生活和工業(yè)生產(chǎn)成本，從而導(dǎo)致核心通脹和通脹預(yù)期的上行。

2、政治上，控制油價可以對俄羅斯實施更嚴(yán)厲的制裁。

俄羅斯作為全球最大的產(chǎn)油國之一，出口石油是其重要的經(jīng)濟(jì)來源。雖然歐盟施行了各種制裁來限制俄油進(jìn)口，但是俄羅斯出口仍然維持高位。主要由于烏拉爾的折價銷售吸引了亞洲的買家，特別是印度，開始創(chuàng)紀(jì)錄地進(jìn)口俄油，取代了部分西非地區(qū)原油的進(jìn)口。若原油價格下降，那么俄羅斯將遭遇重要經(jīng)濟(jì)來源縮水的壓力。

增加供應(yīng)能緩解能源價格的壓力，但美國原油增產(chǎn)不及預(yù)期。美國頁巖油革命以來，一躍成為世界產(chǎn)油大國之一，給世界帶來頁巖油能快速大幅增產(chǎn)的深刻印象。而此次在油價三位數(shù)之時，美國原油產(chǎn)量卻保持平穩(wěn)，并沒有快速增加的趨勢。各大油企都主動或被動地加大新能源方面的投資，而對原油開采持較為保守的態(tài)度。因此，拜登曾在7月底訪問沙特，意圖說服沙特阿拉伯進(jìn)行石油增產(chǎn)(具體參見《原油專題：淺析拜登訪問沙特對原油市場影響》)。但是沙特并沒有增產(chǎn)的行為，反而在10月初OPEC+宣布減產(chǎn)200萬桶/日。

由于尼日利亞等國家產(chǎn)量低于基準(zhǔn)線，無法增產(chǎn)，根據(jù)EIA測算，實際OPEC+減產(chǎn)大約在100萬桶/日左右。為抵消部分OPEC+減產(chǎn)帶來的油價上行壓力，疊加冬季取暖需求支撐，拜登10月19日宣布戰(zhàn)略儲備釋放計劃延長到12月，計劃在12月前再釋放 1500 萬桶原油，折算為20-25萬桶/天的供給增量。

釋放SPR后結(jié)果

從油價看，自3月加速釋放SPR以來，原油價格從6月每桶WTI近120美元的高點下滑至11月的每桶80美元左右。美國汽油價格也大幅下降，從6月平均每加侖3美元左右的峰值降至11月的每加侖2美元左右。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美國整體CPI和核心CPI一致低于預(yù)期，從6月的9.0%降至10月的7.7%，而核心CPI從6月的6.0%攀升至9月的6.7%，隨后在10月回落至6.3%。誠然，原油和成品油價格的下跌和通脹的回落并不是完全由于戰(zhàn)略庫存拋儲引起，在拋儲的同時，美聯(lián)儲的連續(xù)大幅加息也導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)走弱從而抑制油品的需求。可以說，在這個階段，釋放SPR的任務(wù)已經(jīng)基本完成。而在SPR由于前期多次拋儲導(dǎo)致的低庫存狀態(tài)下，后期再大規(guī)模釋放的可能性很小。

目前，雖然油價有所回落，但是與歷年相比，溢價仍然存在，EIA也在11月報中上調(diào)了明年油價。

（文章來源：海通期貨）

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