本報記者 黨鵬 成都報道

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5月20日前后，在瀏陽河婚慶園，貴州珍酒打造的“全國首個戛納紅毯級別520領證儀式”火爆湖南朋友圈。由此，珍酒不僅在品牌端玩出了新意，而且在“出圈”的過程中，珍酒也為市場端升級了“宴席攻略”。

自4月27日登陸港股后，珍酒李渡（6979.HK）作為港股白酒第一股，加速了在全國市場的擴張。北京正一堂戰(zhàn)略咨詢機構董事長楊光表示，隨著珍酒李渡成功登陸港股，在資本的賦能下，珍酒在文化、工藝、產(chǎn)能、品牌等方面建立了多重競爭優(yōu)勢，加上貴州珍酒釀酒有限公司董事長吳向東近30年的運營經(jīng)驗，珍酒的成長將為行業(yè)帶來更多驚喜。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，隨著白酒產(chǎn)業(yè)迎來調(diào)整轉(zhuǎn)型階段，醬酒發(fā)展進入新周期，兼具品質(zhì)與品牌影響力的產(chǎn)品越發(fā)受到一線經(jīng)銷商和市場消費者的認可和青睞，文化底蘊、產(chǎn)能以及品牌影響力逐漸成為醬酒品牌比拼的核心。為此，茅臺、習酒、郎酒、珍酒等頭部醬酒品牌紛紛順應行業(yè)發(fā)展趨勢，將文化提升至戰(zhàn)略高度，在表達方式、品牌形象塑造等多個維度發(fā)力，讓文化資源轉(zhuǎn)化為品牌優(yōu)勢，推動所屬公司業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)健增長。

貴州珍酒趙家溝基地。黨鵬/攝影

珍酒李渡加速全國化擴張

4月27日，珍酒李渡在港股上市摘得“港股白酒第一股”。5月22日，珍酒李渡股價收報8.38港元/股，總市值274.14億港元，市盈率（TTM）為23.78倍，而在此前一周，這一數(shù)據(jù)也維持在25倍左右。

記者注意到，在2016年3月金徽酒完成上市后，白酒新股上市便戛然而止。其間，僅有巖石股份在2019年向白酒轉(zhuǎn)型，將公司更名為上海貴酒。由此，在中國白酒股陣容中總計有20只股票，但醬香目前只有貴州茅臺一家。

從珍酒李渡的品牌板塊來看，主要由珍酒、李渡、湘窖及開口笑四大白酒品牌組成，覆蓋醬香型、濃香型、兼香型三大白酒品類，產(chǎn)品主要涵蓋高端、次高端及中端價格帶。目前，上市公司主導品牌為珍酒，核心主力產(chǎn)品為“珍十五”和“珍三十”。

經(jīng)營業(yè)績方面，2020年～2022年期間，珍酒李渡實現(xiàn)營業(yè)收入分別為23.99億元、51億元、58.56億元；歸母凈利潤分別為5.2億元、10.32億元、10.3億元，利潤率分別為21.7%、20.2%、17.6%。尤其是在2022年，珍酒營收占總營收比重達65%，是珍酒李渡業(yè)績增長的核心引擎。

隨著體驗經(jīng)濟時代到來，消費渠道和市場需求層出不窮，珍酒李渡通過與合伙人開設體驗店、專賣店、終端零售店等方式，為消費者提供優(yōu)質(zhì)的白酒產(chǎn)品和專業(yè)的市場服務。截至到2022年，珍酒李渡已在全國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）與6600多名經(jīng)銷商合作，建立體驗店超1000家，線下銷售點超189000個。

“珍酒李渡本次上市資產(chǎn)都是產(chǎn)銷兩旺的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，特別是珍酒酒廠伴隨著醬香酒熱的大趨勢完成全國市場網(wǎng)絡布局，業(yè)績增長迅速?！卑拙茽I銷專家肖竹青認為，李渡和湘窖具備優(yōu)秀的營銷團隊，深耕江西和湖南根據(jù)地市場，擅長開展沉浸式體驗營銷，實現(xiàn)“消費者愿意買所以渠道愿意賣”的良性市場可持續(xù)發(fā)展。

卡位行業(yè)新周期

隨著白酒產(chǎn)業(yè)迎來調(diào)整轉(zhuǎn)型階段，醬酒發(fā)展進入新周期。根據(jù)權圖醬酒工作室此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國醬酒產(chǎn)能約70萬千升，同比增長16.7%，約占我國白酒總產(chǎn)量671.2萬千升的10.43%；實現(xiàn)銷售收入2100億元，同比增長10.5%，約占我國白酒總銷售收入6626.5億元的31.69%。

醬酒專家權圖判斷，2022年是醬酒主品牌的競爭元年，此前更多是醬酒品類的集體野蠻增長，但從2023年起，醬酒市場的發(fā)展從品類增長開始轉(zhuǎn)變?yōu)槠奉愒鲩L和品牌競爭性增長兩個維度的共同發(fā)展。

“醬酒已經(jīng)從品類紅利時代發(fā)展到品牌競爭時代，比拼巨頭背后的私域流量、巨頭背后與資本市場對接的能力，比拼傳播品牌的高度和建設全國醬香酒品牌良好口碑的耐心，以及建設醬香酒完整產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的資金投入規(guī)模等層面上，醬香酒賽道會成為大佬和寡頭的天下?！毙ぶ袂嗯e例說，比如喝不起茅臺，就喝用茅臺同樣工藝易地生產(chǎn)的珍酒，這已經(jīng)成為消費者理智追求性價比消費的新選擇。

思卓戰(zhàn)略咨詢創(chuàng)始人、上海九韻歡酒業(yè)有限公司總經(jīng)理祝有華認為，2023年，對于眾多醬香酒企業(yè)來說是關鍵的一年，更是決定企業(yè)未來發(fā)展的分水嶺。醬香酒企業(yè)需要根據(jù)行業(yè)周期、市場環(huán)境、消費環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境等一系列的變化，重新調(diào)整自身的經(jīng)營重心，真正實現(xiàn)“從經(jīng)營企業(yè)到經(jīng)營品牌”的轉(zhuǎn)變，在企業(yè)到達“極限點或者失速點”之前樹立品牌戰(zhàn)略，換個“姿態(tài)”奔跑，才能跨越周期、克服困難、不斷上行。

記者注意到，目前醬酒行業(yè)，除了貴州茅臺穩(wěn)坐行業(yè)龍頭之外，習酒在2022年營收突破200億元，郎酒營收突破200億元，國臺酒超過百億元。作為58.56億元的珍酒李渡，則已經(jīng)將跨入百億門檻作為新的目標。

“品牌化、終端化、全國化、高端化驅(qū)動著珍酒高速增長，珍酒擁有巨大的增量空間，珍十五作為該公司戰(zhàn)略大單品定位于次高端賽道，且基本完成了獨立的產(chǎn)品品牌化。目前，珍酒正在進行渠道升級，這會拓展更廣泛的消費群體和消費場景，將在珍酒銷售收入中的比重將越來越高?！敝袊茦I(yè)協(xié)會常務理事呂咸遜如是表示。

產(chǎn)能品質(zhì)大比拼

“2022年重陽節(jié)，珍酒的下沙產(chǎn)能是3.5萬噸，在‘十五五’末的目標是實現(xiàn)產(chǎn)能10萬噸?！闭渚凭茦I(yè)總經(jīng)理朱國軍告訴記者。

按照投產(chǎn)3.5萬噸/年計算，目前珍酒的產(chǎn)能規(guī)模位列醬酒行業(yè)第四，前三位分別為貴州茅臺（11萬噸）、四川郎酒（6萬噸）、貴州習酒（5萬噸）。同時，珍酒目前正在擴充兩大基地產(chǎn)能，預計2024年前將醬香型基酒的年產(chǎn)能逐步增加1.66萬噸。從長遠來看，珍酒規(guī)劃“十五五”期間，其釀酒產(chǎn)能將達10萬噸/年，儲酒能力40萬噸，帶動原料、包裝、物流等上下游產(chǎn)業(yè)超千億元產(chǎn)值。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，珍酒主要面向醬香型白酒愛好者，2021年按收入計為中國第五大醬香型白酒品牌，同年在中國五大醬香型白酒品牌中取得最快增長；2022年年底，珍酒按基酒年產(chǎn)能計在中國及貴州所有醬香型白酒品牌中分別排名第四及第三，珍酒產(chǎn)能利用率趨于飽和。

興業(yè)證券在研報中表示，珍酒具有位于稀缺及頂級白酒產(chǎn)區(qū)的龐大產(chǎn)能，鞏固了核心競爭力及長遠增長潛力。同時隨著珍酒李渡產(chǎn)品組合逐漸轉(zhuǎn)向毛利率更高的次高端及以上級別白酒產(chǎn)品，市場層面的競爭優(yōu)勢愈加明顯，未來也更具想象空間。

記者注意到，從2019年掀起的醬酒擴產(chǎn)熱，如今已然進入理性階段。權圖表示，5000噸是主流醬酒企業(yè)的入門級門檻（前20名），2萬噸是行業(yè)前10名的產(chǎn)能門檻，5萬噸是頭部醬酒企業(yè)的產(chǎn)能門檻。噸位決定地位?！耙虼?，醬酒行業(yè)的強分化給主流醬酒企業(yè)的資本實力和耐力都提出了極高要求。”

權圖判斷，2030年前，我國醬酒產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)能將會突破100萬噸。其中，坤沙醬酒60萬噸左右，優(yōu)級坤沙醬酒50萬噸左右。有大產(chǎn)業(yè)資本背景和大品牌承載能力的主流醬酒企業(yè)產(chǎn)能不會過剩；沒有實力和沒有品牌的基酒型醬酒企業(yè)一定會過剩；赤水河核心產(chǎn)區(qū)的優(yōu)質(zhì)醬酒一定不會過剩。

根據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前全國萬噸級以上的醬酒企業(yè)總計16家，一場資本實力和耐力的比拼已然拉開帷幕。

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