隨著年報季落下帷幕，A股上市公司提交2022年成績單的同時，觸及財務(wù)類退市指標而面臨退市的企業(yè)也浮出水面。

據(jù)上市公司公告梳理統(tǒng)計，截至5月4日，年內(nèi)30家上市公司將陸續(xù)退市，其中5家已摘牌，另有25家處于退市流程中或已公告觸及退市指標。綜合來看，觸及財務(wù)類退市指標21家，觸及交易類退市指標6家，觸及重大違法強制退市指標3家。

接受《證券日報》記者采訪的專家表示，今年以來，資本市場退市力度和出清速度明顯加快，“有進有出、能進能出”常態(tài)化退市機制基本形成，這是全面注冊制時代的必然趨勢。一個健康發(fā)展的市場，不僅需要為市場源源不斷注入活水，也需要暢通無阻力促存量風(fēng)險有序出清。與此同時，投資者保護需同步推進，既要“退得下”，又要“退得穩(wěn)”。

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“財務(wù)退”占七成

今年以來，在嚴監(jiān)管背景下，A股市場加速劣質(zhì)企業(yè)出清，優(yōu)勝劣汰機制愈加穩(wěn)固。

財務(wù)類退市指標力求精準出清“殼公司”和“僵尸企業(yè)”。數(shù)據(jù)顯示，前述30家企業(yè)中，存在觸及財務(wù)類退市情形的企業(yè)有21家，占比高達70%。

具體來看，在21家觸及財務(wù)類退市指標的企業(yè)中，有14家企業(yè)存在最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具無法表示意見或否定意見審計報告的情形；有7家企業(yè)存在最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于人民幣1億元的情形；有9家企業(yè)存在最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值的情形，這意味著多家企業(yè)同時觸及多項財務(wù)類指標。

“退市新規(guī)實施后，我國退市企業(yè)數(shù)量大幅增長、退市效率進一步提升、退市進程進一步加快?！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒對《證券日報》記者表示，從退市公司情況來看，多數(shù)企業(yè)觸及了財務(wù)類退市指標，關(guān)鍵原因不僅在于退市標準有了更為嚴格的要求，退市審查、執(zhí)行力度也明顯加大。在全面注冊制實施的環(huán)境下，我國常態(tài)化的退市機制逐漸形成，將進一步促進優(yōu)勝劣汰、吐故納新的良性市場生態(tài)加速實現(xiàn)。

投資者保護同步推進

在多元化退市制度下，除了財務(wù)類指標扮演主要角色外，因觸及交易類退市指標、重大違法強制退市指標而退出資本市場的公司數(shù)量越來越多。

數(shù)據(jù)顯示，上述30家企業(yè)中，6家企業(yè)觸及交易類退市指標，*ST凱樂、*ST金洲、*ST榮華和*ST西源已經(jīng)摘牌退市，4月27日，*ST宜康股票連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，目前已停牌，5月4日，*ST藍光收盤價為0.46元/股，已連續(xù)17個交易日收盤價低于1元，即便后續(xù)3個交易日連續(xù)漲停，也將觸及連續(xù)20個交易日收盤價低于1元的退市指標。

另外，3家企業(yè)觸及重大違法強制退市指標，其中，計通退于4月28日進入退市整理期，*ST紫晶、*ST澤達已于4月21日收到上交所終止上市事先告知書。

在強制退市中，如何保護投資者合法權(quán)益，是市場最為關(guān)注的問題?！巴耸衅髽I(yè)的投資者可能遭受較大的經(jīng)濟損失，如何妥善處理退市企業(yè)的投資者保護問題是退市制度改革的一大難點?！敝袊缈圃悍▽W(xué)所商法室主任陳潔對《證券日報》記者表示。

近年來，監(jiān)管部門通過強化*ST公司信披，向投資者提示退市風(fēng)險，同時不斷推動完善投資者民事賠償機制，涉及財務(wù)造假等等重大違法違規(guī)的退市公司，在確定退市后都會受到投資者的民事追責(zé)，投資者可通過先行賠付、責(zé)令回購或者通過單獨訴訟、共同訴訟、申請適用示范判決機制、普通代表人訴訟及特別代表人訴訟等司法途徑維護自身合法權(quán)益。

如4月21日，上交所對*ST紫晶、*ST澤達啟動重大違法強制退市程序時，相關(guān)投資者保護機制同時啟動。*ST紫晶中介機構(gòu)擬共同出資10億元設(shè)立先行賠付專項基金，用于先行賠付適格投資者的投資損失；上海金融法院當(dāng)日稱收到澤達易盛普通代表人訴訟起訴材料，投服中心表示，將依法接受投資者特別授權(quán)，申請參加該案并轉(zhuǎn)換特別代表人訴訟。

“不管最終可能實際追回的實際金額能夠有多少（這取決于被告可被執(zhí)行的財產(chǎn)），特別代表人訴訟的介入還是能夠幫助投資者以最少成本進行損失的補救努力，并且最大程度地打擊已經(jīng)發(fā)生的證券違法犯罪行為，同時有效地震懾潛在可能發(fā)生的不法行為?！比A東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧對《證券日報》記者表示。

“總體來看，當(dāng)前的退市規(guī)則貼合市場的發(fā)展，有利于市場環(huán)境穩(wěn)定?！?川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂認為，未來可能從投資者權(quán)益保護方面出發(fā)，在監(jiān)管上更加嚴格，特別是退市風(fēng)險信息披露等與投資者利益緊密相關(guān)的環(huán)節(jié)。

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