長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

【資料圖】

背靠大客戶，永臻科技股份有限公司（下稱“永臻股份”）這家高瓴系入股的“夫妻店”準(zhǔn)備乘著清潔能源的風(fēng)口上市。

近日，永臻股份遞交招股書，擬在上交所主板上市。本次IPO，永臻股份擬募資17.25億元，用于鋁合金光伏邊框支架與儲能電池托盤項目一期光伏邊框工程，以及補充流動資金。

資料顯示，永臻股份成立于2016年，是國內(nèi)領(lǐng)先的鋁合金光伏結(jié)構(gòu)件制造商之一。 目前，光伏邊框產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)超96%的營收，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。

永臻股份高度依賴大客戶。招股書顯示，2020—2022年（下稱報告期），永臻股份主營業(yè)務(wù)前五大客戶合計銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別高達(dá)99.99%、99.73%、90.48%。

在此情況下，公司應(yīng)收賬款高企。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為2.7億元、5.49億元、8.63億元，兩年飆升220%；而經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為-2.87億元、-9.17億元、-12.2億元，呈不斷惡化狀態(tài)。

產(chǎn)品單一毛利率逐年下滑

據(jù)了解，永臻股份位于江蘇省常州市，是一家主要從事輕量化鋁合金材料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的光伏邊框制造商，超九成收入來自光伏邊框產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏太陽能組件領(lǐng)域。

招股書顯示，2020—2022年，永臻股份營業(yè)規(guī)模、利潤水平保持增長，公司營業(yè)收入分別為14.33億元、29.52億元、51.81億元，年復(fù)合增長率為90.14%，對應(yīng)的歸母凈利潤分別為0.47億元、0.95億元及2.46億元，扣非歸母凈利潤分別為0.3億元、0.91億元和2.67億元。

報告期，永臻股份96%以上收入來自光伏邊框產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，抗風(fēng)險能力相對不足。受鋁價上漲及光伏組件降本傳導(dǎo)影響，報告期，永臻股份綜合毛利率分別為13.6%、10.81%、9.05%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為14.16%、11.88%、11.28%，存在一定的波動。

目前公司正在布局光伏建筑一體化及光伏支架領(lǐng)域，但短期內(nèi)收入和盈利來源仍為光伏邊框產(chǎn)品。

長江商報記者注意到，報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為2.7億元、5.49億元、8.63億元，兩年飆升220%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-2.87億元、-9.17億元、-12.2億元，處于持續(xù)流出且不斷惡化狀態(tài)。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額連續(xù)3年為負(fù)，累計凈流出24.24億元，這也意味著公司經(jīng)營狀況不佳，現(xiàn)金流持續(xù)承壓。

對此，永臻股份表示，這主要與公司收到客戶的銀行/商業(yè)承兌匯票、對供應(yīng)商開具的銀行承兌匯票以及客戶銷售回款的信用賬期有關(guān)。由于下游光伏組件廠商集中度較高，大客戶議價能力較強，故回款較慢，一般賬期較長。

招股書顯示，截至報告期各期末，永臻股份應(yīng)收承兌匯票凈額（含應(yīng)收款項融資）分別為3.68億元、5.09億元、8.15億元，占流動資產(chǎn)比例分別為43.78%、22.53%、28.15%。

超90%主營收入依賴前五大客戶

目前，永臻股份擁有江蘇常州、遼寧營口、安徽滁州三大生產(chǎn)基地，總占地規(guī)模近500畝，可年產(chǎn)22萬噸光伏邊框，擁有近8000萬套光伏邊框的產(chǎn)能。目前公司蕪湖年產(chǎn)27萬噸光伏邊框生產(chǎn)基地正在建設(shè)中，并擬在越南投資新建18萬噸光伏邊框生產(chǎn)基地，屆時公司總產(chǎn)能可達(dá)67萬噸。

以2022年全球光伏新增裝機230GW計算，光伏邊框年需求量約143萬噸，公司市場占有率約為13.04%。到2030年，以CPIA預(yù)測樂觀情況下全球光伏年新增裝機量516GW計算，光伏邊框年需求量可達(dá)320萬噸。

除了受行業(yè)趨勢影響，長江商報記者注意到，永臻股份業(yè)績呈現(xiàn)連年大幅增長的態(tài)勢，也是因為在一定程度上依靠龍頭庇蔭。

招股書顯示，報告期內(nèi)，永臻股份前五大客戶基本保持穩(wěn)定，天合光能、晶澳科技、隆基綠能、晶科能源等行業(yè)龍頭始終位于公司前五大客戶。

永臻股份對前五大客戶的依賴程度也很深。招股書顯示，2020—2022年，公司主營業(yè)務(wù)前五大客戶合計銷售收入分別為13.63億元、26.12億元、40.92億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.99%、99.73%、90.48%，客戶高度集中；而同行鑫鉑股份、愛康科技2021年的前五大客戶營收占比分別為56%、40%。

與此同時，長江商報記者注意到，2020—2022年，永臻股份資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為90.67%、47.68%、54.96%，仍處在較高水平。

永臻股份解釋稱，2020年末，資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要系受上下游付款周期不匹配影響，形成階段性資金壓力，公司通過外部借款予以緩解，隨著2021年外部股權(quán)融資到位，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到適中水平，長期償債能力增強。

永臻股份是名副其實的夫妻店。目前，永臻股份的實際控制人為汪獻(xiàn)利、邵東芳夫婦。其中，汪獻(xiàn)利直接持股49.52%，邵東芳直接持股2.81%，同時，汪獻(xiàn)利通過臻核投資、臻才投資分別持股0.73%、0.39%，二人合計控制永臻股份的表決權(quán)比例為53.45%。本次發(fā)行后，汪獻(xiàn)利、邵東芳夫婦合計控制永臻股份的表決權(quán)比例為40.09%，仍為該公司的實際控制人。

值得一提的是，永臻股份背靠高瓴資本和君聯(lián)資本，據(jù)招股書披露，高瓴資本旗下深圳高瓴睿恒持股15.63%，為永臻股份第二大股東；而君聯(lián)資本旗下君聯(lián)嘉茂及君聯(lián)相道分別持股6.25%，合計持股12.5%，位列公司第三、四大股東。

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