中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月14日訊(記者葉淺 見(jiàn)習(xí)記者蘇楠) 近日，深圳壹連科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“壹連科技”)更新披露招股書(shū)，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦券商為招商證券。

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值得注意的是，壹連科技2020年至2022年連續(xù)三年超六成收入來(lái)自寧德時(shí)代，且其在供應(yīng)商選擇、參考采購(gòu)價(jià)格、募投項(xiàng)目選址等多個(gè)方面“仰賴”寧德時(shí)代，寧德時(shí)代為公司間接股東。

此外，雖然迎著新能源汽車行業(yè)的東風(fēng)及大客戶的扶持，疊加同一控制下的連續(xù)并購(gòu)，壹連科技于報(bào)告期內(nèi)取得良好業(yè)績(jī)，但與其數(shù)十億規(guī)模的營(yíng)收相比，公司的現(xiàn)金流卻相對(duì)“捉襟見(jiàn)肘”。

過(guò)度依賴第一大客戶

據(jù)了解，壹連科技深耕電連接組件領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括電芯連接組件、低壓信號(hào)傳輸組件、動(dòng)力傳輸組件及其他FPC組件，可應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)、工業(yè)設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、消費(fèi)電子等多個(gè)領(lǐng)域。

2019年至2022年，壹連科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約7.35億元、6.99億元、14.34億元、27.58億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約0.82億元、0.66億元、1.43億元、2.36億元。

其中，在上述年度，壹連科技對(duì)前五大客戶收入占比分別為73.60%、75.11%、77.12%、83.37%，對(duì)第一大客戶寧德時(shí)代收入占比分別為59.71%、62.38%、64.72%、67.98%。顯然，公司業(yè)績(jī)對(duì)前五大客戶，尤其是第一大客戶寧德時(shí)代的倚重逐年遞增。

寧德時(shí)代對(duì)壹連科技的影響不僅在于訂單支持，還體現(xiàn)在采購(gòu)、股權(quán)關(guān)系、未來(lái)發(fā)展等多個(gè)方面。

采購(gòu)方面，據(jù)壹連科技對(duì)深交所的第二輪問(wèn)詢回復(fù)，報(bào)告期內(nèi)，公司與寧德時(shí)代、小鵬汽車等客戶存在指定供應(yīng)商的情況。不同客戶指定供應(yīng)商的定價(jià)機(jī)制不同，其中寧德時(shí)代根據(jù)項(xiàng)目需求選擇對(duì)應(yīng)料號(hào)原材料供應(yīng)商，并與供應(yīng)商協(xié)商該料號(hào)的價(jià)格，供應(yīng)商向公司報(bào)價(jià)，協(xié)商一致后通過(guò)訂單確定價(jià)格，屬客戶主導(dǎo)協(xié)商價(jià)格。

股權(quán)關(guān)系方面，招股書(shū)顯示，長(zhǎng)江晨道(湖北)新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江晨道”)為壹連科技第四大股東，持股比例約為9.01%，為除實(shí)控人父子及其控制企業(yè)外的第一大股東。且據(jù)天眼查，長(zhǎng)江晨道大股東寧波梅山保稅港區(qū)問(wèn)鼎投資有限公司認(rèn)繳出資額約5億元，持股比例約為15.87%，由寧德時(shí)代100%控股。

未來(lái)發(fā)展方面，壹連科技在招股書(shū)中表示，擬募資約11.93億元。其中，擬募投項(xiàng)目中的電連接組件系列產(chǎn)品溧陽(yáng)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)選址溧陽(yáng)市，主要配套寧德時(shí)代在溧陽(yáng)設(shè)立的江蘇時(shí)代；寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目選址寧德市，主要配套寧德時(shí)代集團(tuán)總部；新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目選址宜賓市，主要配套寧德時(shí)代在宜賓設(shè)立的四川時(shí)代。

然而，在壹連科技經(jīng)營(yíng)整體圍繞寧德時(shí)代發(fā)展的背景下，寧德時(shí)代對(duì)公司的依賴程度則有待商榷。招股書(shū)顯示，公司將蘇州西典新能源電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“西典新能”)列為同行業(yè)可比公司，并表示其主要提供熱壓集成方案的電池連接系統(tǒng)，與發(fā)行人電芯連接組件產(chǎn)品功能相同，屬于類似產(chǎn)品。

資料顯示，西典新能上交所主板上市申請(qǐng)已于2023年2月28日被受理。2019年至2021年及2022年上半年，公司電池連接系統(tǒng)收入分別為0.16億元、0.98億元、5.89億元、4.76億元，收入占比分別為9.88%、39.68%、72.42%、76.28%。在前述時(shí)間內(nèi)，寧德時(shí)代除2019年未被進(jìn)入前五大客戶名單外，其余年度寧德時(shí)代均為公司第一大客戶，公司對(duì)其收入占比分別為29.57%、69.10%、74.06%。

自身“造血”能力不足

與壹連科技近兩年動(dòng)輒數(shù)十億的營(yíng)收相比，公司的現(xiàn)金流略顯緊張。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別約為1.44億元、4990.91萬(wàn)元、300.56萬(wàn)元。

對(duì)于上述情況，壹連科技解釋稱，主要是因?yàn)楣緢?bào)告期內(nèi)收付貨款以票據(jù)形式為主,隨著銷售額快速增長(zhǎng)，公司收到客戶支付的未到期的應(yīng)收票據(jù)顯著增加等。公司2022年末未到期應(yīng)收票據(jù)和未到期應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面余額較上期增加，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目增加。

2020年至2022年，壹連科技期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為1500.82萬(wàn)元、3595.09萬(wàn)元、3556.44萬(wàn)元。據(jù)公司對(duì)深交所的第一輪問(wèn)詢回復(fù)(豁免版)，其以2022年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為基礎(chǔ)，假設(shè)報(bào)告期后未來(lái)一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的預(yù)測(cè)值與 2022年持平，進(jìn)而測(cè)算公司未來(lái)一年資金缺口，結(jié)論為公司不存在資金缺口。

但值得關(guān)注的是，在測(cè)算過(guò)程中，壹連科技動(dòng)用了其截至2022年末未使用的銀行授信約8.79億元，否則以公司的現(xiàn)金水平遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋未來(lái)1年需償還的借款本息及長(zhǎng)期資產(chǎn)投資。

此外，壹連科技及其控股股東深圳市王星實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱“王星實(shí)業(yè)”)報(bào)告期內(nèi)曾共用“僑云”商號(hào)，直至2021年6月，公司及子公司方改用“壹連”商號(hào)，2022年1月，王星實(shí)業(yè)方更名為現(xiàn)在的名字，并不再使用“僑云”商號(hào)。

壹連科技及控股股東棄用“僑云”商號(hào)的原因不得而知，但據(jù)公司對(duì)深交所的第三輪審核問(wèn)詢回復(fù)，公司實(shí)控人田王星胞妹田海平之配偶黃獻(xiàn)川旗下數(shù)家公司亦使用“僑云”商號(hào)，其主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涉及醫(yī)療、家電(消費(fèi))、工業(yè)等傳統(tǒng)低壓線束的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，與壹連科技主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)重疊，或與壹連科技構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，且田王星曾于報(bào)告期內(nèi)擔(dān)任前述部分公司的董事。

或因主營(yíng)業(yè)務(wù)存在重疊等因素，壹連科技與黃獻(xiàn)川旗下數(shù)家“僑云系”公司存在多個(gè)重疊供應(yīng)商。對(duì)此，壹連科技解釋稱，部分供應(yīng)商為公司客戶指定，部分供應(yīng)商為知名供應(yīng)商，部分供應(yīng)商則合作時(shí)間較長(zhǎng)。

對(duì)于壹連科技的IPO進(jìn)展，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。

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