近日，鉀肥龍頭米高集團(tuán)控股有限公司（以下簡稱：米高集團(tuán)）向港交所遞交招股書。

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按鉀肥銷售量計(jì)，米高集團(tuán)是2021年中國最大型的鉀肥公司之一，公司主要提供各類鉀肥產(chǎn)品，包括氯化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀以及復(fù)合肥。

米高集團(tuán)的下游客戶主要是農(nóng)墾公司、煙草公司及農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)公司出售化肥產(chǎn)品，同時(shí)也向工業(yè)公司出售副產(chǎn)品。

2020財(cái)年至2022財(cái)年以及2023財(cái)年前八個(gè)月（即2022年4-11月），公司向前五大客戶銷售收入占當(dāng)期總收入比例分別為48.1%、58.1%、59.4%和55.8%，其中向最大客戶銷售收入占比分別為11.7%、27.9%、22.4%和15.3%。

另一方面，米高集團(tuán)對上游原材料供應(yīng)商則有更高的依賴度。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商采購金額占當(dāng)期采購額的比例分別為76.0%、75.9%、67.0%和79.4%，其中向第一大供應(yīng)商采購占比就分別達(dá)到39.2%、22.4%、19.1%和27.2%。

值得一提的是，米高集團(tuán)主要依賴俄羅斯及白羅斯的氯化鉀生產(chǎn)商供應(yīng)氯化鉀，米高集團(tuán)來自于白羅斯的供應(yīng)商D的海外氯化鉀采購總額及源自白羅斯的國內(nèi)氯化鉀采購額分別合共約占公司氯化鉀采購總額的62.8%、26.2%、29.7%和0.5%。

2021年，白羅斯及俄羅斯受到美國及其他西方國家實(shí)施的多種形式國際制裁。8月，美國開始針對白羅斯生產(chǎn)商實(shí)施制裁，并將白羅斯生產(chǎn)商列為特定國民。同年12月，米高集團(tuán)最后一次從供應(yīng)商D直接采購貨物。

受到相關(guān)事件因素影響，米高集團(tuán)氯化鉀平均采購價(jià)大幅上漲。原本2020財(cái)年及2021財(cái)年，公司來自海外供應(yīng)商的氯化鉀的平均采購價(jià)分別較國內(nèi)供應(yīng)商低約8.7%、15.3%。2022財(cái)年及2023財(cái)年前八個(gè)月，海外供應(yīng)商的采購價(jià)則要高出國內(nèi)供應(yīng)商12.3%、16.2%。

報(bào)告期內(nèi)，公司氯化鉀單位銷貨成本分別為1827.1元/噸、1546元/噸、2428.9元/噸和3394.1元/噸，短期內(nèi)上漲了約85.76%。

與此同時(shí)，米高集團(tuán)將氯化鉀的采購轉(zhuǎn)向了俄羅斯，報(bào)告期內(nèi)，公司源自俄羅斯的海外及國內(nèi)氯化鉀采購總額占同期氯化鉀采購總額的比例分別約為14.8%、17.1%、23.3%及99.5%。

整體上來看，報(bào)告期內(nèi)米高集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為18.21億元、20.82億元、38.41億元和27.27億元，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤分別約為2949.7萬元、2.07億元、3.97億元和2.37億元。

其中，在2023財(cái)年的前八個(gè)月，米高集團(tuán)出現(xiàn)了增收不增利的情況，公司當(dāng)期營業(yè)收入較上年同期增長約33.43%，但凈利潤卻同比下滑6.65%。

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