離岸人民幣一度跌破7.30水平。

(資料圖)

1、今天中國(guó)央行設(shè)定的人民幣匯率中間價(jià)較市場(chǎng)預(yù)測(cè)偏強(qiáng)671基點(diǎn)，幅度為7月20日以來最大。但這并沒有阻止人民幣的跌勢(shì)，預(yù)示著通過中間價(jià)引導(dǎo)市場(chǎng)的方式進(jìn)入臨界點(diǎn)。未來跌幅可能進(jìn)一步加大，7.40整數(shù)水平將是下一目標(biāo)位。

2、不過，離岸人民幣跌破7.30水平后，并沒有加速下滑（能做到這一單不簡(jiǎn)單），有中資大行大量賣出美元，帶動(dòng)人民幣回升。不要擔(dān)心出現(xiàn)無序貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

3、人民幣本輪下滑的原因是多方面的：

- 表面原因是，今天央行意外下調(diào)MLF利率。這是央行意外啟動(dòng)一輪“降息”后，三個(gè)月內(nèi)政策利率的第二次下調(diào)。中國(guó)利率未來幾個(gè)季度處于長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，8月20日LPR勢(shì)必跟進(jìn)下調(diào)。

- 實(shí)質(zhì)原因是，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，以及市場(chǎng)高度關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)；

- 外部原因是，美元重新走強(qiáng)，并攜手美債收益率大漲。不只是人民幣，歐元、日元這些全球主流貨幣也正經(jīng)歷貶值壓力。

上述原因不會(huì)在短期消失，所以短期還要承受壓力。

4、目前外資投行對(duì)人民幣短期的看法略偏向負(fù)面，但無一家投行明顯大幅看空（人民幣仍舊是全球最穩(wěn)定的貨幣之一）。

- 摩根大通建議考慮賣出離岸人民幣兌美元看漲期權(quán)。

- 野村外匯策略全球主管Craig Chan等分析師周一寫道，離岸人民幣更為顯著地突破7.30，市場(chǎng)目標(biāo)水平可能在7.50及更高。

看空才剛剛開始，意味著還有下行空間。當(dāng)越來越多的投行看空時(shí)，意味著反轉(zhuǎn)也臨近了。

5、換個(gè)角度考慮，貶值并非壞事（沒有只漲不跌的市場(chǎng)），在大風(fēng)大浪中人民幣匯率彈性增強(qiáng)了——這是國(guó)際化貨幣所必須經(jīng)歷的一步。

關(guān)鍵詞：