本文來源：時代財經(jīng) 作者：文若楠

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成功“摘B”后，“中國癌癥早篩第一股”上半年業(yè)績盈喜。

7月10日，諾輝健康（06606.HK）發(fā)布中報業(yè)績預(yù)盈公告。2023年上半年，公司的收入總額預(yù)期將介乎8.00億元~8.37億元，超過去年全年的7.7億元，同比預(yù)增254.2%~270.8%；毛利預(yù)期將介乎7.30億元~7.54億元，同比預(yù)增294.6%~307.3%；毛利率預(yù)期將介乎87.3%~94.3%，較去年同期的82.0%呈上升趨勢。

這一數(shù)字幾乎媲美茅臺。財報數(shù)據(jù)顯示，2022年，貴州茅臺（600519.SH）的茅臺酒毛利率為92%。

就今年上半年業(yè)績增長及后續(xù)銷售策略等問題，時代財經(jīng)致電諾輝健康，相關(guān)人士表示，公司目前是靜默期，中報發(fā)布后可以接受媒體采訪。

7月11日，諾輝健康報收27.80港元/股，跌6.08%，總市值為127.2億港元。

常衛(wèi)清賣了超4.8億

諾輝健康專注于多組學(xué)癌癥篩查技術(shù)創(chuàng)新與管線開發(fā)，2021年2月18日成功登陸港交所，成為“中國癌癥早篩第一股”。2023年3月，公司成功“摘B”，成為港交所第七家成功“摘B”的18A生物高科技公司。

目前，諾輝健康旗下兩款結(jié)直腸癌篩查產(chǎn)品（商品名：常衛(wèi)清、噗噗管）以及一款幽門螺桿菌檢測產(chǎn)品（商品名：幽幽管）已獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)并開始正式商業(yè)化。

針對今年上半年的業(yè)績增長，諾輝健康提到，其收入總額及毛利增加主要是因為集團產(chǎn)品（即常衛(wèi)清、噗噗管和幽幽管）的收入及毛利增加，整體毛利率提高主要是因為集團產(chǎn)品的毛利率均有所增加。

分產(chǎn)品來看，作為國家藥監(jiān)局唯一獲批的癌癥早篩分子檢測產(chǎn)品，常衛(wèi)清的銷售增長最為明顯，是諾輝健康的“現(xiàn)金奶牛”。中報業(yè)績預(yù)告顯示，2023年上半年，常衛(wèi)清的銷售收入預(yù)期將介乎4.81億元~5.01億元，同比預(yù)增553.4%~580.6%；常衛(wèi)清的銷售所得毛利預(yù)期將介乎4.44億元~4.52億元，同比預(yù)增695.2%~709.5%。

諾輝健康對此解釋稱，主要系常衛(wèi)清銷量及確認(rèn)收入有所增加；另外源自單次測試收入較高的渠道（如醫(yī)院及直接面向消費者渠道）的收入占比增高，導(dǎo)致單次測試收入增加。

除了常衛(wèi)清拿下“癌癥早篩第一證”外，諾輝健康另外兩款上市產(chǎn)品也占有先發(fā)優(yōu)勢。官網(wǎng)顯示，幽幽管是中國目前唯一獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的幽門螺桿菌消費者自測產(chǎn)品，噗噗管是中國首個獲批的便隱血（FIT）居家自測器。

中報預(yù)告顯示，今年上半年，幽幽管的銷售收入預(yù)期介于2億元~2.09億元，較2022年同期增長139.8%~150.5%；銷售所得毛利預(yù)期將介乎1.88億元~1.97億元，同比增長150.9%~162.2%；噗噗管的銷售收入預(yù)期介于1.18億元~1.26億元，較2022年同期增長72.1%~84.5%；銷售所得毛利預(yù)期將介乎1.02億元~1.10億元，同比增長86.5%~100.2%。

針對幽幽管和噗噗管兩項產(chǎn)品的銷售收入增長，諾輝健康在分析原因時均提到，“直接面向消費者渠道及體檢中心的單位產(chǎn)品收入上漲”。

癌癥早篩商業(yè)化破局

實際上，商業(yè)化一直是癌癥早篩行業(yè)面臨的普遍困境之一。有IVD（體外診斷）行業(yè)資深人士曾對時代財經(jīng)坦言，“目前在早篩賽道的企業(yè)，大部分產(chǎn)品仍然處于前期研發(fā)或臨床驗證的階段，商業(yè)化也處于較低的狀態(tài)?！?/p>

癌癥早篩公司有兩種商業(yè)模式，分別為IVD（體外診斷儀器及試劑）和LDT（實驗室自建檢測項目）。IVD模式是指把經(jīng)過藥監(jiān)部門審批注冊的醫(yī)療器械和試劑盒產(chǎn)品提供給醫(yī)療機構(gòu)；而LDT模式，即實驗室研發(fā)診斷試劑，系指尚未獲得產(chǎn)品注冊，僅在實驗室內(nèi)部研發(fā)、驗證和使用的體外診斷項目。

諾輝健康布局了TO C端和TO院端兩種方式。財報顯示，截至2022年底，醫(yī)院渠道已成為常衛(wèi)清的最大收入來源及增長最快的渠道，其次是TO C渠道，最后是體檢中心。

在今年3月舉行的2023EBC第八屆易貿(mào)生物產(chǎn)業(yè)大會暨易貿(mào)生物產(chǎn)業(yè)展覽“從LDT到IVD，NGS腫瘤商業(yè)化開發(fā)之路”專場論壇上，諾輝健康CFO高煜曾表示，“C端消費要想實現(xiàn)大規(guī)模增長，需要依賴于癌癥篩查意識的提升，需要時間積累。相對來說，院端因為有專業(yè)的醫(yī)生背書，增長會更快，但也需要有耐心?！?/p>

諾輝健康已與天貓、拼多多等多個電商平臺合作。根據(jù)諾輝健康發(fā)布的2023年618全平臺戰(zhàn)報，公司拼多多旗艦店首戰(zhàn)618實現(xiàn)檢測試紙類目銷售額冠軍，京東渠道、天貓渠道所在品類銷售額和行業(yè)雙排名第一。

“去年、前年，我們更多在京東、天貓，今年我們發(fā)現(xiàn)在拼多多上增長速度很快，我們也在嘗試像快手這樣的一些新（銷售渠道）方式?！苯衲?月，諾輝健康CEO朱葉青在媒體溝通會上如是表示。

目前，諾輝健康已經(jīng)在抖音平臺開設(shè)店鋪。鼎揚醫(yī)藥CEO劉揚對時代財經(jīng)指出，諾輝健康的產(chǎn)品自帶C端屬性，推動抖音、快手渠道的思路是正確的，但由于抖音、快手和拼多多在底層邏輯上截然不同，這在一定程度上增加了產(chǎn)品的推廣難度。

抖音、快手均是作為內(nèi)容平臺起家，與天貓、京東等電商平臺的屬性不同，但其因內(nèi)容生產(chǎn)已經(jīng)形成了較大的流量池，亦有利于線上銷售業(yè)務(wù)的發(fā)展。不過，就目前的規(guī)定來看，抖音等平臺對醫(yī)療器械銷售的資質(zhì)要求等相對較高。

“相比于淘寶等平臺，抖音對醫(yī)療器械銷售的資質(zhì)要求比較高，以醫(yī)療器械類目的流水來看，需要1000萬元以上?！蹦成虅?wù)服務(wù)從業(yè)人員告訴時代財經(jīng)。

行業(yè)監(jiān)管力度也日漸趨嚴(yán)。2022年5月份，國家衛(wèi)生健康委、工業(yè)和信息化部以及公安部等九部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于印發(fā)2022年糾正醫(yī)藥購銷領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)工作要點的通知》，其中明確提到“嚴(yán)肅查處醫(yī)療機構(gòu)工作人員利用職務(wù)、身份之便直播帶貨”。

今年4月，抖音在官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整醫(yī)療健康認(rèn)證賬號（含機構(gòu)）私信、粉絲群互動功能的公告》，宣布將于2023年4月30日前，抖音平臺將分批完成全部醫(yī)療健康類認(rèn)證賬號（含機構(gòu)）信與粉絲群互動功能的調(diào)整，包括但不限于關(guān)閉私與粉絲群場景下的互發(fā)消息、視頻通話、語音通話創(chuàng)建新群等功能。

在業(yè)績提升的同時，諾輝健康的銷售費用或持續(xù)增長。目前，中報預(yù)告尚未披露諾輝健康今年上半年具體的銷售費用金額，而去年其銷售及市場開支約為5.55億元，同比增長104.5%。

根據(jù)中報預(yù)告數(shù)據(jù)，截至今年6月30日，諾輝健康的現(xiàn)金結(jié)余及特定金融資產(chǎn)預(yù)期介于20.46億元~20.48億元。

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