在今年前半程迭蕩起伏的行情中，以科創(chuàng)企業(yè)為龍頭的科創(chuàng)50表現(xiàn)亮眼。

上半年上漲4.71%，不僅跑贏了上證指數(shù)，更是大幅跑贏了大盤(pán)藍(lán)籌的代表—上證50和滬深300。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023.06.30

【資料圖】

就6月單月來(lái)看，科創(chuàng)50更是成為資金加倉(cāng)的重點(diǎn)。

在剛過(guò)去的一個(gè)月里，全市場(chǎng)股票型ETF凈流入超480億元，其中科創(chuàng)50指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品流入最多。（來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，科創(chuàng)50有什么更值得期待的投資方式？小夏家的華夏科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)（A類018177/C類018178）強(qiáng)勢(shì)登場(chǎng)，聽(tīng)小夏一一道來(lái)。

為什么關(guān)注科創(chuàng)50？

自2020年9月首批“硬科技”旗艦產(chǎn)品科創(chuàng)50ETF成立，至今不到3年的時(shí)間里市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。截至今年6月1日，境內(nèi)外產(chǎn)品總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1044億元，實(shí)現(xiàn)“0到1000億”的歷史跨越。

下半年反彈行情在即，科創(chuàng)板動(dòng)能依舊強(qiáng)勁。

為什么說(shuō)科創(chuàng)50重回機(jī)會(huì)區(qū)間，此時(shí)更值得關(guān)注？

首先，是新經(jīng)濟(jì)更具增長(zhǎng)潛能

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于從老模式(房地產(chǎn)+基建)向新模式(房地產(chǎn)+基建+綠色經(jīng)濟(jì)+數(shù)字經(jīng)濟(jì))切換的換擋期，新經(jīng)濟(jì)板塊的重要性逐步提升。

根據(jù)中金公司測(cè)算，未來(lái)5年，綠色投資+數(shù)字化投資將占到總投資的41.39%。

而科創(chuàng)50具備突出的科技創(chuàng)新特征，覆蓋了很多新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。根據(jù)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，科創(chuàng)50指數(shù)中電子、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)和機(jī)械設(shè)備行業(yè)權(quán)重占比較高，進(jìn)一步細(xì)分，半導(dǎo)體和光伏設(shè)備兩者占比超70%；且成分股涵蓋了眾多的科創(chuàng)龍頭企業(yè)，新經(jīng)濟(jì)特征非常顯著。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023.06.30

經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的下半場(chǎng)，以新經(jīng)濟(jì)為主的科創(chuàng)50更具增長(zhǎng)潛能。

其次，著眼當(dāng)下存量博弈的局面中，科創(chuàng)板或許會(huì)成為資金博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)

根據(jù)今年一季報(bào)的數(shù)據(jù)，公募基金對(duì)科創(chuàng)板的配置比例突破了新高，重倉(cāng)股中科創(chuàng)板配置比例達(dá)到8.52%，且可能仍處于快速上行區(qū)間。

回看10年前，相似的情景也發(fā)生過(guò)。2013年在互聯(lián)網(wǎng)浪潮驅(qū)動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板盈利大幅改善，開(kāi)啟了一輪大牛市，彼時(shí)公募對(duì)創(chuàng)業(yè)板的的配置比例從2021Q4的2.66%增加至2013Q3的10.89%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind, 華夏基金；統(tǒng)計(jì)口徑為全部公募基金季報(bào)披露的前十大持倉(cāng)

再者，海外宏觀拐點(diǎn)在即，壓制科技行業(yè)的因素減弱

科創(chuàng)50在開(kāi)板一年多波動(dòng)后，自2021年年中起與10年美債收益率的走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023.06.30

作為全球資產(chǎn)的“定價(jià)之錨”，10年期美債收益率快速上行疊加全球流動(dòng)性緊縮，對(duì)成長(zhǎng)估值的壓制明顯。

美聯(lián)儲(chǔ)的本輪加息已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了實(shí)際利率轉(zhuǎn)正，我們從之前鮑威爾的言論可以預(yù)測(cè)到，短期7月加息概率較大。但美聯(lián)儲(chǔ)已接近加息周期的尾段，目前至少節(jié)奏已經(jīng)放緩下來(lái)。

市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)加息一次后利率保持不變，流動(dòng)性有望充裕，支持科技成長(zhǎng)風(fēng)格走強(qiáng)。

底部布局，把握時(shí)機(jī)

從估值層面看，科創(chuàng)50重新回到機(jī)會(huì)區(qū)域。

當(dāng)前，科創(chuàng)50的估值處于“下降了，但又沒(méi)那么低”的底部區(qū)域。

截止6月30日，科創(chuàng)50的市盈率為45.76x，處于歷史分位34.91%的位置；市凈率為4.79x，處于歷史22.49%的位置。整體來(lái)說(shuō)當(dāng)前板塊估值處于低位，投資性價(jià)比較高。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023.06.30

且從基本面看，在疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的大環(huán)境中，科創(chuàng)50盈利能力優(yōu)秀，表現(xiàn)出較好的韌性。

2023年一季度，科創(chuàng)50成份共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1251.10億元，同比增長(zhǎng)29.46%；一季度ROE(TTM)為10.64%，超出市場(chǎng)平均水平（全部A股為8.47%）。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，科創(chuàng)50中涵蓋的TMT板塊、新能源板塊都是未來(lái)反彈可能的方向?？苿?chuàng)板塊景氣度將持續(xù)上升，配置價(jià)值凸顯。

為什么需要指數(shù)增強(qiáng)？

指數(shù)增強(qiáng)基金可以看做是指數(shù)基金的Plus版。通過(guò)主動(dòng)選股或者是其他的調(diào)整方式，追求超越標(biāo)的指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，是一種對(duì)指數(shù)“不滿足”的“補(bǔ)強(qiáng)”。

我們以滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金來(lái)觀測(cè)其過(guò)往的收益，不論是長(zhǎng)期還是短期，相對(duì)于基準(zhǔn)指數(shù)都有較為穩(wěn)定的超額收益表現(xiàn)。

資料來(lái)源：Wind，招商證券?；饸v史業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，不作為投資建議

那科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)是如何做出超額收益的呢？關(guān)鍵在于實(shí)施成長(zhǎng)+動(dòng)量+機(jī)構(gòu)三大類因子疊加。

成長(zhǎng)因子

選擇收入增長(zhǎng)、預(yù)收增長(zhǎng)、營(yíng)收超預(yù)期的企業(yè)

動(dòng)量因子

選擇歷史高上漲動(dòng)能的企業(yè)

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)因子

選擇機(jī)構(gòu)一直看好、機(jī)構(gòu)持股的企業(yè)

通過(guò)因子增強(qiáng)策略，篩選出高成長(zhǎng)、高流動(dòng)性、機(jī)構(gòu)一直看好的企業(yè)，力爭(zhēng)獲取科技創(chuàng)新企業(yè)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的超額收益，戰(zhàn)勝基準(zhǔn)指數(shù)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益的目標(biāo)。

與科創(chuàng)50指數(shù)相比比較，科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)在動(dòng)量、成長(zhǎng)因子上的暴露度較高，具有高估值、高波動(dòng)、高流動(dòng)性的特征。

因子增強(qiáng)策略實(shí)際戰(zhàn)績(jī)?nèi)绾文?？以小夏家投資策略類似的一只基金——創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)為例來(lái)看看。

創(chuàng)成長(zhǎng)具有明顯的高彈性、強(qiáng)貝塔的特征，與創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)50相比超額收益明顯。且受益于動(dòng)量與成長(zhǎng)因子的明顯暴露，在以業(yè)績(jī)提升為導(dǎo)向的創(chuàng)業(yè)板中，牛市時(shí)，創(chuàng)成長(zhǎng)的進(jìn)攻性凸顯。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：wind，2012.12.31-2023.04.30，年化收益率為日度收益率年化，創(chuàng)價(jià)值指數(shù)、創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)基日是2012.12.31，指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示基金產(chǎn)品未來(lái)表現(xiàn)

成長(zhǎng)股的定價(jià)以長(zhǎng)期利率為準(zhǔn)繩，結(jié)合當(dāng)前流動(dòng)性寬松且經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇的背景，貨幣政策可能超預(yù)期，預(yù)計(jì)利率可能下行，成長(zhǎng)動(dòng)量風(fēng)格更具優(yōu)勢(shì)。

科創(chuàng)板已經(jīng)獲得公募基金連續(xù)9個(gè)季度加倉(cāng)，未來(lái)還有持續(xù)增配的空間。

資料來(lái)源：Wind，中銀證券

當(dāng)前美債見(jiàn)頂，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，跟隨市場(chǎng)做好長(zhǎng)期準(zhǔn)備，把握布局時(shí)機(jī)。

華夏科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)基金（A類018177/C類018178）擬由創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF、科創(chuàng)50ETF、A50ETF等ETF產(chǎn)品基金經(jīng)理榮膺擔(dān)綱，結(jié)合系統(tǒng)運(yùn)作、精細(xì)管理，捕捉超額收益。

擁抱景氣 科創(chuàng)風(fēng)起

指數(shù)增強(qiáng) 比強(qiáng)更強(qiáng)

華夏科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)基金

A類018177 / C類018178

火熱發(fā)售中

滑動(dòng)查看完整提示：

A類基金認(rèn)購(gòu)時(shí)一次性收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)，無(wú)銷售服務(wù)費(fèi)；C類無(wú)認(rèn)購(gòu)費(fèi)，但收取銷售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時(shí)間可能不同等，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請(qǐng)?jiān)旈啴a(chǎn)品定期報(bào)告。

科創(chuàng)板特別風(fēng)險(xiǎn)提示：本基金資產(chǎn)投資與科創(chuàng)板，會(huì)面臨科創(chuàng)板機(jī)制下因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于科創(chuàng)板上市公司股票價(jià)格變動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)等。

本基金為指數(shù)增強(qiáng)基金，在控制組合跟蹤誤差的基礎(chǔ)上力求獲得超越標(biāo)的指數(shù)的收益，存在一定的跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)，也可能使基金的跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)。根據(jù)本基金的投資策略，為了獲得超越指數(shù)的投資回報(bào)，可以在被動(dòng)跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行一些優(yōu)化調(diào)整，如在一定幅度內(nèi)減少或增強(qiáng)成份股的權(quán)重、替換或者增加一些非成份股。這種基于量化策略投資以及對(duì)基本面的深度研究等方法作出優(yōu)化調(diào)整投資組合的決策，最終結(jié)果仍然存在一定的不確定性，其投資收益率可能高于指數(shù)收益率但也有可能低于指數(shù)收益率。本基金還可通過(guò)港股通渠道投資于香港證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特殊投資風(fēng)險(xiǎn)。本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1. 本基金為股票指數(shù)增強(qiáng)型基金，屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、較高預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金。屬于中高風(fēng)險(xiǎn)(R4)品種，具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。2.本基金可投資于港股，會(huì)面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括港股市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)（港股市場(chǎng)實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易，且對(duì)個(gè)股不設(shè)漲跌幅限制，港股股價(jià)可能表現(xiàn)出比A股更為劇烈的股價(jià)波動(dòng)）、匯率風(fēng)險(xiǎn)（匯率波動(dòng)可能對(duì)基金的投資收益造成損失）、港股通機(jī)制下交易日不連貫可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)（在內(nèi)地開(kāi)市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及時(shí)賣出，可能帶來(lái)一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）等。3.本基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。4.投資者在投資本基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。5.基金管理人不保證本金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。6.基金管理人提醒投資者基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。7.中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。9.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。10.本資料中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成對(duì)于投資人進(jìn)行投資的任何實(shí)質(zhì)性建議、承諾和保證，也不作為任何法律文件。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

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