上半年的最后一個交易日，港股上市公司JS環(huán)球生活開盤“低開”超80%。

在港股上市的公司中，偶爾出現(xiàn)暴跌并不是什么稀奇的事情，對于這些公司而言，要么是發(fā)生重大的負面事件，要么就是主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)了較大的問題。

作為九陽股份的控股公司，出現(xiàn)如此大跌，究竟是因為什么？

【資料圖】

實際上，此前JS環(huán)球生活就曾宣布，分拆SharkNinja赴美上市，全部股份以實物方式送予公司股東。而此次“大跌”，正是因為除權(quán)的原因。

分拆完成之后，SharkNinja集團將完全從JS環(huán)球生活剝離，并于美國證券交易所單獨上市，而JS環(huán)球生活仍于聯(lián)交所上市。分拆完成之后，JS環(huán)球生活保留SharkNinja亞太業(yè)務(wù)及九陽分部，SharkNinja北美、歐洲及其他海外區(qū)域業(yè)務(wù)拆分至美股獨立上市。

據(jù)悉，此次分拆計劃將采用直接上市方式不涉及新股發(fā)行，原有股東將1:1獲得SN在美股份且無限售期。

因為此次拆分同以往公司拆分形式略有不同，因此也產(chǎn)生了一些疑惑，究竟分拆之后SharkNinja價值幾何？JS環(huán)球生活又怎樣進行重新估值？

根據(jù)聯(lián)交所的相關(guān)要求，SharkNinja集團重新按照國際財務(wù)報告準則調(diào)整了財務(wù)資料，資料顯示，2020年至2022年末，SharkNinja總資產(chǎn)分別為29.7億美元、33.83億美元以及34.22億美元；其中凈資產(chǎn)值分別為14.19億美元、17.16億美元以及17.11億美元。

而分拆之后的JS環(huán)球生活2020年至2022年末的財務(wù)數(shù)據(jù)則為，2020年至2022年，JS環(huán)球生活的總資產(chǎn)為27.54億美元、26.17億美元以及24.45億美元；凈資產(chǎn)分別為14.82億美元、13.1億美元以及12.83億美元。

SharkNinja拆分上市之后，除了王旭寧仍為兩家公司大股東和董事長，其余高管將不再重疊，將獨立運營以及管理。另外，此次拆分完成之后，因為市場監(jiān)管規(guī)則的原因，港股通股東則無法持有SharkNinja歐美業(yè)務(wù)的股權(quán)，港股通股東則會以信托代持的方式計劃在90天之內(nèi)出售該部分股權(quán)，未出售完成的由SharkNinja于期滿之后的10個交易日按照均價進行回購。

回購結(jié)束后，信托在收取費用后將所得款凈額轉(zhuǎn)交于中央結(jié)算系統(tǒng)，中央結(jié)算系統(tǒng)隨后將轉(zhuǎn)交于中國結(jié)算，并通過內(nèi)地經(jīng)紀商分配給港股通投資者。

那么此次分拆的意義在哪？兩家公司的合理估值水平到底該如何計算？

鑒于港股市場流動性以及估值的問題，分拆則有利于增加公司的流動性，提高企業(yè)的估值水平。為了彰顯公司的信心，JS環(huán)球生活還發(fā)布了一項回購計劃，計劃4億港元回購并且注銷以提振市場信心，目前回購已完成約1.5億港元。

但受分拆影響，JS環(huán)球生活6月30日開盤大跌，市值已經(jīng)跌至47.53億港元。相較于前一個交易日“跌幅”高達83.71%。那么此次分拆是否能達到該公司該公司的目標。根據(jù)JS環(huán)球生活的預估，截至2022年9月30日，SharkNinja的參考股權(quán)價值為25億美元，假如以此對價進行招股，那么JS環(huán)球生活的股權(quán)價值基本對價為12.5億美元，但基于JS環(huán)球生活增加流動性以及提高估值的愿景，很顯然當下的拆分很難達到管理層的初衷。

但對于JS環(huán)球生活而言，目前公司還有約2.5億港元的回購權(quán)限尚未使用，而JS環(huán)球生活的大跌也基本上反應(yīng)了市場情緒。

侃見財經(jīng)認為，JS環(huán)球生活的管理層需要向市場充分解釋，拆分之后的遠景以及具體規(guī)劃，以此消除市場的部分擔憂，且當下距離SharkNinja大約還有半年之久，也有一定的概率出現(xiàn)一些不確定性因素，因此從這個維度，JS環(huán)球生活也應(yīng)該充分的注意港股市場的估值問題。

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