繼望正資產、半夏投資之后，市場上又迎來一家“封盤”的百億私募。

6月19日，上海?？べY產告知各渠道，本著業(yè)績優(yōu)先的原則，公司杜昌勇管理的產品自2023年7月1日起暫停接受客戶申購申請。其他業(yè)務照常辦理，產品恢復申購的時間將另行通知。

對于“封盤”的原因，6月21日，《華夏時報》記者致電?？べY產，公司相關人員表示不予回復。但內部人士推測，這可能跟規(guī)模有關，在管產品規(guī)模越大收益越不好控制，?？べY產此舉可能是為了更好地實現(xiàn)持有人利益才選擇暫停申購。

(資料圖)

杜昌勇全部產品暫停申購

根據(jù)渠道信息，?？べY產董事長杜昌勇管理的全部產品，將自2023年7月1日起暫停接受客戶申購申請。未來產品恢復申購的時間將另行通知。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會信息顯示，?？べY產成立于 2015年5月18日，注冊資本為 5000萬元人民幣，員工共有34名，取得基金從業(yè)資格的有 29名，公司有149只產品正在運作。截至5月9日，公司管理規(guī)模在100億元以上。

其中，?？べY產共有高管6位。杜昌勇為董事長，也是公司的實際控制人，持股比例30%。他在創(chuàng)立?？べY產前，曾是興證全球基金副總經理、專戶投資總監(jiān)，也是國內最早一批可轉債專業(yè)投資者?？娾x偉為總經理，持股比例20%。王曉明為副總經理，持股比例20%，他在2003至2014年曾在興業(yè)全球基金擔任投研部基金經理、投資總監(jiān)和副總職位。此外，原興證全球副總經理董承非也擁有?？べY產20%股份，目前擔任公司投資經理、副總經理和首席研究官。

事實上，從興證全球“奔私”后，杜昌勇在管產品業(yè)績還不錯。私募排排網數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，杜昌勇掌管的產品，最近3年收益為52.99%，最近5年收益為99.64%，均跑贏同期滬深300指數(shù)-5.60%和11.96%的漲跌幅。

對于“封盤”的原因，6月21日，《華夏時報》記者致電?？べY產，公司相關人員表示不予回復。但內部人士推測，這可能跟規(guī)模有關，在管產品規(guī)模越大收益越不好控制，?？べY產此舉可能是為了更好地實現(xiàn)持有人利益才選擇暫停申購。

今年以來，還有望正資產、半夏投資等百億私募主動“封盤”，控制規(guī)模。

4月6日，望正資產發(fā)布公告稱，為維護基金投資者的利益，保持基金平穩(wěn)運作，有效提升投資者的投資體驗，公司決定于2023年4月7日起暫停旗下存續(xù)私募基金產品對新客戶的申購開放，已持有產品的投資者追加申購不受影響，暫停新客戶申購期間，贖回業(yè)務正常辦理。

5月4日，由李蓓掌舵的半夏投資也公告稱，為了保障存續(xù)投資人的利益，保持基金平穩(wěn)運作，公司堅持長期穩(wěn)健發(fā)展的原則，規(guī)模增長較快之時將進行階段性封盤。經過慎重考慮，公司決定自2023年5月8日起，暫停旗下存續(xù)私募基金產品對新客戶的申購開放，已持有產品的投資人追加申購不受影響。暫停新客戶申購期間，贖回業(yè)務正常辦理。

對于“封盤”原因，李蓓指出：“現(xiàn)在半夏宏觀對沖系列的規(guī)模已經超過了100億，若規(guī)模再擴大，若干經常使用的工具，就會面臨交易所的持倉限制，對策略的實現(xiàn)和長期收益率水平就會產生一定的影響?！?/p>

公募排排網產品運營經理徐圣雄接受《華夏時報》記者采訪時分析，投資中存在不可三角，即規(guī)模、收益和穩(wěn)定性三者不可兼得。私募宣布“封盤”最主要的原因是管理規(guī)模觸碰到了策略容量的上限，一旦繼續(xù)擴張規(guī)模，可能會影響到基金的穩(wěn)定性和收益，從而影響到現(xiàn)有客戶的投資體驗。因此，從長期發(fā)展的角度考慮，私募在管理規(guī)模觸碰到策略容量上限的時候，往往會暫停募集，先觀察一段時間，同時也會通過擴張能力圈、策略升級等諸多方式來提升公司的管理規(guī)模上限。

談及“封盤”對投資者的影響，徐圣雄指出，私募產品“封盤”對已經買入的投資者比較有利，不用再擔心規(guī)模過度擴張會稀釋產品的收益，造成產品波動加大等不確定性風險。但對于還未買入但又有購買意愿的投資者而言，可能需要耐心等待再次開放之后才能購買。

不追逐熱點，做到“人多地方少去”

近期，杜昌勇在活動上分享了他對市場的看法。他指出，權益的波動性一定是在的，始終是周期性波動的資產類別。從這個角度來看，杜昌勇建議投資者對于波動性的容忍度要適度地提高。同時，杜昌勇指出，優(yōu)秀的管理人在追求長期合理的回報同時又要適度控制波動，在理解安全邊際的前提下，使用有安全邊際的工具。

對于熱點輪動的A股，杜昌勇承認自己沒有不斷追逐熱點的能力，一直是很低的換手率，堅持或努力做到“人多地方少去”。他指出，很多投資人追熱點，短期跑得非?？?，但追熱點往往很難有好的結果。再好的企業(yè)也都有一個價格的問題，以過高的價格去買一些非常優(yōu)秀的公司、最熱門的一些賽道，一定會對未來的回報產生巨大傷害。

同時，杜昌勇表示，要回避過高估值，回避過熱賽道。但過于強調又有可能錯過很多趨勢性的大機會，中間又要對估值有一定容忍的彈性空間。

展望后市，奶酪基金經理莊宏東對《華夏時報》記者表示，目前國內經濟仍處于復蘇進程中，經濟與消費需求的修復進展有待持續(xù)觀察，但隨著央行降息落地，需求端等角度的刺激政策逐步釋放，有望對各細分行業(yè)消費需求有所促進。展望中長期，隨著居民消費需求以及經濟修復的預期在今年持續(xù)回暖，下游市場需求穩(wěn)定的食品飲料以及醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)在2023年均有望實現(xiàn)一定的修復。

“市場短期走勢會受到資金流向以及背后所反映的情緒、政策以及消息面等多種因素影響。在個股層面，對于行業(yè)競爭格局良好、具備成長性和定價權，且估值合理的龍頭公司的細分行業(yè)龍頭，我們維持樂觀態(tài)度，避免基于短期因素進行頻繁調倉?！鼻f宏東進一步指出。

在尚藝投資總經理王崢看來，結構性行情大概率將持續(xù)進行。他對《華夏時報》記者分析，5月PMI數(shù)據(jù)顯示當前行業(yè)景氣度分化較為明顯，鐵路、船舶、航空航天設備、電氣機械器材等行業(yè)連續(xù)5個月位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，行業(yè)市場預期持續(xù)向好，而傳統(tǒng)的基礎原材料行業(yè)，尤其是地產產業(yè)鏈下的行業(yè)則呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢。投資者可適當關注高端制造、低估值國企、能源、醫(yī)藥等板塊的投資機會。

順時投資權益投資總監(jiān)易小斌接受《華夏時報》記者采訪時稱，下半年，預計熱炒的AI相關主題由于資金的流入還是會持續(xù)表現(xiàn)，但將有所發(fā)散，并且與業(yè)績關聯(lián)度更大。中特估的行情經過短期調整后沒有結束，但空間不會太大。另外，一些前期大幅殺跌的熱門賽道已經進入了左側交易區(qū)域，如最近在逐步走強的汽車零部件和機械設備中的部分細分賽道。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳

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