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近幾年，包括美股、歐股、日股在內的外圍股市持續(xù)走強，但A股卻持續(xù)疲軟。針對這個問題，英大證券首席經濟學家李大霄給出了三種解讀，但都是技術原因，缺乏戰(zhàn)略性的考慮。

實際上我國的A股長期不漲的真正原因有三個：

一是A股的戰(zhàn)略定位與周邊國家的股市不同，也就是說由于A股的戰(zhàn)略定位導致我國股市不具有持續(xù)上漲的戰(zhàn)略需求。我國股市的戰(zhàn)略定位是為需要融資的企業(yè)通過上市提供融資功能，并通過股市提供持續(xù)融資功能，股市投資是否賺錢并不重要。

二是在周邊國家巨大的通貨膨脹壓力之下，我國股市具有穩(wěn)定性的政策意圖，即防止通過股價大漲后大跌。通貨膨脹引發(fā)股市大漲，但隨后隨著股市泡沫的破滅，股價也會大跌，從而會引發(fā)股市和社會的動蕩。因此，在股市政策意圖上必須確保股市不能大跌，而股市不大跌的前提是不大漲，這也是為什么我國的股市指數長期徘徊在3000-3500 點之間的原因，也是為什么股市只要大漲，就會有不利于股市的信息發(fā)出的原因。

三是我國由于資本項下外資進出的限制，國外資本很難進入我國股市對股市起到重要的推動作用，雖然我國已經建立了各種外資投資股市的政策，也通過港滬通和深港通外資進入股市，但由于我國實行的是資本項下的外資限制和額度管理，因此國際游資對我國股市的沖擊有限，這也是我國股市長期不漲的原因。

與周邊國家的股市大漲大跌相比，我國股市屬于長期不上漲的股市，但股災的現(xiàn)象也很少見，這是穩(wěn)定的表現(xiàn)，但同時對股市的投機功能和投資獲利性也受到一定的影響。

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